一、不懂不做
在投資領域，最重要的一條就是“
不懂不做”。我們平時買個幾千元的電子產品，還要上網查個參數，問問口碑，貨比三家，但到了證券市場，卻不願意多思考幾天，僅憑銷售人員的推薦，公眾號的標題文，或道聽途說的所謂“小道消息”，就下了投資決策，動輒投資幾萬甚至更高。要知道，投資是一件很專業的事情，個人投資者面對的對手，要麼是武裝到牙齒的專業投資機構，要麼是資金雄厚的大鱷，如果輕率的決策，那投資的第一步，就輸在了起跑線上了。
最近一段時間，由於原油價格暴跌，加上部分公眾號的推波助瀾，很多投資人決定抄底原油。小慢想對大家說：冷靜一下，做投資決策之前，我們應該先提前瞭解手中的工具，掌握正確的姿勢再做決定。
二、投資原油的工具
如果看好未來的油價，可以選擇的工具無外乎兩類：
一是石油公司。既可以是國內的中石油、中海油等石油公司，也可以考慮國外的殼牌、埃克森美孚、英國BP石油等全球石油巨擘。邏輯是：未來油價的上漲能提高公司盈利，進而帶動股價上漲。
二是原油期貨。可以是國內的以人民幣計價的原油期貨，也可以是海外以美元計價的原油期貨。原油期貨反映未來一段時間的油價漲跌預期。
我們買的各類石油基金、掛鉤原油的理財等等，穿透到底層，無外乎這兩類。比如華寶油氣的底層資產主要是在美國上市的“石油公司”；南方原油的底層資產是以USO為代表的“原油期貨合約”；中行的原油寶，穿透到底層，也是“原油期貨合約”。
知道了工具，還要知道這些工具的優劣，才能更好地判斷適不適合自己。
第一類：投資石油公司。優點是作為股票，是生息資產，也不會變為負值；缺點是石油價格只是影響石油公司的一個因素，從油價傳導到股價，需要很長的鏈條，相關性未必會很強，可能看對了油價，但看錯了股價（想想中石油過去幾年的股價）。除此之外，某些石油公司可能扛不住低迷的油價，破產了，股價就會清零。
第二類：
投資原油期貨。優點是期貨價格與油價密切相關，基本同向漲跌，但缺點也極其明顯：巨大的移倉成本。這裡說一下移倉成本。與股票的永續不同，期貨以“合約”的形式為載體，每個合約是有期限的。比如WTI原油，1年12個月，每個月都有合約，到期了，這個合約就結束。如果你想一直持有原油期貨，合約到期就要平倉，然後買入新的合約，新合約的價格也會不一樣，一般來說會更貴，這個貴的幅度就是你的移倉成本。
以剛剛結束的鬧得沸沸揚揚的WTI05合約為例，4月20日是最後交易日，假設你提前一週移倉（銀行的紙原油產品大多會提前移倉，不會像中行等到最後一天移倉），4月13日WTI05合約收盤價為22.55美元，以此價格平倉，然後立即買入WTI06合約，該合約當天的收盤價為29.36美元，這麼一個移倉動作，投資者瞬間“損失”了6.81美元，相當於22.55美元的30%。
如此巨大的移倉成本，用不了幾次，投資者就吃不消了。如果一年要移倉12次，可想而知，這個移倉成本有多大。
當然，你也可以直接買入遠月的合約，但是遠月合約交易不活躍，而且價格也比近月的更貴（專業術語叫“升水”）。比如，當前WTI12合約價格約28美元，WTI06合約價格是17美金，遠期合約比近月合約貴了近70%。
看到這，是不是覺得有點複雜？很多時候一些複雜的衍生品，表面看起來有著非常誘人的收益，但背後可能蘊藏了巨大的你看不懂、也看不見的風險。還是那句話：投資是認知的變現。認知外的錢不好賺，即使一次兩次運氣好，但出來混，早晚還是要還回去的。抄底前，先問問自己：我買的到底是什麼？
投資原油期貨，要承擔不小的移倉成本或升水成本。萬一，油價低迷了幾年，光這些成本就能吃掉你一大半的基金淨值。也就是說，這塊肉，投資者是看的見，卻不一定能吃到，搞不好，還要賠錢。
三、說說兩個網紅基金
華寶油氣和南方原油可以說是石油QD基金的兩個網紅產品了，投資這些基金一定要非常專業才行，普通投資者務必要謹慎。
華寶油氣的底層資產是美國的一個標普石油天然氣上游股票指數，跟蹤美國上市的石油天然氣行業上游的石油公司，有一些是從事頁岩氣開發的石油公司。華寶油氣與石油價格的相關性一度很高，對於缺乏投資（投機）原油的國內投資者，稀缺性很明顯，成為了網紅基金。
在這裡，還是要提醒一下：指數里面有大公司，也有小公司，一些小公司的風險承受能力並不高，如果本輪油價低迷期持續很久，一些石油公司可能會破產，從而拖累指數表現。長期持有該基金的投資者一定要充分預估到這個風險，併合理安排自己的倉位。
數據來源：wind
另外，華寶油氣作為LOF基金，不僅可以波段操作，還可以參與套利，玩法比較多，但事前一定要想好策略。
南方原油的底層資產是以USO為代表的原油ETF，繼續穿透，這些原油ETF投資的就是“原油期貨合約”，只不過沒有槓桿。因此，南方原油的底層資產路徑涉及了3層嵌套：海外原油期貨——海外原油ETF——國內QD基金，任何一個環節都會影響這個基金的淨值。
受負油價事件影響，USO的管理人已經將合約分散化了，不再集中持有近月合約，而是分散持有多個合約，進一步降低了風險。但因為有持續的移倉成本，長期持有南方原油的收益或許會受影響。
四、不要輕易投機
石油是商品之王。石油價格的定價極其複雜，定價權根本不在國內，石油價格受國際政治、全球經濟、地緣環境、軍事影響等多方面因素影響，即使是國內、國際上的專家也沒法準確預測，所以千萬不要輕易去做投機。
按照邏輯，石油價格應該是有個中樞的（雖然範圍很大），從歷史上看，石油價格既不會無限制地跌，也不會無限的漲。為什麼石油價格是有底的呢？
首先石油是經濟運行中的血脈，短期看不到能大規模替代石油的能源出現，人們對石油的需求是持續且剛性的。
其次，過低的石油價格一旦低於產油國的生產成本，將迫使產油國削減開採量，供求關係發生逆轉，油價就會回升，所以石油價格不會無限制的跌下去。
當然石油價格也不會漲到天上去，一方面新能源革命如火如荼；另外石油價格過高，會傷害經濟，進而減少對石油的需求，即使是OPEC，也不願意看到石油價格過高。
瞭解了油價定價的複雜性和歷史規律，投資者可以選擇適合自己的投資工具。遺憾的是，除非你是現貨商，有租借油輪或存儲設施的能力，一般人並沒有特別理想的長期投資工具。
因此，在投資前，務必要明確自己投資策略、投資期限以及能接受的最大損失，控制好倉位，做好事前的評估和預案，保持良好的心態。如果不瞭解，寧可不做，也不要亂做。
每當你想抄底原油的時候，請再次回顧一下這個圖：
WTI2005合約歷史k線圖，數據來源：wind
五、一點題外話
當前原油市場波動非常大，有些買了原油的用戶可能會感到一些壓力，如果直接在且慢或其它場外機構贖回，毫無疑問是虧損的。
以南方原油為例，目前場外價格不太美麗，不過場內溢價卻非常高，如果可以有機會順利轉入場內，並在溢價的情況下賣出，也許可以挽回在場外的損失。
對於一些比較穩健保守的用戶來說，看著賬戶上的損失也許輾轉反側、難以安枕，一個不理智就割肉清倉了。
為了避免這部分用戶因恐懼而不理性操作，帶來損失，E大可以說是操碎了心，在反覆思考，做了大量功課之後，一大早六點多就和且慢的小夥伴們一起進一步研究討論，如何才能方便大家更加高效地完成轉託管，把資產從場外轉到場內。
做這個決定，E大其實承擔了不小的壓力，因為從場外轉到場內會有時間差，順利的情況下至少需要T+4個交易日，這期間市場的波動誰也無法預測，轉成之後，不一定還會有溢價。
所以，小慢要提醒一下大家：不論是E大，還是且慢，都無法為你做決定，請大家根據自己的情況，做適合自己、讓自己舒服的決定。
在這裡，非常感謝這次E大，為且慢的用戶們熬黑了眼圈（你怎麼這麼好看~）；也非常感恩，且慢上每一位像"老母親"般操心又優秀的主理人們。擁有你們，不論是對且慢還是且慢的用戶來說，都是幸福的~
說實話，做這個決定不容易，聽起來也有點傻（居然讓自家的用戶把資產轉到其他平臺上去），但我們卻沒有猶豫，因為我們認為只要對用戶是有利的，我們就應該去做。儘管短期內對我們利益有一定的損失，但我們相信只要堅定地站在用戶一邊，長期一定會給我們帶來更多的同路人。
最後，小慢還是要再囉嗦一句：
投資最重要的是舒服，如果說目前原油的價格讓你不舒服，有賣出需求的話，可以轉託管後，根據市場情況自行賣出。但未來市場的趨勢是難以預測的，如果決定賣出，那麼將來上漲時也要做好心理準備，不要後悔；而最近的波動風險是非常大的，如果決定持有，也一定要考慮清楚。一旦考慮清楚做了，就放下它，不要讓自己太過焦慮了哦~
PS：決定轉託管的朋友，可以前往且慢APP首頁進行操作。
