作為中國創投行業的“拓荒牛”，達晨財智見證了行業的跌宕起伏，至今管理基金總規模逾300億元，投資企業超過500家，成功退出150多家，其中89家企業上市，這艘遠航“鉅艦”已然在中國創投圈站穩腳跟。
本期《辣子雞說》的專訪嘉賓——邵紅霞，從2000年加入達晨至今，已近20載，歷經創投行業大風大浪，大開大合，既有高光盛宴，也有黯然傷神。
“不少人曾問過我是怎麼堅持下來的，其實我們大多數人都是被時代裹挾著、被組織推動著、被自己責任心、好勝心驅使著走過來。” 邵紅霞說。
超募完成每一支基金
身為達晨高級合夥人，邵紅霞是達晨的“創業元老”之一。毫不誇張地說，達晨的每一筆募資都是經由她手上。
回顧過去近20年，邵紅霞感慨，人民幣基金的發展歷程如同一部恢弘的史詩，“好的時候大家集體狂歡，不好的時候真的很悲觀”。
她仍然記得，2008年適逢全球金融危機，彼時人民幣基金的主要出資人都是民營企業家和高淨值個人，且募資非常艱難，“難是萬事開頭難，大家對於創投市場還是非常陌生，處於一片蠻荒。”
為了完成一支“達晨創富”基金的市場化募資，從2008年底到2009年初，邵紅霞在近兩個月的時間裡跑了三四十場路演，每天的狀態就是全國到處飛，從基金路演到各個地方的LP見面會。
最終，達晨創富募集了4.63億元人民幣。該基金的回報表現也相當亮眼，18個項目中一半實現了IPO，投到了尚品宅配、中科金財、煌上煌、迅遊科技等一批明星項目。
創業板開閘後，整個創投市場逐漸興起，達晨募資和基金規模得以穩步提升，“每一支基金都是超募完成的”。但不可忽視的是，市場過於火熱後造成的激進投資，讓不少基金吃了虧，達晨也不例外。
2011年“全民PE”熱潮，整個行業熱火朝天、大幹快上、集體浮躁；市場資金多、募資容易。達晨也募到了一支35億元的大基金。“由於當時投資上的激進，標準放鬆，導致這隻基金至今成為達晨全部基金中表現相對較弱的一支。每次面對LP，我都覺得有些愧疚。”
在此之後，達晨警惕地意識到項目質量是生命線，開始內部推動項目決策、覆盤流程的變革，對投資體系不斷迭代升級。從2014年開始，達晨開始強調專業化，向美元基金學習，從體系、人員、機制、決策流程等方面進行行業聚焦，打造一個重度垂直的專業化投資體系。
做LP滿意的基金投資人
20多支基金募集工作，使得邵紅霞見證了中國募資市場的浮沉變遷。
這當中最大的變化，是募資從“小C到大B”。所謂“小C”指的是C端個人投資者，而“大B”指的是機構投資者。一開始，達晨基金中以個人投資者為主，但自2014年開始，達晨募資開始機構化，LP結構中漸漸大量出現政府引導金、市場化母基金、銀行、上市公司以及保險公司等機構投資者的身影。
多年下來，邵紅霞深刻的體會到，對於LP而言，基金回報是首要目標。“我總是反覆地提醒我們團隊，要把LP的錢當成自己的錢，用業績說話才是硬道理”。
覆盤過往的投資成績，其實達晨也錯失了很多明星項目的投資，諸如拼多多、華大基因、柔宇科技等，“達晨的風格是自律、穩健，這種風格可能讓我們錯過一些big names，但也避免了一些坑。”
在未投出的這些項目中，邵紅霞也總結了兩點：一是不投沒看懂的項目，二是不投估值過高、不賺錢的項目——“我們要為LP賺錢，而不是為了自己的虛名買單”。
“達晨的願景是要做LP滿意的基金管理人，做企業家滿意的長期夥伴，做員工實現職業理想的好平臺。”邵紅霞說。
投資邏輯是“好人、好事”
事實上，無論對LP負責，還是對企業家的扶持，都繞不開達晨所奠定的一套投資邏輯。
邵紅霞說，達晨評判好項目的標準主要是“好人”、“好事”。所謂“好人”，即德才兼備。所謂“好事”，即符合大趨勢，具有成長性。
具體而言，她認為，成功的企業家特質包括了勤奮、專注、行動、執著等，其中勤奮是成功的必要條件。而對於項目選擇，一定要符合長期趨勢，不易顛覆；市場空間大，行業地位突出；商業模式簡單、清晰，符合常識、符合邏輯。
面對當今激烈的商業競爭環境，創業之路九死一生。創業失敗幾乎是必然的事件，而成功才是偶然，“創業不易，沒有做好充足的準備，不建議輕易創業”。對於創業者，達晨所扮演的角色更像是背後的賦能者，即“幫忙不添亂”。
“作為一個GP，我們最大的理想是：投資人都願意給我們錢，好企業都願意拿我們的錢”，邵紅霞說。
在過去的近20年時間，達晨平穩地穿越了多個經濟週期。2008年金融危機，本土創投低迷，當時達晨埋著頭找好項目，投項目，後來隨著2009年創業板開閘，達晨在之後兩年迎來了爆發，一舉鞏固了在中國創投圈的地位。2012年底，A股IPO暫停，創投機構退出無門，死傷慘重，用邵紅霞的話來說，“那時在達晨，大家還是埋頭吭哧吭哧地幹活”，到了2015年，IPO開放，達晨再次迎來爆發。
一路走來的20年，邵紅霞總是聲稱自己是一個幸運的人，“我希望自己可以一直幸運下去，讓達晨一直募到錢，可以支持、服務更多優秀的創業者、企業家”。
