1火28
原油寶事件是穿倉，而不是爆倉。本金虧光了，這個情況，專業術語叫爆倉。本金虧光了，還要倒虧錢，這個專業術語叫穿倉。
通常期貨公司為了防止出現穿倉風險，他們會在你的賬戶上的錢，虧得還剩一丟丟的時候，告訴你加錢，術語叫追加保證金。如果你說我不加錢，他們就會強行給你平倉，術語叫強平。
穿倉問題，期貨公司方面，有責任嗎？有。因為它必須得盡到風險控制和風險告知的責任。比如，如果一個投資者，賬戶風險很高，馬上要爆倉了，不通知他去追保，也不通知強平，信息批示出了問題，那是要負責任的。
銀行做通道業務，做外盤經紀業務，顯然不如期貨公司更專業。外盤期貨的代理，交給風控更專業的期貨公司，更合規更可控。
金融招財貓
中行原油寶事件會不會發生連鎖反應？很明顯，已經在發生了。
一、“原油寶踩雷慘案”以300億的代價給國內投資者上了歷史性的“割韭菜”一課。二、被割韭菜的原油寶客戶“維權之戰”已經打響。
三、國內金融機構對資產管理及投資業務的整頓。
4.20“慘案”警示
（一）期貨到期是要交割的。
簡單說，期貨就是約定買賣貨物的“訂單”，投資者可以作為買方也可以作為賣方“下訂單”。期貨不像股票可以持續持有，期貨合約到期可以平倉、移倉或者交割“提貨”。
平倉就是原來“買入”的，現在做“賣出”操作，一買一賣，相互抵消。
移倉就是粗俗理解就是：比如火車票可以“改簽”，當然，雖然都是同一趟車，但不同乘車日期的“票價”是不一樣的。
（二）“原油寶事件”最大的問題是風險管理存在漏洞。
1.中行提前停止交易“鎖定”移倉交易操作。意思就是，4月20日22點之後，最後幾個小時就不管了，讓它到點自動“改簽”。但問題就出在前面一輛車突發事件（崩盤），“兩趟車”接不上，沒辦法自動完成“改簽”。5月份的原油合約價格跌到-37.63美元，6月份合約卻在22.06美元。投資者賬戶的錢都虧光了，還要貼錢交割，欠了鉅額銀行墊付債務，完成不了移倉。
2.風險管理脫節。4月15日，美國芝加哥交易所修訂了新的交易規則：可以負數價格交割！！！大家都怕踩雷，所以都提前手動移倉，而中行無動於衷，覺得自己不會歷史的參與者，還是選擇讓系統自動移倉。但歷史總是那樣巧合：疫情+石油價格戰+可以負數價格交割+華爾街投機天才+…。中行“原油寶”投資者很不幸，創新了歷史。但中行“原油寶”的風險管理為何沒有跟上節奏，也要看這個“莊”是中行還是華爾街在做莊。
3.老手死於抄底，新手死於貪婪。原油期貨價格一路走跌，投機者都以為：價格總是要圍繞價值波動——跌多了一定會反彈。但這次暴跌就讓世人看看投資市場有多麼的瘋狂！原油寶這些參與者，多少不是抱著“抄底”心理？都覺得這是百年不遇的“發財機會”。如果成功抄底了，投資者會覺得是自己的“高瞻遠矚”（因為在中行關閉交易之前【交易價格大概10美元左右】大家也沒有手動移倉，而是和中行一樣“默認”）。現在失敗了，完全就是中行的鍋。原油寶的投資者，這是期貨啊！！！
連鎖反應：
（一）中行“原油寶”這個產品設置問題。
1. “原油寶”產品的協議是否符合銀行機構資產管理或理財業務相關規定的問題。網上有說中行是否有違監管法律法規的相關規定涉嫌違規發行理財產品或涉嫌非法期貨交易。個人覺得這個可能性應該不大，但這個產品本身的完善程度就有待商榷。如果“原油寶”設置的本身存在漏洞，那這個代價應該由誰負責。
2. 中行是否做到風險管控盡職問題。面對原油價格一瀉千里，創歷史性的“崩盤”，中行做了什麼阻斷措施，隔斷風險的傳染？還是自己利用“原油寶”這個“紙原油”與客戶“對賭”，從中獲利。現在大多數客戶認可市場價格波動的損失，但不認可中行自4月20日晚上10點所謂“停止交易”後的無動於衷，給客戶造成“欠款”交割。
3. 中行“原油寶”這個產品資金運作問題。原油寶的投資者並沒有直接在期貨市場買入原油期貨，“原油寶”實質是“紙原油”，中行有沒有根據客戶下單的情況在美國期貨市場做相應的操作？或者有沒有把所有的合約都一一對應在-37.63美元進行交割。如果沒有，那麼中行是否存在“套利”——自己利用“原油寶”衍生的期貨合約與客戶“對賭”，從中獲利。客戶的損失，到底誰是最終獲益者？
（二）銀行機構開展類似的理財或投資業務的規範性問題。
銀行機構在宣傳理財或資產管理產品上，是否規範，做到風險評估及控制。這個連鎖反應會波及銀行業。如網上所述，“原油寶”運作，中行是交易所，也是做市商，承擔莊家角色。在宣傳中，是否作為理財產品性質去宣傳。
（三）被割韭菜的原油寶客戶“維權之戰”已經打響——誰應該為之買單？
雖然參與原油寶的客戶是少數客戶，但聯合起來維權的動靜會釋放巨大的能量，中行、監管部門、司法部門等之間是否能妥善處理這些問題，涉及多方面難題。畢竟是幾百億的金額。如果銀行是沒有違規，那麼這些受重大損失者如何接受最終的損失？其他金融機構也有類似問題的話，“一石激起千層浪”，這個連鎖反應就會更大。
金融街民工
這才是問題的關鍵。這款產品的設計有本質的缺陷。
中行原油寶的雷，多日前我已經預警……
