昨日晚间，原油经历了史上最为惨烈的一幕，没有之一。5月交货的纽约轻质原油期货价格以自由落体的速度一路跌破10美元、5美元、0美元多个关口，最终收于-37.63美元/桶，跌幅超过300%。这就意味着，假如你手上有1桶石油，如果想要卖出去，还要倒贴买家38元，极大颠覆了我们的认知。今日，美06原油继续接力暴跌40%，抄底的多头爆仓者已不计其数，让我们再度见识了市场的残酷。
图1 原油价格惨烈下跌
我们不仅要问，作为重要的战略物资，曾经价格高达150美元的原油，为何如今沦落到如此地步？就在上周，市场还在为欧佩克和俄罗斯最终达成限产协议而欢欣鼓舞，但预期很丰满，现实很骨感，即便开始减产，但原油供需严重失衡的局面短期内也难以得到有效缓解。看看各大飞机场成为大型飞机展览场地的盛况，就不难理解为何原油价格出现这样的暴跌了。受到疫情的影响，世界各地已按下暂停键，对于原油的需求降至冰点，各地石油库存爆满，大量原油无处存放，且原油不像牛奶，生产过剩了可以倒掉，储存又需要高昂的成本，据报道，目前超级油轮VLCC的租赁费用已上升至23万美元一天的记录高点。这也进一步推升了原油的综合成本。如此高的持有成本，也就导致卖家宁愿倒贴钱贱卖也不愿支付高昂的储存费用。
另一方面，逼仓行情的上演也是导致油价跌至负值的原因之一。由于临近交割，多头不想交割实物或者无力支付高额的仓储费用，只能被迫平仓，进一步推动了这样的极端行情出现。实际上，其他合约并未出现如此惊人的跌幅。
图2 今年以来油价与螺纹钢相关性变弱
数据来源：SMM、上期所、NYMEX
原油价格的暴跌无疑会打压市场的情绪，拖累整个商品市场的表现，毕竟，覆巢之下，安有完卵。但另一方面，原油的暴跌也是由它独特的市场特征所决定的，钢材期货具有典型的中国属性，国内需求仍存在较强支撑，与原油的基本面有天壤之别，因此，并不能一概而论，今年以来，原油价格与钢材价格的相关性也有所转弱，预计短期钢材价格受到悲观情绪的影响仍处于弱势调整过程中，但并不具备暴跌的条件，我们更愿意相信，在盘面充分消化原油价格暴跌的利空之后，5月钢价在宏观利好、国内需求持续释放，国外疫情迎来阶段性拐点的情况下仍有望迎来一波”小阳春”。
本文源自SMM钢铁王蓓
