“負油價”來了？這些問題你需要知道
週一(4月20日)美國原油期貨歷史首次跌至負值。美油5月合約收跌171.7%，報-13.1美元/桶，盤中跌幅一度超300%，最低報-40.32美元/桶。5月合約將在週二到期。美油6月合約收跌15.22%，報21.22美元/桶。布油6月合約收跌5.89%，報29.72美元/桶。
為何出現負油價？
隆眾資訊副總經理閆建濤表示，當前影響油價的最主要因素不是生產成本，而是庫存，特別是在內陸產油區。疫情引發了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。純粹為了經濟性而關井停產是有風險的，所以要接著生產。如果儲罐庫容不夠或者存儲成本過高，生產商寧願接受負油價，不得不賠錢讓買家拉走。
類似地，金聯創分析師團隊對新京報記者表示，出現負油價的原因是庫容緊張致使油價陷入資本逼倉狂潮。由於目前美國大部分地區仍受到新冠肺炎影響而處於封鎖狀態，唯一潛在的原油買家是煉油廠或航空公司這樣需要實際交貨的實體，但在此前數週終端需求的持續疲軟狀況後，這些大型實體企業的閒置儲存空間處於十分緊缺的狀況中，因此缺乏進一步購入石油現貨的意向。而在封鎖的背景下，市場石油儲存空間在經歷前期數週的持續累庫後也已逐漸接近極限，這就導致目前美國境內部分市場出現了近似於“將原油自產地運送到煉油廠或存儲地區的運輸成本已經超過了石油本身商業價值”的特殊情景。因此，在WTI即期5月合約面臨即將於21日收盤後交割，但存在大量未平倉持倉量的情況下，在4月20日的交易中，該合約徹底陷入了空頭逼倉的狂歡行情。
為何是5月美油現負值？
此前有評論稱，在5月合約到期前有一系列消息衝擊了市場，包括國際能源署(IEA)上週預計，今年全球石油需求會較去年減少930萬桶/日，4月的需求將同比減少2900萬桶/日，降至1995年以來低谷。美國能源信息署(EIA)上週又公佈，上上週美國原油庫存環比增加1900多萬桶，連續兩週創紀錄增長且連續12周增加。
這些數字意味著，貿易商很快就沒有足夠空間來儲存原油了。對交易商來說，如果不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現貨，而且只有幾天時間告訴賣方如何收貨。可這時已經不可能去找到儲油空間。5月合約對純虛擬交易的交易商來說已經成了燙手山芋。
記者 張姝欣
解疑“負油價”
現在去加油，加油站要倒找錢？石油股票可以買嗎？低油價還能保持多久？油價“三國殺”是怎麼回事？負油價帶來哪些影響？新京報邀請中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍、天風期貨研究所副所長肖蘭蘭進行了解讀。
現在去加油，加油站要倒找錢？
肖蘭蘭：這是個段子，大家千萬別當真。我國有成品油調價機制，所謂地板價概念。當國際油價跌破40美元/桶，發改委基本不會對成品油價格進行調價了。此前成品油的調價已經經歷了兩次擱淺，上次降價是在3月中旬，汽油每噸降價1015元，柴油每噸降了950元，已經是歷史上沒有的幅度。所以一個多月以來，成品油的價格迴歸到少見的5元時代。
原油期貨6月合約、石油股票可以買嗎？
肖蘭蘭：我覺得需要等待疫情過後，原油需求改善、庫存壓力減緩後再去考慮。
趙錫軍：一些消費油的大戶，油價下降對於他們來說成本就會下降，盈利上升。而對於生產或加工油品的企業來說，油價的下降會擠壓利潤空間。
低油價還能保持多久？
肖蘭蘭：現在全球的供應壓力非常大，還可能面臨滿罐的風險，就是生產出來的原油無處可去，只有通過現貨拋售的情況，所以我們或許還能看見負油價的情況。最重要的就要看疫情的發展，由於疫情全球原油的(需求)損失量將近3000萬桶/日。
油價“三國殺”是怎麼回事？
肖蘭蘭：主要是沙特、俄羅斯，還有美國關於油價之間的博弈，原來美國的進口依賴度將近50%，從2011年開始進行頁岩油革命之後，美國頁岩油成長的速度非常快。在之後我們可以看到歐佩克+的原油出口國，包括沙特和俄羅斯都是一直被動地不斷去割讓市場的份額，目前美國的原油產量排到了全球第一的水平。
負油價會給全球金融市場帶來什麼影響？
趙錫軍：影響是非常大的，因為不少的金融機構會幫助客戶或者是自己投資石油類的產品作為配置的一部分。最直接的還是給頁岩油企業提供融資的金融機構，由於這些頁岩油企業的破產，可能會牽涉到它，或者至少是流動性的風險，信用的風險。反映在市場上，就會影響到整個市場的信心。
負油價給全球能源市場帶來什麼影響？
肖蘭蘭：可以參考2016年那一波低油價，我覺得影響更大的可能是上游這種因為投融資所帶來支撐的產業，未來會出現很明顯的收縮。目前美國頁岩油的債券的話，基本上都是垃圾債，暴跌之後，利率達到極低水平。頁岩油或者是油企，在低油價背景下沒有資金的吸引力了。我覺得未來幾年全球能源市場的投融資情況會很低迷。
