昨夜今晨，創業板改革並試點註冊制的消息刷屏朋友圈。這一重磅消息將帶來哪些具體影響？
中證君第一時間採訪了多位業內人士，得出七大推論：
要點速覽
創業板新股上市更活躍
個股極限波動大
現階段分流資金不明顯
殼股估值縮水
優質股更受機構青睞
“平庸”個股成交量萎縮
買基金或成個人投資者首選
快來一起看看吧！
創業板新股上市更活躍
創業板改革並試點註冊制後，新上市企業上市前五日不設漲跌幅，新股成交或更加活躍。
某公募基金策略分析師張軍（化名）認為，從科創板上市前五個交易日的成交情況看，雖然實行了市場化定價，但成交依然十分活躍。由於創業板個人投資者數量多於科創板，可以預見，創業板新股前五個交易日成交也會很活躍。同時，遊資也會積極參與新股上市前5個交易日的行情。
個股極限波動大
創業板改革並試點註冊制後，新上市企業上市前五日不設漲跌幅，之後漲跌幅限制從目前的10％調整為20％。正式實施時，存量也調整至20％。
這意味著個股的極限波動值變大。在10％的漲跌幅限制下，地天板最多可賺22.22％、天地板最多可虧18.18％。在20％的漲跌幅限制下，地天板可賺50％、天地板可虧33.33％。
粵開證券策略團隊認為，對二級市場而言，創業板新上市企業上市前五日不設漲跌幅，五日後漲跌幅限制從目前的10％調整為20％，該舉措或將加大短期創業板新股波動率。
一位私募人士表示，由於個股極限波動很大，意味著A股原有的打漲停板模式可能逐步失效，超短線的資金炒作思路也會面臨顛覆性變革，過去傳言的超短線8年獲利10000倍的神話將無法再現。
現階段分流資金不明顯
創業板改革並試點註冊制，是否會產生資金分流？交銀國際董事總經理、研究部負責人洪灝認為，央行不斷下調利率指引，並隨著未來通脹壓力的下降有更多的下調利率空間，市場利率不斷走低。這些情況都顯示了流動性在本階段並非主要矛盾。
私募排排網研究員劉有華表示，科創板實施近10個月以來，上市企業已經突破100只，資金分流效應並不明顯。其次監管層也在一直引導更多資金的入市，包括外資、險資以及養老金等，所以創業板的註冊制資金分流效應不會明顯。
一位公募基金經理表示，從科創板發行看並未出現明顯資金分流的情況看，在穩步推進的過程中創業板註冊制也不會造成明顯資金分流。
殼股估值縮水
洪灝認為，註冊制由市場決定哪些公司符合標準可以上市，並最終大幅縮短上市時間，降低上市成本。因此，現在市場上因為要保留殼公司估值而拒絕退市的上市公司，其估值可能會大幅縮水，從而把無效鎖定的資金釋放出來，重新分配到市場更有價值的公司裡。
粵開證券策略團隊表示，長期看，優勝劣汰之下，符合創新定位的優質企業將獲得長期資金的青睞，殼資源的價值得到抑制，資本市場環境與投資者結構將得到雙重優化。
優質股更受機構青睞
機構投資者將如何應對？張軍認為，創業板改革並試點註冊制後，預計創業板新股供應將有所加大，使優質標的更加稀缺，機構抱團的情況可能更加明顯。事實上，近年來由於龍頭股優勢持續凸顯，價值投資理念深入人心，A股有效性提升，機構選股的標的重合已經很普遍。
前述公募基金經理表示，未來龍頭效應會更顯著，有穩定增長的龍頭公司將享受估值溢價，炒作概念公司則會慢慢淘汰。
劉有華認為，註冊制的實施更加有利於引導資金向績優股流入，更符合機構的投資風格，所以對於機構而言，影響不大，反而會更加堅定價值投資的道路。
“平庸”個股成交量萎縮
殼股估值縮水，優質股被機構抱團，那“平庸”的個股呢？
張軍認為，隨著A股上市公司增多，大部分平庸的個股成交量會萎縮，如果質地一般，新股上市5個交易日後的成交量也會下降。不過，當股票被納入指數或者被券商研究員覆蓋推薦的時候，估值提升會很明顯，類似於美股納斯達克的情況。最終，投資者會接受藍籌之外的股票普遍高波動。
買基金或成首選
對個人投資者參與A股有何影響？
某公募人士表示，隨著上市公司數量增多，選股難度變大。個人投資者要麼具備較強的專業投資能力，自己選股；要麼通過基金參與A股。純粹在交易層面博弈的選手，獲利難度變大。
劉有華表示，對於遊資和普通投資者，交易規則的改變意味著市場風險收益比的改變，之前的投資風格以及投資策略可能不再有效，所以對這部分投資者的影響是最大的。可以預期的是，未來市場的散戶佔比會越來越低。
本文源自中國證券報
