核心提示：
临储玉米拍卖仍无消息，但考虑到出库周期，即使5月份拍卖，大概率也要在6月份才能供应市场。不过，玉米深加工行业持续亏损，饲料需求普遍低迷，在一定程度上将限制玉米价格涨幅。截至目前，国家尚未公布临储玉米拍卖的消息，这意味着临储玉米赶不上5月合约的交割，给了多头“逼仓”的机会，加之炒作后期恢复高速公路收费后玉米市场价格上涨预期，导致本周三玉米期货价格大幅上涨。不过，由于玉米深加工行业持续亏损，部分企业难以承受高价原料成本，淀粉和酒精行业均有企业反映，在4月下旬以后有下调开工率或停机检修计划。与此同时，虽然东北及华北饲料需求持续向好，但西南及两湖、两广地区在非洲猪瘟疫情时有发生的情况下，饲料需求普遍低迷，这在一定程度上将限制玉米价格涨幅。
预计北方港口玉米稳步上涨
4月15日，北方鲅鱼圈及锦州港口15%水分二等新玉米主流收购价为1925～1955元/吨，周环比持平。但当日玉米期货价格大幅上涨，大连商品交易所5月合约报收2027元/吨，比前一交易日上涨28元/吨，周环比上涨39元/吨；7月合约报收2070元/吨，比前一交易日上涨19元/吨，周环比上涨25元/吨。
据分析，此次期货价格上涨的原因：一是由于国家粮食交易中心周二的政策性粮食竞价销售公告仍没有玉米品种，这意味着临储玉米赶不上5月合约的交割，给了多头“逼仓”的机会，交割月合约当前持仓明显高于去年同期，而注册仓单少于上年同期；二是炒作后期恢复高速公路收费后玉米市场价格上涨预期。目前北方港口理论套利利润超过30元/吨，如果期货市场价格上涨趋势持续，可能刺激港口贸易商提价收购玉米，后期北方港口玉米价格将继续上涨，东北产区玉米至北方港口将从倒挂转为顺价。
短期国内玉米价格偏强为主
4月15日，深加工企业三等玉米收购价：黑龙江绥化1770～1800元/吨，吉林四平1890元/吨，辽宁铁岭1870元/吨，内蒙古通辽1840元/吨，山东寿光2040～2050元/吨，河北秦皇岛1970～1980元/吨，河南鹤壁2040元/吨，周环比均持平；山东菏泽收购价2050～2060元/吨，周环比上涨20元/吨。东北三省一区玉米收购价月环比上涨40～60元/吨，同比上涨90～140元/吨；华北地区月环比上涨90～130元/吨，同比上涨150～200元/吨。
当前东北地区农户可售余粮预计在半成左右，华北地区农户可售余粮预计在一成半左右，玉米粮源主要在贸易商手中。临储玉米何时拍卖仍无消息，但考虑到出库周期，即使5月份拍卖，临储玉米大概率也要在6月份才能供应市场。
当前东北深加工企业库存多在1个月左右，华北企业库存20天左右，饲料企业库存普遍40天左右，意味着用粮企业在拍卖前仍需向贸易商采购玉米，加之在全球疫情背景下，我国玉米及替代品进口数量或难以达到预期，国家出台政策性玉米竞价销售政策之前，国内玉米价格将维持偏强格局。
库存增加抑制南方港口涨幅
4月15日，广东港口散船15%水分二等新玉米报价2050～2070元/吨，当日上涨20元/吨，周环比上涨30元/吨；集装箱一等新玉米自提价2060～2080元/吨，周环比上涨10元/吨。北方港口散船二等新玉米平舱价1970～2010元/吨，至广东港口到货成本为2060～2100元/吨，南北发运倒挂10～30元/吨。一等玉米集装箱到货成本约2060元/吨，南北发运顺价。
广东港口玉米价格上涨，主要是受期货市场提振，加之南北港口玉米价格此前倒挂，贸易商提价意愿增强。后期来看，北方港口玉米价格上涨仍将支撑广东港口价格，但受广东港口库存充足以及饲料需求低迷影响，广东港口玉米价格涨幅仍然受限。
4月15日，广东港口国产玉米库存43.4万吨，进口玉米库存31万吨，合计74.4万吨，周环比增加14.8万吨，处于年内高点，加上高粱及大麦库存，饲用谷物库存达到80万吨以上。
4月份广东港口国产玉米、进口玉米到货预计分别达70万吨和40万吨，高粱和大麦到货预计在20万吨左右，而饲料企业采购仍然谨慎，日均走货量不足3万吨，预计至4月底饲料粮库存将超过100万吨，这将抑制广东港口玉米价格涨幅。
高价订单偏少淀粉行情难涨
4月15日，加工企业玉米淀粉出厂价：黑龙江绥化2300元/吨，吉林长春2300元/吨，辽宁铁岭2390元/吨，河北邢台2480～2500元/吨，山东滨州2500元/吨，周环比均持平。国家粮油信息中心监测显示，截至4月15日的一周，全国淀粉行业开工率70%，周环比持平，月环比提高1个百分点，同比下降5个百分点。其中，东北地区大中型企业开工率为69%，周环比持平，同比下降12个百分点；华北地区开工率为80%，周环比提高2个百分点，同比持平。
监测显示，综合考虑折旧等成本，4月15日山东滨州淀粉企业加工1吨玉米理论利润为-58元，周环比下降20元，月环比提高13元，同比增加18元。玉米价格坚挺，加之加工利润持续亏损，淀粉企业挺价意愿较强。
目前来看，随着国内疫情形势得到控制，下游消费逐步恢复，终端市场和中间渠道备货共同影响下，淀粉库存下降较快，但淀粉企业反映，淀粉出厂价格多处于低位，当前报价下订单难以成交，经历此轮补货后，后期淀粉需求如何仍需观察，短期内企业继续上调淀粉价格难度较大，预计淀粉价格将以稳为主。
乙醇减产压制CBOT玉米期价
4月14日，CBOT玉米期货7月合约报收332.25美分/蒲式耳，周环比下跌5美分/蒲式耳，跌幅1.5%；月环比下跌47美分/蒲式耳，跌幅12.4%；同比下跌39.25美分/蒲式耳，跌幅10.6%。
CBOT玉米期价走低，主要是受美国国内乙醇产量大幅下降影响。乙醇行业占美国玉米消费的40%左右，数据显示，美国乙醇日均产量降至近10年最低，同比减幅达33%，乙醇库存创下历史最高纪录。尽管近期美国玉米出口销售情况较好，也难以抵消乙醇产量下滑带来的不利影响。
因各地限制出行，以抗击新冠病毒传播，导致汽油消费空前减少。乙醇减产造成DDGS产量减少，可能提高玉米和豆粕等替代产品的需求。
4月15日，美国2号黄玉米5月船期对我国南方港口CNF报价191美元/吨，若不加征25%关税，进口美国玉米到岸完税价1580元/吨，价格优势为480元/吨，美国玉米进口利润持续上涨。
（原文刊登于2020年4月18日粮油市场报A03版）
来 源丨粮油市场报
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