史无前例！美原油首次出现负油价！
2020年4月21日凌晨短短两小时内，纽约商品交易所5月交货的WTI原油期货接连跌穿从10美元到1美元十道整数位心理关口，上演原油期货史最疯狂的抛售，在距当日收盘不到半小时前跌为负值，最后收报每桶-37.63美元，跌幅为305.97%。
这是自1983年纽约商品交易所NYMEX WTI原油期货上市以来，录得的最低原油期货价格。
而当我们见证了历史性的负油价之后，昨夜WTI原油期货6月合约也崩了......
虽然昨晚美国WTI原油期货5月合约收窄跌幅，交投于积极区域内，但投资者担心新冠肺炎疫情造成深度经济破坏，恐慌性抛售蔓延至WTI原油期货6月合约，6月合约一度下跌近70%，跌破6.6美元/桶创盘中历史新低。
与此同时，布伦特原油也出现暴跌，6月合约一度下跌近30%。洲际交易所（ICE）甚至表示正为布伦特原油合约交易价格为负做准备。
于是昨晚特朗普再次发推，表示已经指示重要人士制定一项计划，为陷入困境的美国石油与天然气行业筹集资金，应对价格暴跌。
但市场似乎并不买账。北京时间22日凌晨，美股收盘全线下跌，标普500指数跌3.07%，纳斯达克指数跌3.48%，道琼斯指数跌2.67%。
美原油为什么会出现负油价？真的是“买油倒给钱”吗？
事实上是：不是石油跌到1美元了，而是期货逼仓，结算价格跌到负数了。
这一次的原油暴跌行情，本质上是因为需求端减弱叠加金融震荡，造成的期货空逼多行情。
由于不同期限的期货价格不同，在期货合约移仓换月时，价格通常会出现跳空现象。这种跳空不是重要事件或者突发意外导致的突然上涨或下跌，只是因为美原油执行了一份新的合约，重新定价而已。5月合约将在4月21日（北京时间22日凌晨02：30）进行交割，多数经纪商会在4月16日-20日展期。
为了避免被强制平仓，部分交易者往往会提前平掉5月份的合约，重新建仓下6月的合约，造成5月份合约出现许多卖盘，价格大跌。对期货交易商来说，如果不平掉5月的多头合约，意味着将收到石油现货，而且只有几天时间告诉卖方如何收货，而此时库欣地区所有的原油仓库均已被预定，储油市场状况不佳，库存接近满负荷，如果强行交割造成的储油成本要远高于平仓的损失。
对于纯虚拟交易商来说，5月合约已经成了烫手山芋，美原油期货价格暴跌，因交易员被迫平掉多头头寸，以免在没有库容的情况下购入实物原油。
因为全球疫情严重的影响需求，同时油价暴跌的过程中，多个国家（疯狂暗示）放开自己的储备能力囤积原油，造成全球原油储备能力告急。
国际能源署上周预计，今年全球石油需求会较去年减少930万桶/日，4月的需求将同比减少2900万桶/日，降至1995年以来低谷。美国能源信息署上周又公布，上上周美国原油库存环比增加1900多万桶，连续两周创纪录增长且连续12周增加。
同样是疫情重击下供需关系失衡，奶农可以倒掉易腐烂、储存成本又高的牛奶。但产油商不可能靠将易变质、无法长期存放、运输和储存成本很高的原油倒进海里来救市。当前影响油价的最主要因素不是生产成本，而是库存，特别是在内陆产油区。肺炎疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题，原油很难外输或储存。
目前，美国石油需求锐减，沙特与俄罗斯暂停开打价格战之后，虽然沙特提高了出口至美国的原油价格，但对美国页岩油行业的保护作用正在消失，美国大量的页岩油企业将会加速破产，市场化正在快速出清过剩产能。供需严重失衡之下，原油库存不断累加，临近了库存极限。
空方仗着多方没有能力储油，肆无忌惮的开空单逼仓，原油价格螺旋下跌过程中，有部分多单保证金被爆，持有现金的人又不敢入场接货，人民群众喜闻乐见的踩踏就来了。
中国会受到什么影响？
毫无疑问，这是石油市场特别是美国石油市场有史以来最大的一次危机。面对这种情形，特朗普表示现在是购买原油的“大好时机”，美国未来将填补战略石油储备（SPR），将储备高达7500万桶石油，他希望国会能支持。
他还表示，油价下跌是非常短时期的，负油价反映了金融方面的问题，并非原油局势。在减产方面，产油商需要采取更多措施。此外，特朗普还表示将考虑有关停止进口沙特石油的意见。
目前来看，尽管“负油价”更大可能是出现在特定地区（北美）、特定时间（5月交割）内的特殊情况，但市场依然需要警惕负油价在其他地区蔓延的可能。
就在WTI接连刷新底线的时候，布伦特油价保持坚挺，即便出现小幅下跌也始终维持在25美元/桶以上。
但是，布伦特原油6月份期货合约也将在10天内进行结算，当前报价25.54美元/桶，如果在这期间没有库存和需求方面的利好消息，这一合约或许会是新冠肺炎疫情的下一个受害者，甚至也有跌入负值的可能。
中国企业在全球购买原油参考的价格基本都是布伦特油价，这一价格的波动将会直接影响到我们的原油进口成本。
目前各个主要产油国都会对原油出口价格进行大幅折让。
依据公开消息，俄罗斯的原油较迪拜原油现货价格价差为每桶8美元；澳大利亚原油较布伦特期货价格甚至有13-14美元的折扣。
业界认为，原油暴跌，会刺激油制品的使用，比如，大排量汽车将会重新变得具有吸引力。石油价格的下跌可能会阻滞新能源技术的发展势头，新能源将在短期内失去竞争优势，石油价格或将再次攀升。
对于国内消费者而言，国际油价暴跌，国内油价不一定下调。按照2016年国家发改委发布的成品油价格形成机制，当国际市场油价低于40美元时，汽、柴油最高零售价格不降低。正因为此，今年以来我国油价调整已经两次搁浅，国内油价处在“5元时代”。
值得注意的是，国家油价暴跌会引发市场恐慌情绪，引起石油相关金融资产的风险，能源类债券和衍生产品面临风险。
为此，投资者要合理利用国际石油市场波动进行有长远利益的投资，避免短期非理性投机的“羊群效应”。我国则会强化资本市场监管，防控输入性金融风险，提升企业的风险识别能力，维护资本市场健康稳定运行。
来源：富国大通综合自 人民网、21世纪财经，中国基金报等
