4月下旬以來，電商扶貧、海南自貿、地攤經濟三大概念你方唱罷我登場，供銷大集精準踩點，15個漲停，沉寂一年的股價突然翻倍，市值在兩月內從115乘風直上310，市場迷妹熱情高漲。
這供銷大集到底是蒙塵的明珠，還是被炒的概念，且聽我猛拍分析。
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01 機遇突顯，股價扶搖直上
事情的開端，是4月下旬習大大在陝西提出電商在農副產品推銷方面大有可為後，號稱下沉四五六線的供銷大集連續5個漲停，其中4個一字板，1.4億主力資金湧入。
之後幾天主力出貨回調，並開啟下一輪主力流入、股價爬升、主力出貨。
眼見上漲動力慢慢不足，六月初又續上了海南自貿區和地攤經濟兩個概念動力，供銷大集得以繼續重複進場拉昇，高點出貨的套路。
起起伏伏下來，供銷大集兩個月內開出15個漲停板，股價由1.92元一路飆升至6.12日的5.31元，一個多月間漲幅高達200%！
雖然供銷大集股價漲勢兇猛，但是4月21日以來主力資金卻淨流出高達18億。主力資金整體明拉暗出，徒留一眾小散忐忐忑忑。
02 定睛一看，基本面慘不忍視
如果資本面讓人忐忐忑忑，那公司的基本面可能就要讓人戰戰兢兢、瑟瑟發抖了。
雖然排名上略有進步，但基本面依然處處是雷！業績鉅虧、現金吃緊、債務壓力，還有其他風險湊著熱鬧，實在是危機暗藏！
03 扼腕嘆息，主營利潤滑鐵盧
供銷大集前身為西安民生，2016年重大資產重組後把海南供銷整了進來，定位於城鄉商品流通綜合服務運營商，主要業務涵蓋酷鋪商超、民生百貨、中國集及大集數科。
2016年重大資產重組之後，供銷大集也迎來了一大飛躍，收入規模從60億漲到130億，2017年更是達到280億，淨利潤更是從不足1億漲到14億。
只是業績來也匆匆，去也匆匆，2017年達到頂峰的業績，同樣只用了兩年的時間，就又跌了回去。
而業績下降的最重要原因就是整個收入規模萎縮帶來的毛利潤減少，以至於
到2019年，毛利潤連三費及營業稅金都覆蓋不了了。再加上6億的財務費用，5.5億的商譽和長期股權投資減值，4.6億的壞賬，公司又17個億的利潤沒了，這種情況下，即使有9億的非主營收益，也回天乏術了。
04 繼續深挖，資產重組在搞笑
要說這供銷大集的業績大幅度波動，那真的是成也海南，敗也海南。2016年公司發行股份購買資產，以268億的估值取得海南供銷大集100%的股權，藉此切入用以滿足全國三四線城市及鄉鎮農村市場的消費者需求的O2O式零售體系。
控股海南供銷大集後，海南供銷成為上市公司的主要業績來源，君若安好便是晴天，君若不好，那就是地震海嘯龍捲風。
那海南供銷表現的好嗎？反正併購的時候，海南供銷給出的承諾很好。畢竟是268億的估值，2015年4月才成立的海南供銷必須要畫出一個足夠大的餅，比如2016年不到2億的淨利潤，2017年就能到14億，2018年就能到近23億且保持穩定。
當然理想有多豐滿，現實就有多骨感，現在看來，2017年能夠完成業績已是僥倖，所以到了2018年，別說完成承諾，維持原有的水平都做不到，2019年更是虧了6個億，
四年下來業績承諾完成不到一半，2020年基本也是完蛋。
業績這麼差的原因是什麼？簡單點兒來說就是這也沒成那也沒成，曾經畫下的藍圖中，線下實體、物流配送網絡、電商平臺、實體經銷網絡全部垮掉。
而這也不行那也不行的結果不止是利潤單項不好，收入也是從百億水平下滑到幾十億。
線下實體店從規模到坪效雙雙下滑，線上平臺掌合天下的平臺交易總額更是從2017年的800億縮水到2019年的5.44億。所以這到2020年還只是紙上談兵的O2O下沉，還能在電商扶貧、地攤經濟中有所作為嗎？
業績表現不好，公司也是連連道歉，擺出一副立正站好捱打的乖寶寶樣子，只是這俗話說得好，道歉有用的話，還要警察干什麼。
05 成長乏力，現金流雪上加霜
說完經營活動，相信很多市值羅盤的老讀者都知道羅盤君要繼續說公司的血液：現金流了。
雖然早期公司的現金流表現不錯，但是隨著2019年的利潤下滑，現金流自然不似曾經那麼滋潤，2019年再疊加上利息費用的提高，公司的新進血液經營活動現金流甚至不夠償還當年的利息了。
不過雖然經營活動的錢還不上利息，資產有息負債率超過20%，但是一點兒都不耽誤供銷花錢大手大腳。
這2019年公司還做了28.11億的投資，其中有10.64億給了關聯公司買下華宇倉儲40%的股權，13.5億和西安雲茂共建海南仕善嘉合商業管理有限公司。
除了股權上的投資，銀行理財也不能落下，雖然頂著6%的成本借了111億的貸款，但依然不影響投97億在收益6%左右的銀行理財，咋著，這錢是準備之後繼續投資併購嗎？
雖然供銷大集這段時間概念不斷，股價也急速抬升，但是其基本面數據卻著實讓人看了心頭一緊，作為各個概念重要載體的海南供銷現在看來還是個啥啥沒有的口頭願景，這一把“電商扶貧+地攤經濟+海南概念”的順風車可怎麼搭呀！
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