網易業務一句話概括就是，打遊戲、聽音樂、學知識、買東西。80%的收入來自遊戲業務貢獻，是僅次於騰訊的第二大遊戲公司。根據券商研究，網易股價還能再漲。
1、網易靠什麼賺錢？
老一輩的人都以為網易是一家門戶網站，但現在網易是一家遊戲娛樂公司。
2020年一季度，網易80%的收入來自遊戲業務貢獻，創新業務（網易音樂、網易嚴選等）貢獻17%，網易有道（知識付費、學習類）貢獻3.17%。
網易業務一句話概括就是，打遊戲、聽音樂、學知識、買東西。
2.網易賺不賺錢？
挺賺錢的，見圖。
備註：2019年剝離考拉業務後，公司歸母淨利潤同比上升245.2%，一方面是因為常年虧損的網易考拉不再對財報造成負面影響，另一方面是因為出售考拉帶來的資產溢價收入。（招商證券）
3.行業/賽道好不好？
遊戲：中信證券預計2020年國內移動遊戲市場達2218.4億元，同比增長40.3%；預計2020年全球遊戲市場市場規模將達1646億美元，同比增長10.6%。
音樂：根據艾瑞諮詢數據，2019年中國數字音樂市場規模為103.8億元，同比增長36.04%，版權運營收入增長帶動了整體增速增加。
電商：跨過探索期和市場啟動期，2015年至今，精選電商處於高速發展期。
知識教育：未來三年，伴隨內容及技術的升級、渠道的持續下沉，線上滲透率有望提升至50%，在線教育市場規模接近1500億元，行業複合增速50%。
4.公司地位和優勢？
網易目前是中國遊戲界“第二把交椅”，僅次於騰訊。由於騰訊擁有強大的流量和遊戲全產業鏈的宣發能力，網易無法與之正面對抗。今日頭條的崛起也將對網易造成威脅。但網易有自己的優勢：
a.資產質量高，抗風險能力強。
b.強大的中臺能力和靈活的事業部制度。
c.長週期運營和IP運營能力。
d.優秀的遊戲/產品研發能力。
5.網易在美股表現如何？
2000年6月在納斯達克上市以來，網易帶給投資人的年化回報率為26.2%。同期，納斯達克綜合指數年化回報率為4.5%。相比之下，A股股王茅臺從2001年上市至今年化回報（不計分紅派息）22.2%。
6.公司的發展前景如何？
網易目前儲備了多款頭部IP遊戲，預計將在2020年二季度發行。受益於流量端分散化和供給端收縮，同時網易遊戲本身內容質量高，預計發行成功率較高，有望貢獻較大業績增量。
隨著版權豐富度提升，結合雲音樂自身良好的社區氛圍，網易雲音樂預計將加強用戶增長，擴大市場規模。
網易有道作為中國領先的智能學習公司，產品覆蓋全年齡段，充分受益增長紅利。
網易嚴選業務在2019年開始以提升效率為主。網易嚴選通過精選SKU，加強週轉率，有效控制廣告投放等方式，積極提升運營效率，提升毛利率。預計網易嚴選業務長期有望保持穩定。
6.機構如何給估值?
中信證券：通過SOTP估值法認為網易集團估值為631億美元。考慮到公司在聯交所計劃發行不超過1.71億股，發售價上限為每股126港元，融資規模約合28億美元。攤薄後對應股價約為440美元/ADR。
方正證券：根據不同業務板塊的盈利能力和競爭格局（給予相應溢價/折價），進行SOTP估值，則遊戲、有道（網易持股部分）、電商、在線音樂業務合理估值分別為4755/253/128/435億元，對應網易5584億元市值，Target Price 571.85美元、177.27港幣。同時採用FCFF估值法，Target Price548.64美元、170.08港幣。折中Target Price560.25美元、173.67港元。
