記者 | 周小颺
電解鋁價格已創近三年新高。
上海有色網數據顯示，目前電解鋁均價達16130元/噸。雖未觸及1.7萬元關口，但已較今年4月1.15萬元/噸的低點，上漲超四成。
2017年，電解鋁價格曾達到1.7萬元/噸的高位。
這主要受需求向好、庫存偏低的影響。愛擇諮詢鋁分析師李琳此前對界面新聞記者表示，後疫情時代的前期，電解鋁供應和需求一同放量，但從監測的庫存數據看，社會庫存一直處於相對低位。
今年下半年以來，國內經濟穩步向好，在新基建、新能源汽車等行業的帶動下，鋁產品需求持續旺盛。
自4月電解鋁價格飛昇以來，相關龍頭股價也出現大漲。
截至11月30日收盤，中國鋁業(02600.HK)股價報收3.06港元，較4月累計漲111%；雲鋁股份(000807.SZ)報收9.45元，累計漲幅61.41%；中國宏橋(01378.HK)收報6.77港元，累計上漲161%；焦作萬方(000612.SZ)收報7.95元，累計上漲193%。
根據海通國際研究部11月26日發佈的報告稱，電力已不再是影響電解鋁企業利潤的最重要因素。
上述報告稱，電力成本曾經佔電解鋁生產成本的40%，是影響盈利的最重要因素。但隨著行業自備電比例從45%提升至70%甚至更高，企業的用電成本差異日益收窄，鋁土礦資源優勢則日益重要。
鋁企的生產鏈條是：上游開採鋁土礦，用來生產氧化鋁；氧化鋁和冰晶石、氟化鋁、氟化鈣等添加劑作為原材料，用電解的方式生產出原鋁，即電解鋁，以滿足下游電動車、汽車、日用品等行業的製造需求。
據界面新聞記者瞭解，從目前電解鋁成本構成看，電力成本佔超30%，原料之一的氧化鋁的佔比達44%，另一原料陽極佔比為12%左右。
根據上述報告，2017年開始，山西和河南鋁土礦因安全環保等原因出現減產和關停，導致國內鋁土礦價格大幅上漲至560元/噸，超過了進口礦價格。
2018年、2019年，國內鋁土礦和氧化鋁價格大幅上漲，氧化鋁自給率低的企業盈利面臨更大壓力。再加上海外主要氧化鋁生產關停導致國內外氧化鋁價格漲幅超過60%，國內價格最高達到3800元/噸。
在這一價格水平下，使用外購氧化鋁的企業面臨大面積虧損，擁有鋁土礦資源和氧化鋁廠的企業則保證了成本穩定和盈利。
11月30日，中國鋁業(02600.HK)在投資互動平臺上稱，2019年公司鋁土礦自採礦比例約為40%。
中國鋁業稱，今年以來，隨著幾內亞礦山的投產，其進口礦的供礦結構將以使用自採幾內亞鋁土礦為主、其他地區的進口鋁土礦為補充。
今年三季度，中國鋁業(02600.HK)單季實現淨利潤7.19億元，同比增長1.46倍。
根據申萬宏源研報，中國宏橋的鋁土礦自給率在2017年達60%，氧化鋁自給率幾乎達100％。
今年上半年，中國宏橋盈利28.32億元，同比增14.3%。
