每經編輯：肖芮冬
繼上週一WTI原油5月創下令人震驚的“負值”後，今日早盤，國際原油市場再度進入暴跌模式。而此前國際原油期貨價格的暴跌，砸到的不止是某油寶，還有原油主題基金以及重倉原油的一眾基金產品。
重倉美國原油基金的國泰大宗商品，就是其中一隻——該基金0.1610元的基金淨值不但創下歷史新低，今年以來（截至4月23日）跌幅超過67%，一季度大幅跑輸業績比較基準超40個百分點。
《每日經濟新聞》發現，全市場目前還有40只“低價基金”，這些基金的單位淨值都在5角以下。它們是如何從1元面值跌至低位的？又值不值得再投資呢？
淨值不到1毛6創紀錄
國泰大宗商品基金，一隻QDII基金，主要投資於海外基金類產品，也是一隻FOF產品（基金中基金）。成立於2012年5月3日，截至今年一季度末的規模為3.33億元。
我們來簡單梳理一下這隻基金近期創下的不少紀錄：
1、基金淨值。4月21日其基金淨值跌至0.158元，趕超此前華寶油氣的0.2元低位，在剔除美元份額後，創下公募基金有史以來的新低。4月23日其淨值略微上漲至0.1610元。
2、年內業績。截至4月23日，今年以來該基金已下跌67.86％，領跑年內基金跌幅前列。
3、跑輸業績比較基準。一季報數據顯示，該基金一季度淨值增長率-59.88％，而同期業績比較基準收益率為-16.21％，大幅跑輸業績比較基準43.67個百分點。
4、二級市場溢價率。根據昨日其二級市場的收盤價0.246元、最新的基金淨值0.161元計算，其二級市場溢價率達到52.8％，也屬罕見範疇。
國泰大宗商品今年以來走勢
圖片來源：天天基金網截圖
這隻基金如此“重傷”，到底買了什麼？
國泰大宗商品一季報顯示，該基金一季度末的持倉比例為66.81％，前十大重倉中有6只原油ETF基金——USO、UCO、DBO、BRNT、OIL、USL，其中前4只基金的資產淨值比均超過10%。
國泰大宗商品截至一季度末前十大重倉基金
圖片來源：一季報截圖
僅從其第一大重倉基金“美國最大原油基金”USO來看，持倉比例高達18.11％。需要一提的是，USO被動持有了很多美國原油近期合約，由於提前移倉，躲過了5月WTI原油4月20日的暴跌，但年初以來（截至4月23日）仍然下挫79.94％。
此外，其第五大重倉基金UUP（美元指數看多基金），持倉比例在9.13%，UUP今年以來的漲幅也不到5%。
40只“低價基金”
《每日經濟新聞》根據Wind數據，選取了目前累計單位淨值在0.5元以下的40只基金。從基金類型來看，多數為QDII基金，股票基金和混合型基金並不太多。
那麼，這些基金的淨值是如何跌破0.5元低價的呢？
首先從佔比龐大的QDII基金來看，受一季度海外市場劇烈波動影響，這些基金在今年以來的收益出現了大幅下挫，年內跌幅超過20%的有19只。顯而易見，基金配置的重倉股或重倉基金“踩雷”，系這些基金淨值大跌的主要原因。
以信誠商品為例，截至4月26日，該基金今年以來已累計下跌48.94%。從其一季報披露的數據來看，截至一季度末的基金投資佔比在64.73，並不算高；重倉基金為8只ETF、兩隻ETN，第一大重倉、第四大重倉基金等“踩雷”原油。
圖片來源：一季報截圖
此外，基金剛剛分紅也會讓基金的單位淨值出現一定程度的下調。很簡單，基金分紅就是把淨值變成錢給到投資者，然後除權。
“低價基金”值得投資嗎？
股民都明白一個道理：低點買入，高點賣出，獲利最大。那麼，對於基民來說，基金淨值低意味著便宜，可以買到更多份額，上漲空間是不是就更大呢？
有這個想法顯然就混淆了基金和股票。首先我們要明確，淨值的高低只是基金過去表現的反應，與投資基金的收益與風險無關。
基金的本質和股票不一樣，基金是很多股票和其他投資品種的集合。基金經理人會根據個股股價的合理性、公司盈利成長潛力以及市場景氣變化來調整投資組合，隨時可以選擇更具潛力的個股進行換股操作。因此，一隻基金淨值高，除開客觀因素影響，說明了基金經理過往管理有方，選股策略正確，投資組合調整得當。而如果一隻基金淨值低，也不能說它處於低位、可以抄底，也許是該基金經歷了分紅或拆分。
所以在選擇基金時，一定要參考多方面的因素、仔細分析對比：基金投資標的、成立以來表現（過去三個月、半年、一年、三年甚至更長時間的業績）、基金經理管理的其他基金業績等都是重要的參考指標，而不只是只看到現在的淨值低價就想著“抄底”。
（部分內容綜合自知乎、中國基金報、金融界等）
每日經濟新聞
