$中国神华(SH601088)$ 跟人聊到神华的未来，神华目前看起来是没有什么未来的公司。短期来看，神华就是一个现金牛，每年中长协+现价的底价协议，意味着利润率的保障，持续的动力煤价下跌，不太会影响到利润率。但是需求的萎缩，会导致煤炭销售减少，库存积压增大，反过来压缩产量，带来利润的总体下滑。
所以看神华是否会有反转趋势，主要看用电量，不过我目前没有找到一个实时跟踪国家用电量的数据源。如果用电量的回升，意味着神华的利润总量的增长，从而也会带来股价的反应。
此外，对于神华的成长性来说，也不是完全没有机会。神华目前每年仍然有10亿左右的研发费用（虽然真的太少了），投入在煤制油、重轨、清洁发电等领域，不过按照这个投入程度，要想真正对业务结构发生变化，周期太长了。鉴于国家对于清洁能源的提倡，清洁发电优先上网，煤电长期一定是向下的趋势。所以未必成长赶得上下滑速度。
神华的各任管理层太稳了，估计因为是国企，怕大力度的投入，任期看不到产出会影响自己的仕途。从之前国资委批评国家能源集团应付式重组就可以看出，神华的管理层都不想犯错，能不变就不变，比什么都强。考虑3-5年之后的事情，对自己的前途并没有什么太大的好处。除非，某任领导背后有强力的推动，或者本身是个改革急先锋（这种可能性不大，体制内都是求稳为主）。
神华的成长性是否能够带来新的增长点，不是不可能，但是缺乏可以不看短期利润的管理层。如果神华把200亿的分红，拿出一半来做研发，相信这是长期持有神华的人更愿意看到的。赶走那帮吃股息的大机构，股性也会更加活跃。
如果不是这样，我宁愿神华拿一部分现金回购股票，管理好市值，激活股性，也比半死不活要强。国外最近这十年的牛市不就是回购带来的么，别人是贷款回购，咱自己有钱，回购点怎么了？？
