今天不聊股市，聊一下債券市場。在新型肺炎疫情的影響下，自1月下旬以來，市場避險情緒旺盛，債市受到投資者青睞。
春節後，債券市場持續亮眼表現。節後首個交易日（2月3日）10年期國債收益率下行近20個BP，跌破3%大關，2月4日，銀行間市場現券主要利率債收益率繼續下行，10年期國債和國開債收益率均創近三年新低；信用債收益率也出現大幅下行，利率大幅走低。
不少人問，最近的債券基金漲的不錯，我還能買嗎？有什麼推薦？在回答這個問題前，先給大家分析下債券市場。
債市短期存在交易性機會，但空間有限
債市和宏觀數據是息息相關的。短期來看，要密切關注疫情本身發展和防控的節奏，春運回潮後的防疫工作仍然面臨嚴峻挑戰，2月成為病毒擴散和防疫的關鍵觀察窗口，如果疫情得到有效控制，那麼收益率再下行的空間會相對較小；如果疫情控制住的時間晚於市場的普遍預期（2月中旬），收益率下行空間還會打開。中期來看，要觀察疫情結束後政策的對沖和基本面、企業經營狀況的修復。
債券的投資品種，主要包括利率債、信用債和可轉債，下面一一進行分析。
對利率債的影響
從目前的情況來看，傾向於認為疫情在3月份之前得到控制的可能性相對較高。對於債券市場而言，估計疫情的影響會呈現一個由強轉弱的過程，目前尚處於疫情發酵帶動經濟悲觀預期上升的階段（世衛組織認定國際關注的突發公共衛生事件會強化這一點），對應節後收益率有望出現大幅下行，且出於穩定預期的目的，貨幣政策有望採取更為鴿派的基調，包括降息降準等操作均存在實施空間（2月3日央行回購利率下調10bp），因此在這一過程債券市場預計仍會維持強勢格局。
但未來隨著疫情狀況的逐步改善，包括新增病例的減少和治癒人數的增加，經濟活動亦有望逐步恢復，且政策穩增長的效果也會逐步見效，屆時市場悲觀預期會將逐步修復，進而將帶動收益率出現反彈。對信用債的影響
19年以來信用利差和等級利差的持續壓縮，使得當前各等級信用債的絕對收益率和相對收益基本處於歷史低點，後續信用債因為疫情形成獨立行情的可能性很低，起伏基本跟隨利率債的節奏。
具體品種方面，受益於流動性寬鬆預期的加強以及基本不受信用風險困擾的特徵，高等級信用債是當前狀況下明顯受益的品種。此外，從03年非典的情況來推演，在消費受到較大沖擊和“房主不炒”的背景下，基建託底經濟增速的必要性加強，對於城投平臺進一步形成利好。考慮到城投平臺的基本面取決於政策而非經營，疫情對其基本沒有負面影響，故從當前來看，高等級產業債加上低等級城投債是相對較優的策略。
信用風險方面，疫情的負面衝擊可能會造成局部信用風險的上升。
下半年可轉債或迎來機會
對於可轉債來說，短期在風險偏好下行的情況下，承壓是大概率，但是短時調整不改其中長期市場需求。可轉債市場由於近期隨著權益市場大幅調整，出現了一定的投資空間。如果社融增速保持較高增長，屆時市場風險偏好預計再次抬升，可轉債還會迎來投資機會。
這些基金可做避險配置
對於追求短期避險投資者來說，目前可配置靈活性較好的開放式固收+基金。貝兒把之前推薦過的品種整理成圖表，展示了各大券種配置在債券市值的佔比。以下數據來自各基金2019年四季報，截至2019年12月31日。
鵬華普天債B（160608）企業債佔比65%，可轉債較少，屬於純債基金，持有7天無贖回費，持有個券以高評級為主，較為穩健，2月3日-2月5日漲幅高達0.38%。
工銀雙利B（485011）屬於二級債基，權益倉位4.53%，金融債佔比52%，可轉債有5%。對於在避險基礎上，希望追求較高收益，且看好下半年可轉債機會的投資者，則可佈局搭配可轉債的二級債基，2月3日-2月5日漲幅高達0.44%。
安信穩健增值（001316）和安信新趨勢（001710）是同一基金經理管理，投資策略和收益基本一致，採取絕對收益策略，成立以來年化收益達到6.8%，屬於偏債混合型基金，實現了連續18個月正收益。但由於權益倉位（9%）和可轉債倉位（28%）較高，相對收益波動大，建議持有半年以上。
