近日美國農業部公佈10月全球農產品供需平衡報告，與9月預測相比，預期總供應量調減帶動
全球玉米庫存消費比（剔除中國）下降；預期總供應量調減疊加總消費量調增，全球大豆庫存消費比繼續大幅下降；全球小麥庫存消費比（剔除中國）繼續小幅上升。玉 米
本月預測20/21年度美國玉米預期總供應量調減4.36億蒲式耳，預期總消費量調減1.00億蒲式耳。主要受預期總供應量調減影響，預期期末庫存大幅調減3.36億蒲式耳至21.67億蒲式耳。USDA預測20/21年度美國玉米季度平均價格為3.6美元/蒲式耳，較上月預測上調0.1美元/蒲式耳。全球方面，主要受預期總供應量調減影響，20/21年度全球玉米預期期末庫存大幅調減2.07個百分比至3.00億噸，期末庫存消費比相應調減 0.50 個百分點至 25.84%（剔除中國後為調減 0.67 個百分點至 12.62%）。
大 豆
本月預測20/21年度美國大豆預期期初庫存調減5200萬蒲式耳；主要受預期收穫面積下降帶動影響，預期產量調減4500萬蒲式耳。主要受預期出口量上升帶動影響，本月預測20/21年度美國大豆預期總消費量調增7400萬蒲式耳。預期總供應量調減疊加總消費量調增，預期期末庫存最終大幅調減1.70億蒲式耳至2.9億蒲式耳。USDA預測20/21年度美國大豆季度均價為9.8美元/蒲式耳，較上月預測上調0.55美元/蒲式耳。
全球方面，預期總供應量調減疊加總消費量調增，預期期末庫存大幅調減5.22個百分比至8870萬噸，期末庫存消費比相應調減1.42個百分點至 23.93%。小 麥
本月預測20/21年度美國小麥預期總供應量調減3200萬蒲式耳，飼用需求調增帶動預期總消費量調增1000萬蒲式耳；兩者共同帶動預期期末庫存調減4200萬蒲式耳。USDA預測20/21年度美國小麥季度均價為 4.7 美元/蒲式耳，較上月預測上調 0.2 美元/蒲式耳。全球方面，主要受預期產量調增影響，20/21年度預期期末庫存調增 0.65 個百分比至3.21億噸，預期期末庫存消費比調增0.27個百分點至42.80%（剔除中國後為調增0.25個百分點至25.32%）。
我們認為：1）全球玉米庫存消費比（剔除中國）進一步下降，處於歷年低位，我們維持價格走勢中性偏多的判斷；國內方面，飼用需求恢復帶動玉米價格持續反彈，中長期有望震盪上行；
2）全球大豆庫存消費比繼續大幅下降，處於歷年低位，我們繼續維持價格走勢中性偏多的判斷；
3）全球小麥庫存消費比（剔除中國）繼續小幅上升，處於歷年高位，我們維持價格走勢中性偏空的判斷。
