上海證券發佈投資研究報告，評級: 謹慎增持。
光線傳媒(300251)
公司動態事項
公司發佈2019年年報，公司實現營業收入28.29億元，較上年同期增長89.70%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為9.48億元，較上年同期減少31%，每股收益0.32元。公司預告2020年一季度淨利潤為2000萬元到4000萬元，同比下降56.33%-78.17%。
事項點評
2019年業績主要來自影視產品，動漫業務優勢明顯。
公司2019年業績依舊來自影視主業。電影業務方面：公司參與投資、發行或協助推廣並計入票房的影片共十八部，總票房為138.67億元，包括《瘋狂的外星人》、《四個春天》、《夏目友人帳》、《陽臺上》、《風中有朵雨做的雲》、《雪暴》、《千與千尋》、《銀河補習班》、《哪吒之魔童降世》、《保持沉默》、《鋌而走險》、《小小的願望》、《友情以上》、《我和我的祖國》、《天氣之子》、《兩隻老虎》、《南方車站的聚會》、《誤殺》，類型豐富，整體質量有較大提升。電視劇業務方面：公司確認了《八分鐘的溫暖》、《逆流而上的你》、《聽雪樓》、《遇見幸福》（原名《我們這些年》）的電視劇投資、發行收入。另外《新世界》已於2020年1月13日在東方衛視、北京衛視、騰訊視頻、愛奇藝播出。動漫業務：公司主投、主控的動畫電影《哪吒之魔童降世》打破多項記錄。公司又一次用實踐證明並鞏固了公司在動漫電影領域的強大實力和競爭優勢。《姜子牙》、《深海》、《大魚海棠2》、《西遊記之大聖鬧天宮》等動畫電影的製作、完善工作也在有條不紊的進行中。
2020影視項目儲備充足，受疫情影響上映時間存在不確定性。
公司影視劇項目儲備豐富，但鑑於新冠肺炎疫情影響，影視劇項目上映/播出、拍攝、製作情況具有較大不確定性。預計上映電影項目包括《姜子牙》、《妙先生》、《我的女友是機器人》、《蕎麥瘋長》、《墨多多謎境冒險》、《八佰》、《如果聲音不記得》、《西曬》、《會飛的螞蟻》、《堅如磐石》、《莫爾道嘎》、《人潮洶湧》、《你的婚禮》。製作中的電影包括《深海》、《星遊記之衝出地球》、《大魚海棠2》、《西遊記之大聖鬧天宮》等。預計製作、播出電視劇/網劇項目包括《新世界》、《山河明月》、《恨君不似江樓月》、《對的時間對的人》、《茶啊二中》、《左耳》等。
風險提示
公司風險包括但不限於以下幾點：影視作品銷售的市場風險；預付賬款金額較大的風險；市場競爭加劇風險。
