但凡你認真一點去看茅臺的報表，你就會發現茅臺的ROA竟然大於ROE，然後你就跟我一樣冥思苦想輾轉反側，但你根本想不通。
從理論上看，ROA根本不可能大於ROE。
①ROE＝淨利潤/股東權益
②ROA=淨利潤/平均資產
所以，ROE=ROA×權益乘數。
①權益乘數=資產÷權益，
②理論是資產≥權益，所以權益乘數≥1。
（正常情況下資產＞負債，權益乘數大於1）
所以理論上，ROE一定≥ROA（正常情況Roe大於ROA）。
感覺自己又在推導論證數學題了。太難了。我數學掛過科，這輩子都不想做數學題了。
那麼現在問題就來了：
既然理論上ROA根本不可能大於ROE，
那麼茅臺的數據到底是怎麼回事？？
答案是：軟件裡導出的ROE和ROA的數據都是錯的。
不論是東財的choice還是wind計算的這些數據，都是錯的。
是的。都是錯的。
會計老師和會計準則從來沒有這樣教過我們這樣的計算公式。
這個答案絕對讓你吃了一驚。
東財Choice上面的計算公式是：
ROA=利潤總額（淨利潤+稅）÷資產，
ROE=歸母淨利潤÷股東權益（母公司股東權益+少數股東權益）。
但實際上正確的計算公式為：
ROA=淨利潤÷資產平均餘額；
ROE=淨利潤÷股東權益。
母公司股東ROE=歸母淨利潤÷母公司股東權益
下面紅色字體是根據正確的公式計算出來的數據。
ROA根本就不可能大於ROE。
錯誤的公式裡面，之所以會出現ROA＞ROE的情況，是因為茅臺交的稅多。
ROA=利潤總額（淨利潤+稅）÷資產，
ROE=歸母淨利潤÷股東權益（母公司股東權益+少數股東權益）。
茅臺的負債很少，它的權益乘數一直在1.3左右；
根據上面的兩個公式，“稅”的多少是影響ROA和ROE差距的主要原因。
當稅足夠大的時候，ROA就會＞ROE。
下面是茅臺2011年到2018年間的利潤和稅的數據。
茅臺每年交的稅比很多公司一年的利潤還要多的多。
你有沒有想過這個問題。
既然軟件裡計算ROE和ROA的公式是錯誤的，那麼我們平時使用這些錯誤的數據得出的結論，不得錯的離譜了？
其實你也不用過分擔心這個問題。
如果不是遇到了茅臺，上面這些錯誤的公式也可以勉強使用了。
茅臺太特殊了。
它的負債極少，使得資產接近股東權益；
它交的稅太多，使得利潤總額偏離淨利潤。
所以根據下面的公式，就出現了ROA＞ROE的情況。
其它的公司負債很難像茅臺那麼少，交的稅也不會像茅臺那樣多。所以東財或者萬德里面的數據，大家就馬馬虎虎地用吧，模糊的正確就可以了。
其實很多上市公司在計算ROE和ROA的時候都沒有統一計算口徑，有的公司使用歸母淨利潤÷資產平均餘額，有的公司使用稅後淨利潤÷歸母股東權益，得出的數字也大差不差。
但是從我學基礎會計的那堂課開始，我們老師就教我們會計要講究一個嚴謹性；在學財務分析的時候，我們老師就跟我們叨叨財務比率的計算一定要統一口徑。可是落實到具體的實務操作上，數據就出現偏差了，是因為東財或者萬德寫軟件代碼的員工沒學過會計嗎？
但這不只是賣數據軟件的公司的問題，上市公司在年報中披露的數據也這樣。所以，我們分析報表的時候千萬不要較真，寧要模糊的正確不要精準的錯誤。下次再遇到ROA＞ROE這樣的問題，只要你較真，你就得打破砂鍋問到底，會耗死很多腦細胞。
但是，我樂意。
