中宇資訊 深度觀察
據4月21日消息，NYMEX WTI5月原油期貨結算價收報-37.63美元/桶，歷史上首次收於負值，下跌55.9美元，跌幅305.97%。即將到期的美國WTI 5月原油期貨合約以大跌收盤，創下近月合約歷史最低收盤水平和最大單日跌幅，反映出原油供應日益過剩和庫存空間不足的問題。在需求恢復前，國際原油的儲存空間卻已經明顯不足。
今年冠狀病毒疫情導致的需求崩潰。對於各行各業均造成了不小的衝擊，苯乙烯市場期現貨亦是受到影響，今年春節以來苯乙烯市場震盪中大幅下跌，低點至4200元/噸，較年前7250的價格跌幅41%，較今年的高點7400跌43.2%。4月初一波超跌反彈，華東港口價格升至5400元/噸，但隨著價格已有大幅的修正，及需求較2-3月回升，一波採購週期提振苯乙烯產品走勢，市場繼續回升受到阻力，市場的利空風險並沒有完全化解。
對於本身波動較大的苯乙烯這個品種，金融屬性較強，近期受供需基本面加之外圍變動因素較大。從今年苯乙烯供應上來看，處於流動性寬鬆格局，春節期間遇到的突發疫情令企業的生產及消費及運輸環節均受抑制，春節本身是苯乙烯港口存累積窗口，疫情因素導致港口及廠商供應壓力激增。據統計華東港口庫存在30萬噸的高位徘徊，按通常的情況，進入3月中旬港口的庫存隨著春季需求的啟動會有一個快速的消化過程，但從今年的數據上來看，港口庫存徘徊於高位，消化情況較緩慢，現貨流動性寬鬆局面難以改變。
下游需求雖然在3-4月已有明顯的改善，在國內促進復工政策推動下，主體的下游PS、EPS、ABS等行業開工率有一定的恢復提升，但沒有完全提升至往年同期水平。且在後續需求前景仍然暗淡下，終端工廠在低位進行一定補進會，持續的採購活動降溫。
成本端不斷下跌，原油的歷史負值對於大宗商品期貨及化工產品的成本會有一定衝擊，首先在心態上形成壓抑，引發市場參與者對於化工產品看跌預期重新上升，短期內市場的謹慎態度及悲觀預期再度襲擊市場，加之由於COVID-19對經濟運行造成了嚴重破壞，短期內或不會有明顯的修復，預計二季度對經濟仍有利空影響。
中宇資訊瞭解苯乙烯行業開工負荷已較2-3月提升，部分裝置已結束檢修，在成本走跌，雖然苯乙烯的價格亦會受到影響，但受到價格不同幅度，苯乙烯的企業利潤近期仍是得到一定改善，國內裝置的開工率提升。由此來看，苯乙烯的供應上短時間內繼續充裕，而下游則需求擴張有限，後續的訂單增加或較困難，加之目前原油跌至歷史負值，更令市場前途充滿不確定性，多頭被壓制。當前全球庫存也是處於累庫趨勢中，很多產品出現脹庫現象，而國內的需求恢復難改變市場的整體需求格局，在全球一體化的時代，全球供需的好轉需要時間，產品中期走勢依然承壓。
