“三餐四季溫暖有趣”。
新年朋友圈這段簡單平實的廣告語，代表人們在建國七十週年、改革開放四十週年後，對美好生活嚮往的心聲。
2020年，中國資本市場正在步入而立之年，由青澀多變的青少年走向意氣風發的壯年。
隨著中國經濟在世界經濟格局中權重不斷攀升，資本市場作為推動力的重要性日益凸現。
世界經濟下行、貿易摩擦不斷，全球產業分工格局和國際貿易格局面臨深度調整，放眼長遠，在可持續、高質量發展的未來，任何社會環境、商業環境、生活狀態的迭代都將在資本市場得到充分詮釋。
如果說中國經濟發展在過去四十年保持加速快跑的狀態，那麼2020年或許是分水嶺：未來十年，中國資本市場將是一場耐力賽。
回首中國資本市場，從上世紀九十初滬市“老八股”和深市“五朵金花”區區幾億元市值起步，到今天滬深3700多家上市公司、54萬億元總市值，市場規模幾何級的快速增長，中國資本市場正在成為我國經濟增長的重要推動力。
當下，中國資本市場已然超越歐洲資本市場的規模，發展成為全球第二大股票市場和債券市場，商品期貨成交量也位居世界第一。債券市場、期貨及衍生品市場蓬勃發展，產品日益豐富，多層次資本市場架構已基本搭建完成。
發達國家資本市場用上百年走過的歷程，中國資本市場只用了30年。
從滬市的“老八股”、深市的“五朵金花”，到最新證券法修訂通過，中國資本市場在我國經濟發展的每一個階段都擔當重任。
——18年前，上世紀國企改革攻堅戰中，中國資本市場迎來了中石化、華能國際、長江電力等重量級央企登陸資本市場。
——15年前的股權分置改革，解決了股權長期割裂問題，並迎來中、工、建、農等巨無霸國有銀行的上市，由此帶動了我國資本市場迎來了一波大牛行情，滬深指均創出歷史新高：上證指數於2007年10月達到6124點以及深成指19600點。
——10年前創業板開板、試水詢價發行，為中小民營企業、創新企業的直接融資開了綠燈。走出了700多家創業板公司引領的又一波行情，並在一段時間形成了新股發行“深強滬弱”的格局，推動了市場在2015年達到上證指數高5178.19點、深證成指18212點的次高點。但是由於市場制度建設的滯後，制度創新不盡人意，此後中國股市呈現了較長時間的弱勢格局，上證指數持續在2500到3000點的箱體裡徘徊。歷經不斷波折，中國資本市場走完了從審批制到核准制到註冊制的市場化過程。
——2019年，資本大局逐步展開：科創板註冊制神速推進，僅259天開板落地，70家上市205家報審（含23家終止），有效的配合了以上海為龍頭的長江經濟帶協同發展、產業升級及新舊動能的轉換；創業板在經過了10年發展之後也將踐行註冊制，放寬再融資並允許借殼上市，從資本層面助力深圳先行示範區為龍頭粵港澳大灣區經濟體；北京股轉交易所新三板的改革也應聲而動，輻射京津冀環渤海經濟帶，更承載大量的中小微企業融資與發展重任。隨著科創板試點註冊制的增量改革，多層次資本市場從滬深主板、深市中小板、創業板到滬市的科創板，從股票市場到債券市場，到期貨及衍生品市場，資本市場產品日益豐富，規模不斷擴大，多層次資本市場架構基本搭建完成。資本市場正在不斷通過制度創新營造更寬鬆的直接融資渠道，擁抱高質量發展。
——2019年12月28日，第十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過了修訂後的《中華人民共和國證券法》，並於2020年3月1日起施行。新證券法在改革證券發行制度、強化信息披露要求、加大投資者保護力度、大幅度提高證券違法成本等方面進行大規模優化，有效健全中國資本市場乃至經濟發展的重要制度配套，為中國資本市場行穩致遠夯實法制基石，同時釋放資本市場進一步深化改革的信號。
回顧2019年，無疑是中國改革開放四十年最艱難的年份：資本市場估值下移、債務違約層出不窮、民企暴雷不斷投奔國企降低槓桿，國企引進混改……凡此種種，中國經濟尋底盤整經歷最殘酷的階段。另一面，政策改革有序、逐步推進，不斷放寬各類企業進入資本市場的門檻，降低投資門檻，壓實中介機構責任，加大證券發行欺詐處罰和投資者保護力度。
種種跡象表明資本市場出清漸進尾聲，深改逐步釋放紅利。
資本市場正在蝶變。
谷底已現，高潮還會遠嗎？
