5年前，大盤浩浩蕩蕩站上了5178點，引得無數人狂歡；5年後，有一批優秀的基金經理管理的基金淨值已經超過2015年5178高點非常多，隨之而來的就是“炒股不如養基”的聲音不絕於耳。
經過20多年的市場檢驗，有一批基金公司和基金經理證明了自己有獲得超額收益的能力，這其中比較有代表性的就是景順長城股票投資部研究副總監劉蘇。
他管理的景順長城動力平衡混合基金表現優秀，Wind數據顯示，截至7月30日，該基金近三年淨值增長73.61%（同期業績比較基準漲幅21.72%，Wind數據），近五年淨值增長110.74%（同期業績比較基準漲幅24.71%，Wind數據）。據瞭解，劉蘇的新基金景順長城競爭優勢混合（008131）即將發行，值得投資者關注！
“三好”基金經理的投資秘訣
劉蘇本碩均是北大畢業，也是CFA的持有者，妥妥的男神學霸一枚，具有15年證券、基金從業經驗，8年投資經驗，善於以實業的眼光自下而上選股，堅持“下行風險小，上行空間大”的原則，積極尋找“好行業、好企業、好時機”三好的投資機會。
什麼樣的行業可以稱得上是好行業？ 一千個讀者有一千個哈姆雷特，劉蘇認為，好行業應該是具備良好的行業競爭格局和優勢的產業鏈地位，商業模式能夠貢獻自由現金流，重點排除階段性爆發式增長但長期競爭力不突出的行業。
什麼樣的企業可以稱得上是好企業？歷史研究需要去偽存真、由表及裡，劉蘇認為好企業應該具備差異化的競爭優勢，在資源、工藝、客戶壁壘等關鍵經營要素上具有明顯優勢，有高於同業的投資回報率、不斷增長的市場佔有率，管理團隊有較強的執行力和進取心。
什麼樣的時機可以稱得上是好時機？雖然頻繁的擇時並不利於基金業績的表現，但劉蘇深知，對於增長潛力大且競爭優勢比較突出的企業，只要估值合理就是好時機；對於景氣度處在低谷的週期性行業龍頭，如果符合“下行風險小，上行空間大”的原則，也是好時機。
但是劉蘇也坦言，好行業、好企業、好時機“三好”齊備的情況並不多見，在大部分情況下，當市場比較平穩的時候，會更重視好行業和好企業，對於好時機，估值合理即可。
“如果要明白人生如何得到幸福，首先是研究人生怎麼才會變得痛苦；要研究企業如何做強做大，先得研究企業是如何衰敗的。”查理·芒格的這一逆向思維理念對劉蘇影響頗深。他坦言，從事投資研究時，會首先去想怎麼樣容易形成虧損，從而去想辦法如何避免虧損，這也為劉蘇後來的成績打下了堅實的基礎。
過往業績亮眼，功夫不負有心人
有志者事竟成，破釜沉舟，百二秦關終屬楚；苦心人天不負，臥薪嚐膽、三千越甲可吞吳。經過了資本市場的千錘百煉之後，劉蘇憑藉著自己的一套投研理念，管理的基金交出了令人滿意的成績單。
超額收益顯著
以他管理的景順長城動力平衡為例，劉蘇於2015年9月29日接管該基金，Wind數據顯示，截至2020年7月30日，累計收益率達144.03%，同期業績比較基準收益率34.03%，遠超同期業績基準以及滬深300，超額收益顯著。
數據來源：Wind，截至2020.7.30
適應不同的市場風格
真正的高手往往在不同的市場環境中均有不錯的表現，在管理景順長城動力平衡以來，市場經歷了牛市、熊市以及震盪市，但是劉蘇管理的基金均取得了不錯的回報。
數據來源：Wind；截至2020.7.30
階段劃分來源：華泰證券、景順長城
低波動、低迴撤
眾所周知，低波動和低迴撤是實現超額收益的基礎，在這一點上劉蘇做的面面俱到，他管理的景順長城動力平衡在大多數年份的年化波動率、最大回撤均低於滬深300。
數據來源：Wind；截至2020.7.30
可以看到的是，無論是過往業績、超額回報、不同市場的收益還是波動率和最大回撤，劉蘇都無可挑剔，稱得上是“寶藏”基金經理，他的基金也是近幾年投資者的心頭好。
新基金強勢來襲，瞄準優勢企業
打鐵要趁熱，隨著現在公募新發基金爆款頻現，劉蘇的新基金
景順長城競爭優勢混合（008131）也踏浪而來，新基金延續了他一貫的投研理念，瞄準具有競爭優勢的企業。關於“競爭優勢”，劉蘇顯然有自己的一套理論，他認為：
從股票供給端看，隨著創業板註冊制以及配套退市制度完善，A股將經歷一場優勝劣汰，具有競爭優勢的企業將勝出。
從股票需求端來看，外資的加速流入將使得A股結構將發生變化，長線投資者的話語權不斷提升，具有競爭優勢的企業是長線投資者的最佳選擇之一。
在新基金的投資中，劉蘇首先以宏觀經濟、產業週期、行業成長性、行業格局和估值等五個指標為基礎，篩選出經濟週期不同階段的能夠產生競爭優勢企業的行業。其次，以資產回報率、業績成長性、現金創造能力及估值合理性等四個標準來精選優質個股。
總的來說，劉蘇的新基金
景順長城競爭優勢混合值得關注！提示：文中涉及的基金業績及基金經理管理的其他同類基金業績可登陸相關基金公司或銷售機構網站查詢，基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，投資前請認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，根據自身風險承受能力購買，基金投資需謹慎。
