2019 CRO上市企業收入榜！藥明康德奪冠，泰格醫藥增幅最大，亞太藥業業績爆雷
來源：藥智網|胖子沒人愛
據有關數據統計及預測：
2019年中國CRO、化學藥物CDMO/CMO、細胞和基因治療CDMO/CMO行業規模約201億美元，預計2023年行業規模將達到432億美元，2019-2023年均複合增長率21.1%左右（全球複合增長率11.0%左右）。
2010年，全球大型製藥企業研發投入回報率為10.1%，2019年全球大型製藥企業研發投入回報率下降至1.8%；
2019年全球醫藥研發投入外包比例約為39.5%，2023年，這一比例預計將提升至49.3%
一、行業背景
近年來，各種數據均表示醫藥研發難度越來越大，技術要求越來越高，CRO市場規模越來越大。對比世界，如今中國的CRO市場增長速度遠超世界是有目共睹的，在整個2019年裡，大量新興生物科技公司誕生、政府針對研發的各種優惠政策、大量生物製劑專利到期、跨境機會增加以及更嚴格的監管制度都使得整個CRO行業發展迅速。
但就整個CRO市場頂端而言，CRO上市企業2019年收入如何？誰的收入最高？誰的發展最好啦？
二、榜單亮點
1.藥明康德龍頭地位依舊，全產業鏈覆蓋成效滿滿
2019年，藥明康德營業收入128.72億，位於榜單榜首，同比增長33.89%；實現歸母淨利18.54億，同比下降17.96%；其中公司總體淨利潤同比下滑17.96%卻引起廣泛關注，根據藥明康德在年報中表示的內容，其原因主要是由於公司在2019年公司投資標的公允價值相比去年變動較大（2018年投資收益+6.16億，2019年-1.8億），扣非增速為22.82%。也就是說從財務數據上看來，藥明康德主要業務能力依舊穩健。
圖片來源：萬聯證券企業分析
同時藥明康德還在年報中提到，2019年公司新增客戶超1200家，活躍客戶超過3900家，原有客戶保持較高黏性，貢獻收入佔比91.2%。32.3%的客戶使用公司多個業務部門的服務，佔收入比重的87.4%。而通過此處我們可以看出，相對原有客戶而言，2019年新增客戶的貢獻收入佔比程度並不高，或許也意味著新客戶開拓程度還可以進一步提升。側面也表明“藥明康德”一直所強調的“長尾戰略”顯現成效，重點“一體化、端到端”的全產業鏈”的平臺優勢顯著。
從業務板塊看來：中國區實驗室業務實現收入64.7億，同比增長26.59%，作為公司傳統的主要業務板塊，實驗室業務一方面在高基數基礎上仍保持穩健增長，同時為下游業務板塊積極引流：CMO/CDMO業務營收增長39.02%、臨床CRO業務營收增長81.8%，北美區實驗室業務增長30%；新興業務保持較快增速從而有力支撐了公司整體業績增長及中長期發展空間。
最後，強大的化學藥研發團隊、高佔比的技術高新人才、獨到而實用的核心競爭能力、良好的客戶粘連度以及整體大環境的強有力支持，五大方面奠定了如今藥明康德CRO行業龍頭地位，成為了世界醫藥企業的最佳選擇，也成為了諸多新型CRO公司效仿的榜樣。
2.泰格醫藥奮起直追，海外佈局進步斐然
泰格醫藥2019年全年營收28.03億元（+21.9%），歸母淨利潤8.42億元（+78.2%），扣非歸母淨利潤5.58億元（+56.3%）。收入端增速受到出售子公司影響，扣非業績符合預期。其中2019年四季度單季增速雖略有下滑，卻源於2018年Q4基數較高及部分業務收入確認遞延到2020年的影響。
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創新藥臨床試驗業務驅動境內收入穩健增長。公司2019年境內業務收入16.00億元，佔比57.08%，同比增長29.63%。境外業務收入12.03億元，佔比42.92%，同比增長12.84%。境內業務收入增長主要由於創新藥臨床試驗業務佔比增加所致。境外業務中子公司方達醫藥北美區收入貢獻0.73億美元，同比增長32.7%，持續高速增長。
在年報中最值得注意的是，據公告表示2019年公司深化全球佈局與助力國內創新藥研發方面均取得了良好的效果。
前者，截至年末公司已有123個國內服務，覆蓋全國800多家藥物臨床試驗機構。2019年5月子公司方達控股在香港上市，11月與Accerise株式會社成立合資公司，12月購買了日本CRO領軍企業ＥＰＳホールディングス株式會社，通過整合併購持續深化全球佈局。
後者，公司2019年新增合同金額42.31億元，較上年同期增長27.9%，截至2019年底累計待執行合同金額為50.11億元，同比增長36.1%，在手訂單充沛，未來收入增長有保障。同時在整個2019年獲批的13箇中國I類新藥中，有7個由公司或其子公司助力研發，佔比超過50%。
最後作為CRO行業核心競爭力，公司2019年研發投入大幅提高，研發人員同比穩增增強服務能力，新增研發人員42人，公司整體研發人員提升至468人。2019年研發投入金額達1.24億元，同比大幅增長40.91%。
3.亞太藥業“CRO”業務失控，年虧損近20億
2019年公司業績大幅下滑，實現營業收入7.09億元，較上年同期減少45.84%；歸屬於上市公司股東淨利潤-20.69億元，較上年同期減少1095.57%。如此大的歸母淨利潤虧損額度，在醫藥類上市公司當中實屬少見。而這一切均源於公告中所稱“失去對上海新高峰及其子公司控制，本期未將其納入合併報表範圍。”
2015年亞太藥業斥資9億元收購了上海新高峰，佈局CRO行業。當時對賭協議承諾上海新高峰2015~2018年實現的淨利潤分別不低於0.85億元、1.06億元、1.33億元和1.66億元，而之後的業績承諾完成率依次為117.38%、101.49%、109.16%、87.86%。
而在2016年至2018年間，上海新高峰分別實現淨利潤1.08億元、1.45億元、1.46億元，在亞太藥業當年淨利潤中佔比分別為91.61%、74.91%、73.38%。成功完成對賭協議，毫無疑問地成為了亞太藥業的業績“奶牛”。
但在去年10月28日，亞太藥業卻突然發佈公告稱，上海新生源未經正常的審批決策程序，擅自為他人提供擔保，對外擔保餘額累計超1億元。亞太藥業在應對舉措方面表示：“公司將對上海新高峰及其子公司公章、合同章、財務專用章、銀行預留印鑑、各銀行網銀U盾等加強管控。”筆者通過電腦屏幕都能感受到“亞太藥業”與“上海新高峰”之間摩擦曝出的火花。
而在11月25日，亞太藥業正式派工作組進駐上海新高峰，但管控工作卻受阻嚴重，上海新高峰也因此無法正常運營，亞太藥業正式對子公司失去控制。
而針對以上情況，審計機構對亞太藥業2019年財務報表也出具了保留意見，包括三個方面：
- 因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會對公司、任軍進行立案調查。
- 亞太藥業對子公司的固定資產、在建工程、開發支出、其他非流動資產合計計提減值，未能實施必要的審計程序。
- 失控子公司上海新高峰的報表合併範圍無法確定。
最終亞太藥業股價急速下跌，從2月11日至4月3日期間，眾多投資者損失慘重。
4.成都先導科創板上市，目標“藥明康德”
4月16日，成都先導藥物開發股份有限公司舉行上市儀式，正式宣佈登陸科創板。這也是四川乃至整個西南地區首家登陸科創板的企業。
成都先導成立於2012年，作為上市CRO行業中最年輕的一員，主要從事藥物發現工作，依靠其核心技術DNA編碼化合物庫的設計、合成及篩選，為客戶提供早期藥物發現階段的研究服務。
據公告稱，截至目前公司已擁有超過4000億種化合物的DNA編碼小分子化合物庫，與輝瑞、強生、默沙東、賽諾菲等多家跨國藥物公司及生物技術公司建立了商業合作關係。引進項目139個，累計協議總投資超1100億元，聚集諾獎團隊5個、國家級院士團隊4個、高層次人才團隊51個，引進和培育新藥品種72個、臨床階段品種18個，1類新藥28個、臨床階段7個。
財報顯示，2017年-2019年，成都先導營業收入分別為5321.87萬元、1.51億元、2.64億元；淨利潤分別為-2308.07萬元、4496.05萬元、12026.61萬元，其中研發投入佔營收比分別為86.84%、40.92%、34.62%。
而作為核心競爭力的DEL技術佈局，作為近年來藥物發現領域出現的一項新技術，的確可以有效通過建立起規模巨大的小分子化合物庫，對潛在治療靶點進行篩選，從而得到有效的先導化合物分子。但是，目前除藥明康德外，國內CRO公司康龍化成、藥石科技和美迪西也陸續有佈局DEL技術。成都先導上市後，如何規避因業務單一而帶來的風險，以及如何提高自身競爭力或將成為重要看點。
三、疫情對CRO行業的影響及風險
近來，眾多行業均在考校疫情其的影響，針對CRO行業而言，個人覺得總體影響仍舊有限，雖說疫情期間多數醫院暫停臨床監察訪問和患者入組的確對臨床CRO業務造成一定影響。但各大公司通過有序安排各研發和生產基地復工，已經將疫情所帶來的影響降至最低。
而如今，國內穩定，國外嚴重的狀況，或許還存在有海外CDMO訂單轉移給國內CRO企業，當然具體轉移多少還需針對每個公司自身情況具體分析。
四、結語
其實，如今每個具備一定行業地位的CRO公司已具備了自己的特色，核心競爭力明顯，領域細分至極，彼此間也不會隨意跨領域。
因此有人認為對已形成特定細分優勢的CRO公司，最大的影響因素不是競爭，而是所在細分領域的興衰。
但同時，也有人認為隨著國內CRO行業水平的上升，存在競爭的地方也會不斷增多，整體大環境越好，眼紅之人也就越多，競爭企業也就越多，企業如果一味堅持自己的行業地位，忽視專業方面的鑽研與進步，被人替代也並非不可能。
責任編輯|魚腥草
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