今天，国家统计局公布5月的宏观经济数据。PMI数据作为5月经济的先行指标在6月初的时候已经做了分析。今天公布的工业增加值、投资数据、社零数据均指向宏观经济虽然复苏，但是斜率已经大幅减缓。
具体来看：
生产：5月工业增加值同比4.4%，较4月的3.9%环比增长0.5%。拆分细项来看，同比增长且环比改善的行业包括：纺织业、化学原来制造、专用设备制造、汽车制造、非金属矿物制造、黑色制造。其中，化学原料及化学制品制造同比3.9%，指向相关医学制药企业高景气度；专用设备制造同比16.4%，指向基建投资相关，重卡、挖掘机等产品高景气度。4月数据同比14.3%已经超预期，5月持续高景气；汽车制造同比12.2%，整车制造回暖；非金属矿物制品业同比5.5%，指向水泥等行业高景气；黑色系同比6.1%，指向钢铁行业高景气。最近螺纹钢期货价格接连上涨，似乎有点周期品复苏的意思。
需求：5月固定资产投资完成额累计同比-6.3%，环比改善但同比仍显示投资欠缺动能。带动项仍旧是基建和房地产，拖累项仍为制造业。
房地产：5月房地产投资累计同比-0.3%，其中，商品房销售面积累计同比-12.3%，销售额累计同比-10.6%；5月30大中城市商品房成交13.9万套，较4月新增2万多套，和去年5月的成交情况已经接近一致水平，显示房地产市场已基本恢复往年热度。
社零：5月社会消费品零售总额3.19万亿，当月同比-2.8%，已经恢复至去年同期水平，但结构上与去年呈现差异化：商品零售5月同比-0.8%，与去年基本持平，餐饮收入较去年5月同比-18.9%，显示复工环境下居民出门消费欲望较低。这一点也反映在线上线下消费的结构上：1-5月社零网上零售额3.37万亿，累计同比11.5%，网上消费占比24.3%，较1-4月的24.1%环比增加0.2%。
从消费品种上看，同比增长且环比提升的细分消费领域包括：
（1）必选消费：饮料、烟酒、日用品
（2）可选消费（地产相关）：家用电器、家具、建筑装潢材料
（3）可选消费（非地产）：化妆品、汽车
最后聊一聊当下市场的一些确定性机会：
（1）首先，很遗憾北京又出现了新的确诊，这在一定程度上打击了风险偏好，对权益市场会造成整体的压制；从实体行业来说，对于复工复产的进程和劳动密集型企业、娱乐业、餐饮等线下参与的活动造成打击，但反过来看，对线上消费和“宅”经济带来一定的利好；
（2）在北京出现新的YQ影响下，除了把握消费结构性机会较为确定外，还可以参与固定资产投资持续超预期的细分行业，主要是基建市场和房地产投资的相关建材投资机会。
