隨著基金2019年年報陸續披露，投資者也可以看到基金經理的2020年投資展望詳細版。小景整理了景順長城成長風格基金經理李孟海所管理的景順長城中小板創業板精選基金的2019年年報觀點，供基友們參考：
展望2020年宏觀經濟運行，新冠肺炎疫情打斷了去年四季度開始逐步出現的企穩跡象，疫情對於消費、工業生產、投資等均造成了短期的負面影響，目前來看仍無法完全確定疫情拐點出現的時點，但預計疫情難以對中長期經濟發展趨勢形成實質性影響。
2020年作為“十三五”規劃的收官之年，“翻番”要求仍是硬約束，雖然四經普對於此前年份增速的修正降低了2020年的增長壓力，但5.6-5.8%的增速下限仍決定了逆週期調節政策不可缺位，特別是在未來1-2個季度內經濟增速因疫情承壓，穩就業壓力繼續增大，將倒逼貨幣與財政政策提前發力，而目前無論是地方政府債額度頂格提前下發，還是開年以來“降息降準”均驗證了我們的判斷。而剔除疫情的短期影響，“因城施策”下房地產投資韌性預計將持續，財政政策大力提質增效，製造業投資在貿易摩擦階段性緩和背景下有望得到邊際修復，穩健貨幣政策保持靈活適度，積極維護市場流動性合理充裕，寬貨幣有望繼續逐步向寬信用傳導，2020年全年GDP增速大概率得以實現“翻番”目標的要求。
當前A股以滬深300為代表的大盤藍籌估值基本合理，以中證500為代表的中小盤估值相對估。 中小盤的低估反映了市場對產業結構逐漸趨於穩定情況下中小企業長大的低概率預期、註冊發行制度的推出將帶來的中小盤流動性折價等基本面狀況。如果考慮這些基本面狀況，中小盤的估值可能是合理的。
隨著中美科技實力競爭的日趨白熱化，中國科技產業升級的步伐將加快，國家政策傾向於更多地支持5G、物聯網、大數據、人工智能、高端裝備自主可控、半導體、光伏、 新能源汽車、風電等新興產業和新材料領域，提升中國的硬實力。宏觀產業層面的大趨勢變化將給這些行業的中小企業提供長大的相對高概率預期。
從過去3年的融資環境來看，去槓桿的壓力給中小企業的融資帶來了較大的壓力。隨著流動 性結構趨勢的變化，中小企業的總體融資環境正在逐步改善，而最近3年的市場給大市值股票給了溢價，給中小市值股票給了折價，2020 年邊際變化的概率較大。
綜合來看，製造業和科技產業的中小企業基本面趨勢正逐步改善，同時估值還有折價，中小市值股票的性價比優勢明顯，未來 1-2 年有望重新迎來中小板、創業板的較好投資時期。通過自上而下基於行業生命週期和公司的 產品週期來精選具備未來業績增長確定性的公司有望取得超額收益。
對於行業走勢，我們最為看好公共應急安全、孤獨消費（寵物食品）、新型 LED 顯示、光伏半導體設備等領域的投資機會。同時，我們也積極佈局新能源汽車鋰動力電池供應鏈、碳纖維、高端激光裝備等具備成長性的相關領域。
風險提示：上述觀點僅供參考，不代表我司具體的投資建議。我國基金運作時間較短，不能反應股市、債市發展的所有階段。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績不構成基金業績表現的保證。基金投資需謹慎，請投資者充分閱讀《基金合同》、《基金招募說明書》。
