日前，上海華依科技集團股份有限公司(下稱“華依科技”)在上交所網站披露招股說明書(申報稿)，擬發行不超過1821.12萬股，佔發行後總股本25.00 %，擬募集資金3.92億元，中信證券為保薦機構和主承銷商。
圖片來源：招股書
關鍵詞：募集資金近四成用於還債
華依科技成立於1998年，屬於智能裝備製造行業，主要產品包括髮動機智能測試設備、變速箱測試設備、渦輪增壓器測試設備、水油泵裝配及檢測裝備和新能源汽車動力總成測試設備，同時提供動力總成產品研發設計的測試服務業務。
截至招股書籤署日，華依科技已擁有國內專利權71項，包括9項發明專利、62項實用新型專利，以及67項軟件著作權，並形成了獨特的行業地位。
公司主要客戶包括上汽通用、廣汽本田、長安福特、長安馬自達、上汽集團、一汽集團、東風集團、福田汽車、江淮汽車、奇瑞汽車、濰柴集團、廣西玉柴、蔚來汽車、博格華納、洋馬、石川島、電產、西門子、卡特彼勒、湖南機油泵、格特拉克、皮爾博格、舍弗勒、採埃孚等國內外知名品牌車企及汽車零部件供應商。
2020年一季度，公司前五大客戶分別為北京博格華納汽車傳動器有限公司、中國長安汽車集團有限公司、大陸投資（中國）有限公司、上海納鐵福傳動系統有限公司、西門子電動汽車動力總成系統（上海）有限公司，佔當期銷售收入比例為48.40%、44.47%、1.41%、1.38%和1.32%。
豪華的客戶名單之下，華依科技現金流並不寬裕，2017年-2019年及2020年一季度分別為-4407萬元、1055萬元、-1705萬元和1572萬元。
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另一方面，華依科技報告期內資產負債率分別為90.45%、88.68%、65.50%和66.12%。同期，同行業可比公司資產負債率均值分別為51.56%、51.45%、50.40%和43.91%。相比之下，華依科技資產負債率遠高於行業均值。
一般來講，企業資產負債率越高對應的債務負擔就越重，償還債務的能力越弱。華依科技超過66%的負債率或許可以在一定程度上反映出企業經營的難題。
圖片來源：招股書，節點投研所
過高的負債率使得公司在謀求發展時也顯得束手束腳，此次IPO華依科技擬募資金額約為3.92億元，其中有1.5億元將用於償還銀行貸款及補充流動資金，佔總額的比例為38%，遠遠高於另外3個研發、生產相關的建設項目。
關鍵詞：去年淨利暴漲3倍
2017年-2019年及2020年第一季度，華依科技實現營收分別為9916.03萬元、20450.14萬元、29593.52萬元、1859.53萬元；淨利潤分別為329.07萬元、866.44萬元、4020.47萬元、-976.08萬元。報告期內，華依科技盈利能力明顯增長，2019年淨利潤同比暴漲了3.64倍。
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與淨利潤大漲形成對比的是，報告期內華依科技主營業務毛利率分別為55.50%、36.69%、41.96%和21.07%，下滑態勢明顯。
2017年-2019年及2020年一季度，華依科技應收賬款賬面價值分別為2998.69萬元、5047.97萬元、12647.77萬元和10895.55萬元，佔資產總額的比例分別為8.05%、11.92%、25.89%和23.23%，佔比逐年升高。同期，華依科技分別計提壞賬準備200.62萬元、363.31萬元、1035.08萬元、998.41萬元。
可以看出，應收賬款價值走高的同時，公司的壞賬比例也水漲船高。這在一定程度上說明公司有相當一部銷售的產品沒有變為現金入賬，可持續經營出現問題的可能性較大。
關鍵詞：因稅務問題多次被處罰
報告期內，華依科技還因為稅務問題多次被執法部門處罰。
2018年6月27日，上海華依科技發展有限公司西安分公司被認定未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料，被西安市未央區國家稅務局草灘稅務所處以罰款。8月1日，國家稅務總局成都市錦江區稅務局向上海華依科技發展有限公司成都分公司出具《稅務行政處罰事項告知書》，因其企業所得稅應納稅所得額被處以罰款。8月16日，國家稅務總局杭州市西湖區稅務局向上海華依科技發展有限公司杭州第三分公司出具《稅務行政處罰決定書》，認定上海華依科技發展有限公司杭州第三分公司未按照規定設置和保管賬簿或保管記賬憑證和有關資料，被處以罰款。
儘管華依科技在招股書中解釋稱，上述幾家分公司的處罰事項不構成重大違法違規行為。
但受到執法機關的行政處罰可能會影響企業的信譽和品牌，並對企業徵信產生不利影響，這些都值得引起企業管理層注意。
關於華依科技上市的相關進展，節點財經（ID：jiedian2018）將保持持續關注。
（後臺回覆“華依科技”獲取該公司招股書）
內容來源： 節點財經
