房地产占绝对优势，报价型资管产品为辅助，这是我国当前居民财富配置现状。按照央行相关课题调查组2019年下半年调研数据，“我国居民家庭资产以实物资产为主，住房占比近七成，住房拥有率达到96%；同时，金融资产占比较低，仅为20%，居民家庭更偏好无风险金融资产”。在此背景下，我国资产管理机构提供的产品以收益水平较低的报价型产品为主，这也迎合了居民偏好无风险金融资产的现状。
经济转轨叠加居民财富市场再配置，我国居民财富的大迁徙的时代正逐步到来。（1）传统财富管理模式各有各的烦恼。限购限贷政策加码，房地产的流动性正逐步丧失。未来房地产越来越难交易怎么办？居民务必找到新的财富贮藏工具；商业银行过去以报价型产品为主，刚性兑付抑制了产品研发，低利率环境下产品收益率持续下行；证券账户资金不在自身系统中，缺乏资金沉淀能力，单纯靠交易属性资金无法接力；独立财富销售机构在信用下行期产品风险暴露频发，客户声誉显著下降。（2）外来机构正磨刀霍霍。先锋基金（Vanguard）、贝莱德基金（Blackrock）等海外资管巨头联合我国互联网流量头部机构，探索通过“指数+投顾”等模式逐鹿中国财富管理市场。4月2日，蚂蚁金服和全球最大公募基金之一先锋基金共同宣布，双方独家合作的基金投资顾问服务正式上线支付宝。相关产品本质是一款买方投顾下的被动类产品销售组合，在收费、配置等方面较以往财富管理模式实现了突破。未来相关产品能否持续沉淀客户资金体量，这取决于“资产配置”—“指数研发”—“降低成本”的系统化流程机制能否完善。
无信不立，弄潮而行，探索财富管理模式创新。（1）财富管理本质是建立“信任”，即通过信任关系沉淀客户资金，在此基础上实现产品和服务的持续购买，相对投资乃至资产管理现金流情况更平滑。当前我国居民财富管理规模近200万亿元，基于央行数据统计，估计80%以上沉淀在房地产和银行定期存款上，10%的迁徙水平即代表了近20万亿元资产管理规模，这相当于再造一个银行理财规模，各家机构都盯住了相关财富迁徙的可能机会。（2）破而后立，未来随着资管产品刚兑打破，机构更应关注通过拓展产品类型以提升利润水平和通过沉淀客户资金实现持续购买率。（3）在此过程中，坚持“一个核心”：持续提升投资顾问的“买方属性”，如考虑探索“账户管理基础收费+持续靠谱产品推荐”的模式，实现财富收入随客户资金沉淀而增加，调整风险偏好以减少权益市场波动和信用周期影响。三个条件：延伸产品线，完善账户功能，拉长客户负债期限，在此基础上才能追赶上我国居民财富的大迁徙。
