心灰一冷
判斷一支股票的估值高低，嚴格來說只有一個辦法，那就是判斷股票的內在價值高於還是低於股價。
股票的內在價值就是股票在生命週期內自由現金流的折現，通俗講就是股票背後的公司在存活的時間內賺錢的總和，然後以一個無風險收益率折現到現在。
很多其他估值方法如PE估值法等都是自由現金流估值法的簡化版，都需要一定的特定條件，不能簡單套用。
如此說來，估值的關鍵就是預測股票在生命週期內到底能賺多少錢，當然這個數字不可能精確，寧願模糊的正確，也不要精確的錯誤。
這樣一來，估值的問題歸根結底就是公司賺錢的問題。事實上，公司到底能賺多少錢不是一個簡單的問題，所以巴菲特提出能力圈問題，我們只需要在自己的能力圈裡，弄懂幾個業務簡單、歷史運營穩定、前景美好的企業就夠了。
估值的方法簡單，但是要做好估值，確實非常不易，涉及的知識面非常廣。
一個平凡投資人的思考
判斷一支股票的估值高低，方法有很多種:
第一、看市淨率。
所謂市淨率，即公司淨資產收益率。一家公司有資產，也有負債，通常我們買股票，買的就是這家公司的淨資產。淨資產=資產-負債，每股淨資產=淨資產÷上市公司總股本，市淨率=每股股價÷每股淨資產，從理論上說，每股淨資產越高越好，市淨率越低，代表這家公司的估值就低，投資價值就越高。
第二、看市盈率。
市盈率是指每股股價與每股淨利潤的比值。市盈率有動態市盈率和靜態市盈率，動態市盈率=未來的預期股價÷未來的預期每股淨利潤，靜態市盈率=股價÷過去已經實現的每股淨利潤。所以，靜態市盈率通常作為參考指標，我們炒股應該炒未來的成長預期，動態市盈率低於靜態市盈率，從理論上講，未來的投資回報就高。
然而，在實戰中，市淨率和市盈率低，並不一定代表投資這樣的公司投資回報就高，比如，幾大銀行股的市淨率和市盈率都低，市盈率低到5倍左右，公司的估值長期嚴重低估，但這麼多年來看，投資幾大銀行股的股民並沒有享受到理論上的投資回報。
這是為什麼呢？
上面我們講過，炒股炒的是未來的成長預期，過去的財務數據代表不了未來，關鍵是未來上市公穩定賺錢的確定性，這種確定性，我們炒股的人都把它稱之為上市公司的護城河。那到底什麼叫護城河呢？比如，生產工藝絕密配方，公司有產品自主定價權，原材料和產品屬於國際市場的稀缺資源產品，行業高度壟斷，而產品需求又是社會大眾化日常消費和必備消費產品。這樣的上市公司才是真正的價值標的，號稱搖錢樹型的上市公司，它今年的市盈率50倍，明年利潤增長一倍，市盈率就可以降到25倍，而且這種公司具備持續穩定保增長的能力，人家可以把市盈率幾十年之內或者說永久控制在一個穩定的範圍之內，這才是真正的好公司。
其次，除了護城河，上市公司所處的行業成長空間和市值成長空間也非常重要。
所謂行業成長空間，比如，這家上市公司所處的行業在國際市場上還有沒有發展狀大的前景，比如銀行業，連支付寶和微信都竟爭不過，你認為他還有狀大的可能性嗎？要不是央行權利壟斷，銀行業早就被支付寶和微信取代了，所以，銀行業的發展空間嚴重縮水。
所謂市值成長空間，即上市公司的股本的大小。A股上的一些超級大盤股，本身上市公司的股本權重就非常大，直接影響大盤指數的走勢，這種超級大盤股，如果沒有護城河，沒有行業的成長性作基礎，這種股票是很少有投資者看好的。也就是說，這種上市公司的股本結構與A股市場的總市值規模是不匹配的，不協調的，銀行股總市值翻一倍，大盤指數就有可能漲到六七千點，A股市場目前就這麼點流動資金，哪來的資金將幾支超級大盤股的股價推高翻倍呢？以A股上的這點資金流動水平，決定了很多超級大盤股的市值成長空間受限。以我看來，那些沒有護城河保護，行業前景不好的超級大盤股，股價只會越來越低，我們視目以待，市盈率再低，也沒什麼人買。
所以，判斷一家上市公司的估值水平高低，並不是簡單的從市盈率市淨率等指標上就能決定的，它以行業的發展前景，以市值成長空間，以公司是否具備護城河有關。超長線價值投資的資金選股原則必須下要看行業前景，必須要看市值成長空間，必須要看有沒護城河，市盈率市淨率只能作一個簡單的參考。
阿洪168
股票價格有時候高於公司實際價值。只有少數時候是低於公司實際價值的，比如在熊市末期。您這個問題提出了一個價值投資者最迫切，最現實的問題-------如何給上市公司估值。
接下來我們可以舉例說明，A公司現在每股淨資產是1.2元，股價是1元，此時股價低於每股淨資產，明顯低於公司實際價值；
B公司每股淨資產也是1.2元，股價也是1元，但B公司未必就被低估，反而可能是高估，這是為什麼呢？
用每股淨資產來衡量是所謂的net-net估值法，是格雷厄姆所推崇的，但如果在A股食洋不化，沒有結合實際，要犯發錯。
我們可以設想，A公司是消費類公司，極端滴說是白酒，它的淨資產主要體現為存貨。而B公司是科技型公司，它的淨資產也主要體現為存貨，但隨著科技進步，這些存貨已經落後了，不能變成現金。
那麼是A公司被低估了，還是B公司低於實際價值呢？
答案顯而易見。在評估一家公司股價是不是低於內在價值時，要看的是它未來能夠產生多少現金流，再把它折現到現在。具體折現方法，我之前回答過，用FCFF也可以的，請往回翻看。
投資本質，就是投未來現金流。
