作者：國家社會科學基金重大項目“‘一帶一路’投資安全保障體系研究”首席專家，對外經濟貿易大學國家對外開放研究院研究員、國際商學院教授祝繼高；對外經濟貿易大學國際商學院孫建華
當前國內疫情形勢持續向好，在鞏固疫情防控成果不放鬆的前提下，加快企業復工復產是當前工作的重點。
在疫情防控期間，大部分企業的生產經營處於停滯或者半停滯狀態，而且企業面臨外部環境的不確定性持續加大，資金鍊壓力陡然增大。通過外部融資給經營困難企業輸血紓困十分迫切。3月27日召開的中央政治局會議提出：“要充分發揮再貸款再貼現、貸款延期還本付息等金融政策的牽引帶動作用，疏通傳導機制，緩解融資難融資貴，為疫情防控、復工復產和實體經濟發展提供精準金融服務。”政府的各項融資優惠政策也在加速出臺和落地。綜合來看，破解企業融資難問題需要重點把握三點。
引導企業合理運用債權和股權融資工具，防控高槓杆融資風險
中國金融市場上的融資以銀行信貸為主，銀行信貸是企業最常使用也是最重要的融資工具。疫情發生以來，中國人民銀行、銀保監會、財政部、發改委等多部門針對為企業提供貸款優惠資金出臺了多項支持政策。為解決“貸款難”的問題，各部委要求對於受疫情影響的企業不得盲目抽貸、斷貸、壓貸、緩貸，金融機構要積極採取貸款展期、無還本續貸、減免逾期利息、調整還款期限等方式對企業予以全力支持。同時，合理增加信用貸款和中長期貸款的規模，中國人民銀行先後出臺降準、支持抗疫保供的專項再貸款以及支持企業復工復產的再貸款再貼現等系列政策為企業提供資金；針對“貸款貴”的問題，主要是降低貸款利率，由中央和地方財政對疫情防控相關企業的貸款提供一定的貼息支持。
除了銀行貸款融資，債券市場也為企業提供了多種融資工具，包括公司債、企業債、中期票據和短期融資券等。疫情防控期間，監管部門給受疫情影響的企業發行債券建立了註冊發行“綠色通道”，簡化了相關流程，暢通了企業債權融資的渠道。
但是，從降槓桿、防風險的角度而言，企業融資不能僅靠債權融資，還應充分對接多層次資本市場，拓展股權融資渠道，降低企業財務槓桿和財務風險。當前，中國已經建立了包括主板、中小板、創業板、科創板和新三板等在內的多層次資本市場。為了更好地應對疫情，政府部門出臺了系列優惠政策，資本市場的各項改革措施也在加速落地。例如，3月1日，修改後的《中華人民共和國證券法》正式實施，要求股權融資推行“註冊制”，降低股權融資門檻。資本市場改革的進度還可以進一步加快，讓更多的企業享受資本市場改革的紅利。總之，要引導企業合理使用銀行貸款、債權和股權等融資方式，降低融資成本與融資風險，提高企業融資效率。
融資政策除了考慮企業短期融資需求，還要滿足企業長期融資需要，防止期限錯配
在應對疫情短期衝擊的背景下，急企業之所急，滿足企業短期資金需求，防止資金鍊斷裂是出臺融資政策首先要考慮的問題。通過短期銀行貸款、短期融資券等融資工具幫助企業解決短期資金需求，既便利又可以降低成本。需要注意的是，在國外疫情多點爆發，企業外部環境嚴重不確定的情況下，短期融資優惠政策要建立長效機制以應對常態化的疫情防控需要，保持政策的穩定性，並根據國內外疫情發展動態調整。
隨著復工復產進度的持續加快，企業會不斷加大固定資產投資和研發力度，導致對長期資金需求的急劇增加。融資政策的出臺要立足長遠，統籌企業短期融資需求和長遠發展需要。對於企業參與新型基礎設施建設項目相關的資金需求，要結合建設進度和投資週期，支持企業申請中長期貸款和發行週期較長的公司債券，或者支持企業申請在股票市場上進行IPO、配股和增發等股權融資。要嚴防企業因短期融資工具與長期投資決策錯配造成投融資風險增加，著力解決企業融資期限錯配導致的“短貸長投”問題。
融資政策要扶植龍頭企業，也要普惠中小微企業，支持企業的轉型升級
長期以來，商業銀行的信貸融資偏好大企業和國有企業，對於風險較大的中小微企業支持力度明顯不足。3月24日召開的國務院常務會議要求：“推動新增貸款更多支持首次獲得貸款的中小微企業”，“鼓勵大企業、頭部企業運用獲得的融資，以預付款等形式向上下游中小微企業支付現金，帶動共同發展。”這為當前金融行業的供給側改革指出了方向。
對於中小企業，除了給予信貸融資支持，還要降低資本市場準入門檻，讓更多中小企業進行直接融資。要通過資本市場對企業風險進行定價，有效配置不同風險偏好的金融資源，充分發揮資本市場服務實體經濟的作用。2019年10月，中國證監會對面向中小企業的新三板進行了新一輪改革，包括完善分層制度和轉板制度。分層制和轉板制度的改革為廣大中小企業提供了股權融資便利，開闢了新的成長模式。更為重要的是，科創板和創業板的高科技導向有利於孵化企業的科技創新，增強其自主研發能力，為加快新基礎設施建設和更好地打造平臺經濟注入新動能，最終實現企業的高質量發展。此外，要發揮風險投資的風險偏好和股權融資特點，出臺政策支持風險投資基金積極投資智能製造、無人配送、在線消費、醫療健康等新興產業，幫助中小企業實現產業數字化和數字產業化轉型。
