週五的文章，好幾位讀者來後臺留言問代碼。
一定是老朱的表達有問題，而不是這幾位的閱讀理解有問題。
經過深刻的自我反省之後，老朱直接拿來主義，送上一張表吧～
紅框框起來的，就是我們這波分析的重點主體—第三方IDC服務商。
其中萬國數據和世紀互聯在美股上市，而在A股上市的有：光環新網(300383.SZ)、數據港(603881.SH)、寶信軟件(600845.SH)、鵬博士(600804.SH)和奧飛數據(300738.SH)。
此外還有科華恆盛(002335.SZ)、網宿科技(300017.SZ)，也涉入IDC服務領域。
而城地股份(603887.SH)則更多屬於設備商，運維服務份額較前幾家小，下文略過。鋼廠IDC只列了寶信，其它有機會再講。
這幾家公司的質地不一，後續會有機會展開說，請勿抄了代碼就無腦買入。特別是鵬博士，陷入債務兌付危機（19年三季報流動負債達到96億），19年度財務大洗澡，長城寬帶+北京電信商譽減值，合計鉅虧超過50億，目前發佈25億定增方案，全用來償還有息負債。
往上延伸，可以看到IDC數據中心建設的受益者。關於製冷設備，我也曾回答過提問如下，暫時不再贅述。
IDC服務商的份額，按機櫃數（萬臺）計算如下：
考慮到機櫃的功率不一，我們再看它們的業務規模，這樣第三方IDC格局就看得更清楚了：
寶信軟件的IDC業務收入數據來自券商測算（年報披露中IDC業務和傳統服務外包被一起歸為服務外包業務，沒有直接披露）。
此外還有森華易騰、高升控股、首都在線這些公司，但份額較小，我就不覆蓋了。
光環新網這個週末發佈了一籮筐公告，足足有57份之多，其中包括2019年報、2020一季報、50億元定增方案這些重點公告，帶來了一些增量信息。
介於光環新聞做為第三方IDC國內A股龍頭上市公司，老朱就以此為契機，推進IDC這個系列的內容。
先看定增方案，在對方案本身做評述之前，可以看看公司為了說明定增可行性，所給出的行業數據：
其一，我國IDC市場規模和增速，引用了中國IDC圈科智諮詢最新出具報告：
其二，我國雲計算市場規模預期，引用了信通院數據，我國公有云市場保持高速增長，私有云市場增速趨於穩定：
週三文章當中也給過上列相關數據，請以今天這個為準。
接著我簡介一下光環新網這間公司，一些最新數據來自年報和一季報。
光環新網1999年成立，2014年深交所上市，主營業務為IDC及其增值服務和雲計算業務 。
IDC及增值服務就是服務器託管、租用和運維業務。此外，公司還提供IDC運營管理服務，是指為其他數據中心輸出運營管理服務。
雲計算業務主要是向國內客戶提供基於AWS技術的雲服務，包括IaaS、PaaS、SaaS及相關技術服務。
光環新網業務規模的擴張與亞馬遜息息相關。2013年12月，亞馬遜宣佈將推出中國雲計算平臺，光環新網成為亞馬遜AWS（Amazon Web Services）在中國雲計算業務的互聯網數據中心業務基礎資源提供商。
2019年，IDC及增值服務的毛利率54.5%（同比-2.2個百分點），業務營收佔整體22.2%，利潤佔整體56.2%；雲計算業務的毛利率11.7%（同比+0.9個百分點），業務營收佔整體74.2%，利潤佔整體40.4%。
9成以上的營收、8成5的營業利潤來自北京地區。
上市6年以來共完成分紅7次（4次高送轉），按最新的2019年度分紅預案每股派0.02元，和2017、2018年度持平。
分紅不多，歷年累計派出2.1億，相對的，募資則是大手筆，這源於併購和投建等活動的資金需求一直不小：
2015年6月，以1.21億收購德信致遠100%股權，德信致遠負責實施建設房山綠色雲計算基地。
2015年9月，耗資29億元收購中金雲網和無雙科技的100%股權。其中，中金雲網100%股權價格為24.1億元，其主營業務是數據中心外包服務和私有云服務業務，截至2015年8月擁有8790臺機櫃。
2016年3月，以1.6億元收購亞遜新網100%股權，利用其位於朝陽區房屋擴建酒仙橋數據中心。
2018年2月，以11.48億元收購科信盛彩85%股權，科信盛彩擁有的亦莊綠色互聯網數據中心規劃機櫃數量8100個。
2019年9月，以9000萬收購崑山公司42.85%股權，交易完成後對其進行增資，公司將實際擁有其63%表決權。崑山公司負責實施公司崑山美鴻業綠色雲計算基地項目，規劃建設1.4萬個2N標準機櫃。
自中金雲網和無雙科技收購案之後，2016年一季報開始，24億的商譽就一直躺在賬上，到2020年一季度，商譽佔比歸母淨資產達到28%。
光環新網自從獲得上市公司身份後，通過買買買，業績得到迅猛的發展，2015～2019年的營收復合增速達到64.4%，歸母淨利複合增速達到48.6%。
根據2019年報和2020一季報，光環新網最近一年（LTM）營收增速24.8%，歸母淨利增速17.4%，2020一季度營收增速48.2%，歸母淨利增速13.2%。
另外，2020一季度的淨利潤環比2019年三季度基本持平，從這裡來推斷，上架率暫時沒有得到提升，維持三季度券商預估的70%。
（對標的全球零售型IDC龍頭Equinix，上架率大約80%）
再來看定增內容，本次定增之前，累計4次增發共募資61億，這次則要募集50億元。
定價基準日為發行期首日，發行價格不低於定價基準日前20個交易日均價80%。
發行數量不超現有總股本30%，實控人和一致行動人並未參與認購，合計佔股比預計從31.5%減少至24.3%。
募集資金當中37.2億用來投建數據中心，12.8億用來補充流動資金。相關數據中心的總投資近90億。
光環新網這次的4個投建項目，和幾個行業可比公司的情況相比如何？老朱做了一個不完全整理：
（點擊放大）
光環新網的固有地盤主要就是北京、上海及周邊地區，這次投建項目除了北京、環北京、上海之外，還有長沙一期。
寶信軟件的地盤就在上海，坐落寶山區的寶之雲IDC項目，第一、二、三期在2013～2015年開始投建，現均已完工，加上在建的四期，完工後規劃總機櫃數為2.65萬臺，預定2020年9月達到可使用狀態。另外，還通過合資成立項目公司，開始往上海以外地區延伸（武漢）。
可以看到，這些上市公司在一線或環一線的投資居多。
近期投建的項目，每個機櫃的投資金額大多都要去到20萬左右，和幾年前的不到15萬相比更高，這和單一機櫃機架功率密度每年不斷增長有關。
IDC這個行業的高資本開支（CAPEX） 特色比較突出，資本支出包括土地、建築、設備等前期投入。
國內主要的境外上市IDC公司均披露了自己的資本開支計劃，其中萬國數據2020年資本開支預計將達到75億元，相比2019年增長50%；而世紀互聯2020年將達24~28億元，相比2019年翻倍。
（萬國就憑著更激進的擴張策略，2019年實現了對世紀互聯的份額趕超）
根據2019年9月《中國數據中心能耗與可再生能源使用潛力研究》預測，2019～2023年間國內每年新增機櫃數均值為35萬架，按照每個機櫃15萬的投資金額計算，平均每年IDC行業投資規模超過500億。
做為高資本開支的結果，在光環新網2019年報當中，IDC服務業務的營業成本構成，可以看到折舊攤銷佔比超過3成，折舊數額同比2018年增長44%。
（另外一個更大的項目就是電費，佔比超4成，電老虎名不虛傳。）
老朱今天主要利用光環新網一些新的公告數據，和延伸的整理，來加深行業印象。
篇幅關係，週二回來繼續更。後面會先看鋼廠IDC，然後講講對於零售型，或定製型、批發型的業務怎麼看（前者的典型是Equinix，後者則是DLR），這些A股上市公司分別屬於哪類，又如何估值。
最近的研究負荷比較重，週一停更，以便更好的收集和整理素材，做為補償，我週一會挑選一篇相對優質的內容轉載，謝謝你的理解。
留言區見。
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