我自2003年起撞进股市，和大多数股民差别不大的是，之前对股市的理解和认识是非常浅的，知识的储备和心理的准备也很不充分，差不多可以用误撞误进股市来形容。
不过和许多股民有所不同的是，并不是看了人家都在股市里赚钱了、眼红了才冲进股市的。我初进股市时就非常朴素地认为买股票就是买公司做股东，投资的思想烙印比较简单和坚定。
一、没拿住十倍股
我一开始玩票性质的成份多一些，投资有些稳定收益就很不错，没有也顺其自然，抱着不太有所谓的态度，大多数时间想着某一天到了心目的一个数字就离场逍遥了。
朋友对我的这种思想有过很不客气的警告，他认为股市就是战场，没有一种破釜沉舟的勇气和革命的牺牲精神，在这里不可能轻易达到财务自由的目标的，他说我的想法是多数人的幻觉与梦想。
至今想来，他的见解的深刻和远见，也算是苦口良药、忠言逆耳。在股市有了长时间的浸淫，才会有这样的体会。
我的投资实践中，和许多股民一样，买到过不少的好公司大牛股，但真正拿到真金白银的又有多少呢?江西铜业、安徽合力、杉杉股份、天士力、美的电器、伊利股份、南方航空、开滦股份......等等都买过赚过，小商品城、杭州解百曾去过上市公司实地走访过，后来还不是擦肩而过。原因究竟是什么?自己对投资对公司的理解的深刻性和洞察力还是很不够，刚入市的四五年投资基本属于外行看热闹。
反思自己的行为，在行业和公司的研究方面的时间投入还远远不够，财务报表知识的缺乏还很严重，思考问题的着力点把握不准，思考问题的时间分配有着明显的不合理。彼得?林奇(Peter Lynch)说过:“我每年花15分钟时间研究经济前景和大盘走势”，意即研究个别公司才是最重要的。
以我的个性特点和对投资的全部理解，几乎只留下了一条路：找到自己理解的好公司，在不太可能出错的价格买入，中长期持有，等待合理价格的出现。把精力过分放在对市场的预测，是非常害人的，跟把精力过分放在判断所谓“宏观经济形势”来指导个股投资一样的害人。
把一家企业当做自己在经营，看看你愿意不愿意出那个价或以哪个价出手，这么思考的时候，真正需要考虑的东西就不会太多了，就不会受许多似是而非的纷繁的因素的干扰，投资才有可能纯粹。难道仅仅因为其他的一些企业别人说“太贵”，就要把自己的投资放弃掉?对自己真正看懂的东西，切记：只有在异常高估时才可以有出售的冲动。
二、好公司的必备条件
对好企业的理解并非易事。有哪些迹象和切实理由,自信自己能够区分江苏春兰和格力电器?无数的曾经辉煌的自行车公司都没落了，但新生的奇安特公司却风生水起，需要我们去理解其中的内在逻辑。
吉利、比亚迪的汽车曾经被过去的我嗤笑，对他们并不了解就轻易简单妄下结论，特别对农民李书福造车有着骨子里的轻蔑，浙大教授孙家良、蔡葵和曾经的我都一样，对吉利、比亚迪的激情、创造力和竞争力视而不见，对新生事物的缓慢的接受能力，莫名的自大与清高，影响了我们的视野，可悲的是自己还浑然不知。
其实投资和做人相通，最难把握是分寸。做人可以自信，可以有舍我其谁的豪迈，但不能毫无理由的傲慢，更不能有以偏概全的固执，投资也然。
估值是建立在对公司认识的基础上的。很难对公司出准确可靠的“估值”，除非你对公司的看法远超过市场的一般认识。好公司的一般特征如下：
1、都具有高内在价值的一切要素：比如内在的很强的竞争优势，但是公司还未到行业提供的大发展(大扩张期)期，或者公司成功的商业模式仅仅在建立的初步成熟阶段，“复制”这些商业模式的时机和行业条件还未具备。
2、公司由于不是当时股票市场的热点和主流，整体市场的不景气，股价难以对这些公司更长远的未来充分反映。市场对公司价值低估的原因，最好自己要心知肚明。仅是以PE、PB等简单的指标判断一家公司的估值，那显然是片面的。如果真是一家高成长有价值的公司，那么它未来的估值或经营预期长期超过市场的预期。10余年前的万科、张裕、黄山、中集、广船、海螺、茅台都有这样的特征，只是我们自身缺乏远见，自己的智慧远没有达到或超越市场的智慧。
三、选公司要进行“压力测试 ”
长期持有，必须是对公司要看到至少5年以上，且经过宏观经济变数、行业景气变动等多种因素变化的敏感性“测试”，如果分析后仍然能确认公司的竞争优势和盈利能力的持续增长。市场当前市场的主流热点类股票基本上没有能通过这样“测试”的。所以，如果着眼点是主流的股票，是很难建立长期投资信心的。
福莫斯在讨论“什么是伟大的企业”一贴中写道，idavew兄的一段研究给了我很深的印象和启发：在美国很多“优秀”企业，几十年的辉煌后可以或都将“突然”没有任何征兆地步入衰败，随之是股价的崩溃。而我在《公司分析与估值》课程中也有类似的理论讨论：任何一家不完全现金分红的企业，不但不可能长期保持复利增长，而且其长期的权益收益率不可能长期超过资本成本。——这是我认为投资需要“安全边际”的真正意义所在。
它给我们操作上的启发是，作为真正的长期投资，不宜去持有那些已经非常成熟、辉煌了很久、长期超额收益率持续时间过长的公司，不管它们看起来多么“坚固”和“强大”。IBM如此，辉瑞如此，甚至连汇丰控股、可口可乐、微软目前都有这样的迹象……
福莫斯有段话说得很好：长期投资不是目的，而是手段。长期投资是最容易、最确定达到投资目的的手段，但要真正这么做，首先是要有与之相配套的价值观。就是究竟什么才是真正高价值公司的理解上。什么样的价值观，就一定会有什么样的投资方法。长期投资的信心不是靠心理的“修行”而来，而只是价值观的自然体现。
好公司+足够的安全空间=长期持有。
