有人說，時代的一粒沙，落在個人頭上就是一座山，對於購買了中國銀行原油寶的投資者來說，時代的一滴原油，落在個人的頭上可能比山還重。
4月20日，WTI的5月原油期貨報價一路下跌，跌破0美元一桶，最後一度狂飆到近-40美元一桶的水平，創下歷史上未曾見過的負油價。中國銀行的“原油寶”產品因為沒有提前進行移倉，大量持有的多頭頭寸無法進行實物交割，導致大約300億資產被市場收割，中行原油寶的廣大投資者，不但虧完了本金，還將倒貼銀行。
科普：WTI5月原油是期貨，買的是5月份的油票，到期後你可以拿著這張票去提石油（交割），一般只有煉油廠才會交割；炒期貨搞投機的人，肯定要在舊油票到期前，把舊的換成新的（換倉）。
部分原油寶投資者：
A：本來有6萬的本金，本金全虧完，現在還倒欠10萬，心情徹底崩潰了。
B：虧損了600多萬，欠銀行近400萬元的債務。
中行原油寶為什麼會產生鉅虧？
這種銀行提供的賬戶原油服務，雖然看起來是不帶槓桿，跟蹤國際油價。但由於中行並不是原油行業的參與者，因此它還是要通過其他的原油投資品來實現這一跟蹤。中行原油寶的核心問題就是它的美國原油2005合約就是通過我們上面說的出現了負油價的2005合約跟蹤油價的。
國內銀行的賬戶原油都是跟蹤國外不同的原油期貨合約實現對油價的追蹤的。一般大家都是在到期前1周或者10天就轉換到下一個月的合約。舉個例子，2005快到期了，大家可以換到2006的合約上，這樣大家就不需要在4月21日會收到原油，而是把這個接收日期往後推一個月。只需要每個月都這麼操作一次，就永遠不會收到實際的原油，只需要承擔原油價格變動的損失就可以了。
中行原油寶的問題在於它轉換合約的時間太晚。實際上各大銀行及基金都會投資原油期貨，但是因為一般原油交割的日子經常出問題，流動性也不好，所以大家一般都是提前轉換合約。比如這次工行、建行等銀行的賬戶原油就是在4月14日就轉換到了2006合約上，避開了這個最終負價格的原油合約。
而中行持有這個合約到了最後一天，等它想賣的時候市場上已經沒有了足夠的買家，所以它的強平等各類風控措施都失效了。但它又不能處理即將收到的原油，這就導致它必須在市場上賣出合約，合約的價格就直線下跌，直到最後的結算價格也就是-37.63美元/桶的價格才完成平倉。所以買入中行原油寶美油2005合約的投資者按照這個結算價格的話，不光是虧光了本金。由於價格為負，還欠了中行37.63美元/桶。
這讓中行被輿論推至風口浪尖。一時間，市場充斥各種質疑：原油寶產品設計是否存在漏洞，風控機制是否完善，20%的保證金強平水平形同虛設？為什麼同行同類型產品避免了這個情況，中行是否操作不當，移倉是否存在不及時？是否違反適當性匹配原則等等。
有客戶去到當地銀保監局投訴，希望得到說法，網傳中行某市分行領導已被監管約談。
投資者本金虧光還倒欠銀行，中行：不還錢將納入徵信
4月22日晚間，投資者終於等來了中國銀行的原油寶業務的情況說明。中國銀行官網發佈消息稱，原油寶產品掛鉤境外原油期貨，類似期貨交易的操作，結算價按照北京時間凌晨2點28分至2點30分的均價計算，即當日CME公佈的結算價-37.63美元。中行也向客戶發送短信，稱原油寶美國原油合約已參考CME官方結算價進行軋差或移倉。
諷刺的是，在中行以-37.63美元結算後，一天後WTI原油5月合約迎來交割日，最終以10美元交割。
對於購買中國銀行“大宗商品”（原油寶）的投資者來說，如何處理穿倉造成的虧損成為擺在面前的突出難題。更讓投資者感到憤怒的是，對於“倒欠”銀行錢是否需要補齊的問題，中行APP在線客服表示，這將被視為欠款，銀行有權向人民銀行申請將欠款記錄納入其徵信。
一位資深宏觀研究總監在接受《陸家嘴》採訪時表示，投資者是不可能賠的，投資者按照理論上的強平價格只能賠到20%，20%以下銀行只能吃進。
在他看來，投資者倒欠銀行是不可能的，以期貨公司為例，在國內也沒有投資者要向期貨公司倒貼的情況，因為期貨公司一般在保證金不足還剩一點點的情況下，會打電話給投資者要求其補倉，不補的話就強制平倉。他推測，中行如果在海外的期貨公司開戶，按照國內的規則，期貨公司會強制平倉，但不知道國外是什麼規則。
他說，“歷史上在國內曾經出現過交易所最後幾分鐘的交易不算的情況。中行跟交易所去確認是不是有效，國際市場上該怎麼樣就怎麼樣，負的就是負的。這個水平，馬上資本市場開放了，規則都不清楚，還問人家價格算不算，負的不算，哪有這種可能？”
法律界人士指出，從當前暴露的中國銀行原油寶業務來看，美國版《多德-弗蘭克法案》對於我國大型金融機構投機性交易監管具有積極的借鑑意義。
不要碰自己不懂的投資品
第一個問題是價差。通過銀行投資海外的期貨合約，這其中銀行並不是白乾活的，它是要收取服務費的，具體的體現就是你買入的價格比實際高一點，賣出的價格比實際低一點。這其中的差額就是銀行的盈利了。這一部分大概在2%，不要小看這個數字，因為一年可能需要買賣12次，這個成本就會高達24%。
至於為什麼是12次，這就涉及到第二個問題，合約轉換。剛才跟大家說了，2005合約是2020年4月交付原油，2006合約是2020年5月交付原油。那如果你一直持有2005合約到交割日會發生什麼？銀行會自動幫你把合約轉換到2006上來。這就是所謂的移倉。這轉換就涉及到了一次買賣，你如果持有一年，就需要12次移倉成本了。
不僅如此，合約轉換還會帶來升水的問題。因為2005和2006由於交付原油的時間不同，所以價格也就不同，現在原油價格比較低，大家都認為未來原油價格會回升，所以越往後的價格越貴。目前最遠的合約2105交割日在2021年4月份，原油的價格已經是31美元/桶了，而2006合約只有11美元，意味著你如果買入這個，意味著原油價格回到31美元你才剛剛盈虧平衡，只有超出這個價格才能獲得收益。這意味著每次換倉都是你在用更高的價格買入原油，成本在不斷抬高，如果原油的價格漲幅達不到覆蓋你的成本程度，即使原油價格上漲，你還是虧的。
上海石油天然氣交易中心高級主管在接受第一財經採訪時表示：後續快速反彈有難度。第一，6月合約會同樣面臨庫存難尋問題；第二疫情沒有得到控制情況下很難言需求復甦，況且還有高庫存要消化，更可能在底部振盪。當前情況能夠看多，前提是有現貨庫存能力，如果貿易商不能拿現貨，單是投資基金看多，有很大移倉換月風險，比如從五月移到六月，18塊賣25塊買，虧27%，六月移到七月，25塊賣29塊買，虧15% 。這麼移上一年，即使油價不變，光移倉費也都虧沒了。
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