今天，國家統計局公佈5月的宏觀經濟數據。PMI數據作為5月經濟的先行指標在6月初的時候已經做了分析。今天公佈的工業增加值、投資數據、社零數據均指向宏觀經濟雖然復甦，但是斜率已經大幅減緩。
具體來看：
生產：5月工業增加值同比4.4%，較4月的3.9%環比增長0.5%。拆分細項來看，同比增長且環比改善的行業包括：紡織業、化學原來製造、專用設備製造、汽車製造、非金屬礦物製造、黑色製造。其中，化學原料及化學制品製造同比3.9%，指向相關醫學制藥企業高景氣度；專用設備製造同比16.4%，指向基建投資相關，重卡、挖掘機等產品高景氣度。4月數據同比14.3%已經超預期，5月持續高景氣；汽車製造同比12.2%，整車製造回暖；非金屬礦物製品業同比5.5%，指向水泥等行業高景氣；黑色系同比6.1%，指向鋼鐵行業高景氣。最近螺紋鋼期貨價格接連上漲，似乎有點週期品復甦的意思。
需求：5月固定資產投資完成額累計同比-6.3%，環比改善但同比仍顯示投資欠缺動能。帶動項仍舊是基建和房地產，拖累項仍為製造業。
房地產：5月房地產投資累計同比-0.3%，其中，商品房銷售面積累計同比-12.3%，銷售額累計同比-10.6%；5月30大中城市商品房成交13.9萬套，較4月新增2萬多套，和去年5月的成交情況已經接近一致水平，顯示房地產市場已基本恢復往年熱度。
社零：5月社會消費品零售總額3.19萬億，當月同比-2.8%，已經恢復至去年同期水平，但結構上與去年呈現差異化：商品零售5月同比-0.8%，與去年基本持平，餐飲收入較去年5月同比-18.9%，顯示覆工環境下居民出門消費慾望較低。這一點也反映在線上線下消費的結構上：1-5月社零網上零售額3.37萬億，累計同比11.5%，網上消費佔比24.3%，較1-4月的24.1%環比增加0.2%。
從消費品種上看，同比增長且環比提升的細分消費領域包括：
（1）必選消費：飲料、菸酒、日用品
（2）可選消費（地產相關）：家用電器、傢俱、建築裝潢材料
（3）可選消費（非地產）：化妝品、汽車
最後聊一聊當下市場的一些確定性機會：
（1）首先，很遺憾北京又出現了新的確診，這在一定程度上打擊了風險偏好，對權益市場會造成整體的壓制；從實體行業來說，對於復工復產的進程和勞動密集型企業、娛樂業、餐飲等線下參與的活動造成打擊，但反過來看，對線上消費和“宅”經濟帶來一定的利好；
（2）在北京出現新的YQ影響下，除了把握消費結構性機會較為確定外，還可以參與固定資產投資持續超預期的細分行業，主要是基建市場和房地產投資的相關建材投資機會。
