聊深度财经，做靠谱投资，大家好，我是韩愈。
这一集从对比的角度来先谈未来银行系券商，我们跟中外的差距要怎么样补齐短板。
我们来看整理的财务报表，2019年全年度，按照4个重要的核心指标，主营收入、净利润、总资产、净资产排名前10的券商，基本上都是这一批。
中信、海通、华泰、国泰君安、广发，招商、申万宏源、中信建投、中国银河，国信证券，营收大体头跟尾差一半，净利润方面头跟尾差70%左右，在总资产方面，包括在净资产方面，大家记住这个数字，562亿人民币单位是人民币，跟1654亿。如果按照捕风捉影的说法，如果未来中信证券跟中信建投合并的话，能够诞生一家主营收入在600亿元左右，净利润体量能够比较接近于180亿元的这样的一个头部的券商，当然我们是乐见其成。
在A股里面现在已经上市的券商快接近50家了，这一批券商排名后10的,后12位我们选了。这个基本上很差强人意，体量非常的小。从净利润的角度，最小的7100万元，这里面参差不齐，比较大一点的像烟草系的券商，红塔证券也只有8.38亿元。
按照2019年净利润的净资产的排序，排在最后是锦龙股份、华林证券、华新股份，净资产都非常的少，只有六十几亿五十几亿，因为净资产少的话，你可能就很难开展比较多的，比如说两融业务或者做一些异地的扩张等等，因为券商是讲究加杠杆的，比较大一点的像红塔证券也只有136亿的净资产，这是我们国内的券商虽然上市了一大批，但是体量都非常小。
我们来看一家国际券商寻找差距，最好的是goldman sachs 叫做高盛集团。他们在成立于1869年，是世界上历史最悠久的投行，他的目前的客户范围涵盖全世界。
根据这一份2019年高盛的年报，我们来看一下它的营收的数据，我帮大家整理了下面这张表。高盛年报当中2019年的财报数据，总营收是355亿美金和1:7的汇率的话就是人民币240085亿元，净利润为86亿美金，是人民币，相当于600多亿元的人民币。高盛管理的总资产是9930亿美金，约合6.95万亿人民币，净资产达到920亿美金，约合6440亿元的人民币，那么他的ROE水平是9.38，杠杆倍数为10.8倍。
如果对照A股里面前10名的券商，即便中信证券与中信建投两合一的话，它的营收也相差了很大一截，净利润的体量可能也只有1/3不到的规模。所以这就是我们航母级的券商跟海外顶尖的券商之间巨大的一个差距。
高盛证券，它的核心竞争力来自于什么地方呢？它的全产业链的定价能力贯穿一级市场跟二级市场。
你在他的主营收入当中可以看到，他在二级市场，包括衍生品定价方面，都是具有绝对核心的定价能力这个方面，他享誉百年的合伙人的机制，是帮了很大的一个忙，他的百年传承的合伙人制度注重相对的长远的利益，所以行稳致远让他的一个客户都是以大中型的高净值机构客户为主，所以长远的合伙人的机制，保证了高盛是一家百年老店，然后大中型的高净值的机构客户，保证了他相当强劲的护城河，这样的一个核心竞争力。
然后由于它自身卓越的研究实力跟市场影响力，客户质量等等，让他在一级市场二级市场、债券承销投行衍生品方面都有非常强的全球定价的能力。所以这个就带来了巨大的差距。
A股当中有一家叫做中银证券，他也是银行系的券商，这个此前就是银行系，它是在2002年1月份获得了证监会颁发的经营证券的许可业务。
大股东是中银国际控股，中银国际控股采用了银行加银行海外控股平台，就是中银国际控股，然后再加，证券公司这样的三重架构的股权结构，这个也是内资银行最常见的控股参股下属券商的一种资本结构的形式。
但刚刚您在后12名当中看到的就是中银证券排在比较倒数，他的2019年营收29亿人民币,净利润8个亿人民币不到，总资产的规模是483亿，然后净资产127亿。所以从这个角度上来说，我们的银行系券商要补短板，能够参与国际竞争，真的不是小打小闹所能够实现的。银行系的券商优势在于银行有大量的B端客户就是机构客户。
另外券商相对强项是财富管理，那么这个方面能够去弥补银行在服务客户方面的不足。然后双方如果能够在投行直接投资方面形成合力的话，这个的话还能够向着A股前10名的券商挺进，所以我们希望能够尽快的弥补跟国际巨头的一个短板。
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