來源 | 投資家（ID：touzijias）
作者 | 三雨
有史以來第一次，美國證監會主席公開向投資人發出警告：不要投資中概股。
這個警告發生在美東時間4月22日，美國證券交易委員會（SEC）主席傑伊克萊頓，在接受媒體採訪時表示，因信息披露問題，投資者近期在調整倉位時，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。
此話一出，瞬間引起轟動。
4月23日美股收盤，一些漲勢頗高的中概股普遍下跌，尤其是近年上市的中國公司，股價甚至還遭到重挫。
業內人士紛紛表示，美國監管方發出中概股風險提示不足為奇，但由發言人級別較高的證監會主席提出警示，這大概是第一次。為此，相關業內人士指出，“大家如果嗅覺靈敏，可以想象一下這個屬於提前警告，下一步可能很多中概股會被調查，暴風雨來臨前的寧靜。”
自從瑞幸造假事件爆發以來，此後短短几日，愛奇藝、跟誰學、好未來相繼被做空，中概股市場烏雲密佈。如今這種信任危機正愈演愈烈，或許將引發整個中概股的集體大撤退，而那些本來準備赴美上市的中國企業們，也不得不放棄念頭。
甚至有人預測，中國公司赴美上市的凜冬來了！
一
列出7大風險，直指中概股
事實上，美國證監會早在公開發布警告的前一天（當地時間4月21日），便已在其官網上發佈了一篇相關文章。
這篇名為《新興市場投資涉及重大信息披露、財務報告和其他風險，補救措施有限》的文章，引起了資本市場人士的關注，因為文章的署名正是美國證監會主席傑伊·克萊頓、首席會計師Sagar Teotia、公司金融部主管William Hinman、投資管理部主管Dalia Blass，以及美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）主席William Duhnke等五位官員。
這份聲明文章中稱，在過去的幾十年中，美國投資者的投資組合包括了越來越多新興市場或在新興市場有重要業務的公司，但這些投資蘊含了大量的風險，但美國證交會能做的措施有限。
在這一份聲明中，簡明扼要地列出了七大風險，而這其中還指出，美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）在獲取對在美上市中國公司進行審計所需的基礎工作文件方面能力有限。
與克萊頓在電視中的聲明如出一轍，頻頻點名中概股，對非中國的投資者來說，如一顆強心劑一般，打在了每一個國外投資者心上。
這些投資者大多對中概股瞭解較少，傾向於依賴美國證監會的官方意見和上市公司公開信息，去判斷如何投資。在疫情影響下，加上瑞幸事件的爆發，中概股上市本來就處於低迷期，美國證監會發表此番風險提示聲明，更是雪上加霜。
警告傳出後，第二天，美股熱門中概股就迎來普遍下挫。
與此同時，美國鷹派議員和部分前官員正竭力說服特朗普政府，讓聯邦僱員退休金計劃停止投資中國企業股票。這些規定還將允許美國投資者對在財務報告中虛假陳述的公司提起集體訴訟，使投資者在防範相關公司欺詐方面獲得更多保護。
一時間，中概股遭遇前所未有的危機。目前在美國上市的中概股有200多家，其中不乏優質公司。無論是已經上市的，還是正在準備赴美上市的中國公司，這一次都將面臨挑戰。
二
瑞幸之後，中概股正在加速逃離美股市場
自從新冠狀病毒疫情爆發以來，美股就已經持續在動盪，僅僅在一個月間，就創下了接連4次熔斷的歷史記錄，不但讓全球人民見證了歷史，也讓在美國金融市場上市的公司們損失慘重。
中概股也不例外，在美股熔斷與動盪期間，中概股市值一度大幅縮水。
而在這種惡劣的市場環境下，瑞幸咖啡又爆出了重大的財務造假事件，這對中概股來說，無疑是火上澆油，
瑞幸咖啡自曝財務造假，引起了投資者的集體譴責，同時股價暴跌75.57%，市值蒸發超65億美元，盤中共8次觸發熔斷。
這次造假事件，引起了中美兩地投資者和監管機構的高度重視，尤其是美國證監會及主要監管機構，發出了強硬的表態。在這種情況下，對整個中概股來說，信任危機被悄然點燃了。很多人猜測，這或許將引起監管方出臺更加嚴格的上市政策和監管措施
一條臭魚，腥了一鍋湯。瑞幸咖啡造假事件如導火索一般，渾水等做空機構接連做空了愛奇藝、跟誰學，而好未來教育集團又相繼爆出在例行內部審計過程中發現某些“員工不當行為”。受此影響，好未來股價盤後一度大跌28%。
一系列利空消息，都嚴重影響了這些在美股上市的中國企業，跟隨學和好未來股價受此影響暴跌，市值蒸發了幾十億、幾百億。
除了市值暴跌，一批中概股公司已經悄悄開始撤退了。
第一家撤退的便是聚美優品。
正值中概股處於風口浪尖之時，4月15日，在美股上市不到6年的聚美優品宣佈完成私有化，成為買方團擁有的私人控股公司，正式從紐交所退市，成為母公司Super ROI的全資子公司，不再是上市公司。
緊隨其後，打響2020年中概股退市第二槍的或許是58同城。
4月20日晚間，58同城宣佈，公司董事會已成立一個特別委員會，對本月初收到的私有化邀約，或公司可能採取的其他替代性戰略選項進行評估。該特別委員會由兩名獨立董事組成，分別為杜瑞璞（Robert Frank (Bob) Dodds Jr）和董莉（Lily Li Dong）。
早在這之前，58同城便展開了一連串動作，以加速私有化邀約。由此看來，這些滯留在美國股市裡的中概股，被迫面臨著越來越高的市場風險，也正在加速逃離美股市場。
事實上，這並不是中概股第一次遭遇信任危機。早在2011年期間，就曾爆發過一次空前的信任危機。彼時，經歷了2010年的上市潮，在前6個月內頻頻出現“財務造假”問題，上市後，又有大批中概股遭遇做空機構的公開質疑，股價狂跌不止，更有多家中概股停牌或面臨退市危機，造成一年內超過20家中概股退市。
十年後，中概股信任危機又重新上演，只不過此時，正處於漩渦之中。
三
暴風雨前夜，中概股何去何從？
對於這次的中概股危機，專業人士也表現了不同的看法。
美國匯盛金融首席經濟學家陳凱豐認為，“下一步可能很多中概股會被調查，暴風雨來臨前的寧靜。”預示著，下一波中概股危機就在不遠時。
另一些專業人士認為，美國證監會的警告聲明對中概股和赴海外上市的企業影響不大，畢竟“真金不怕火煉”，真正有價值的公司，總會被投資者認可的。
雖然看法各不相同，但毫無疑問，這次美國證監會的警告一定程度上也會影響中國公司赴美上市的積極性。
一方面，在這種大環境下，境外投資者的信心勢必會受到一些影響，能否得到美國投資者的青睞和信任，未免值得考量；另一方面，瑞幸事件之後，美國市場監管機構是否會出臺更加嚴格的政策，也尤待觀察。總之，一切不利因素都在加劇。
在這種狀況下，中概股何去何從？
美國證監會之所以頻頻點名中概股，主要原因仍集中在財務及信息披露上。
從近年來“出海”的中國企業現狀來看，大量赴美上市中概股在上市幾年內因為“水土不服”而選擇退市迴歸。數據統計，截至2019年底，從美國三大交易所摘牌的中概股共達107只，而目前仍在美股市場交易的中概股共240只，摘牌中概股佔比30.8%。
因此，業內人士認為，美國市場監管機構對中概股的態度，或將倒逼中國企業上市未來選擇上市地區時，更加多元化，而不是僅僅盯著歐美市場。或許，未來幾年，企業們重回國內資本市場，將會成為一種潮流。
只是，這次信任危機，對於已經上市的中國企業們來說，仍是箭在弦上。
前幾日，渾水創始人卡森·布洛克（Carson）在接受採訪時表示，渾水機構仍然在做空愛奇藝，而且，在他看來，中概股公司普遍存在收入虛增，或多或少都存在造假行為。這種接連的信任危機，恐怕還會讓更多中概股公司受到巨大影響。
