中嘉博創（000889）2019年年度董事會經營評述內容如下：
第一節概述
一、公司2019年業績回顧
2019年公司實現營業總收入31.63億元，同比增幅4.35%；歸屬於上市公司股東的淨利-12.40億元，同比降低590.41%。2019年公司收入規模有所增長，造成本年虧損的原因主要是計提商譽減值和應收款項壞賬準備。其中計提商譽部分，創世漫道商譽減值4.63億；長實通信商譽減值7.39億元。資產減值部分為1.69億元。
資產負債情況：總資產39.08億元，同比降低26.62%；公司歸屬於上市公司股東的所有者權益23.23億元，較年初降低35.53%；歸屬於上市公司股東的每股淨資產3.47元，較年初降低35.53%。公司營運資本4.31億元，流動比例1.29，同比有所下降，主要為應收賬款減少所致。但公司流動性較為充足，償債風險較低。公司期末現金及現金等價物餘額8.05億元，較期初增加1.27億元，現金餘量狀態良好。
現金流情況：經營活動現金淨流量淨額4.15億元，因銷售回款較好導致經營活動現金淨流量同比增加5.04億元；投資及籌資活動現金淨流量分別為-0.36億元和-2.51億元，公司整體經營現金淨流量為上升趨勢。
分子公司來看，2019年嘉華信息營業收入8.76億元增長112.39%；嘉華信息淨利潤1.69億元，同比增加0.69億元。創世漫道2019年營業收入7.81億元同比降幅9.54%。創世漫道淨利潤-0.13億元同比減少0.98億元，本年虧損的原因主要是計提應收款項壞賬準備，計提減值損失為0.47億元。長實通信2019年營業收入15.23億元同比降幅15.38%。長實通信淨利潤-1.22億元。本年虧損的原因主要是計提應收款項壞賬準備和債務重組損失金額為0.90億元。
二、公司願景與規劃
作為國內領先的金融科技、通信及網絡維護服務公司，主要業務是利用AI、大數據及雲服務等能力賦能於金融與互聯網行業。公司現任董事長吳鷹，“小靈通之父”，在信息技術產業擁有豐富的產業經驗資源和經驗。目前中嘉博創業務主要有三家子公司經營。
圖表上市公司的業務
長遠來看，公司主要發展是利用通訊、IT技術等元素為基礎，賦能於互聯網和金融等多個行業。連接創造多應用場景。
三、2019年行業回顧及2020年展望
（一）企業短信行業
企業短信的收入影響因素主要由發送量和價格所構成。
1、發送量
作為移動互聯網工具服務提供商，跟隨行業同步增長，根據工信部披露的數據，這一增長趨勢在加速。
網絡登錄和用戶身份認證等安全相關服務不斷滲透，大幅提升移動短信業務量。2019年，全國移動短信業務量比上年增長37.5%，增速較上年提高23.5個百分點；移動短信業務收入完成392億元，與上年持平。
圖表工信部短信行業數據
資料來源：工信部官網
http://www.miit.gov.cn/n1146312/n1146904/n1648372/c7696411/content.html
從收入規模體量來看，公司的業務在目前全國排名第一梯隊，在行業地位一直保持相對穩定。
圖表企業短信公司對比
資料來源：各上市公司年報，2019年由於其他數據沒有披露，以中報數據供參考
2、價格的影響導致行業毛利率下降，有望企穩回升
從工信部披露的數據來看，雖然短信量增長了37.5%,但收入只增長了0.02%。也就意味著價格沒有跟隨業務一起增長。售價方面：隨著大客戶的規模越來越大，市場競爭加劇，短信的價格在過去幾年價格不斷下降。從今年目前的情況來看，價格開始企穩回升，客戶也開始接受漲價。成本方面：由於運營商政策調整的影響，短信的成本有所上升。不過該因素的影響正在慢慢減少。價格的影響導致行業毛利率逐步下降，所以從各企業短信公司毛利率來看，正在逐步調整的過程，未來有望企穩回升。
4、展望2020：RCS技術成熟帶來的5G消息的機會
（1）行業的理解
我們認為RCS(Rich Communication Suite)是一種技術標準，5G消息是中國三大運營商剛剛發佈新的產品。RCS是一個提出很長時間的技術，而5G消息是一個新產品。
①從技術上來講，RCS是由GSMA（全球移動通信系統協會）2008年提出的解決方案，基於IMS(IP Multimedia Subsystem)架構對基礎通信業務的整合和增強，目標是實現全球統一標準的富媒體通信解決方案，保證運營商之間的業務互聯互通。美國四大運營商Verizon、AT&T、Sprint和T-Mobile宣佈將聯合起來為安卓智能手機在美國提供RCS消息。中國的三大運營商近期也聯合發佈了基於RCS技術的5G消息。
RCS技術消息作為傳統短信的升級替代，突破了文本和容量的限制，通信雙方有了更豐富的通信形式，將為客戶帶來體驗和服務的革新，在企業服務領域，也能催生出更多的創新應用場景，RCS業務會為運營商帶來新的市場增長。RCS仍然要面對微信等OTT應用的競爭，微信有著10億級用戶和強大的內容屬性。
RCS主要面向企業級服務，使得企業用戶可以以實名的形式，跟自己的用戶建立一種無門檻，無中斷的便捷互動工具。不同於社交軟件，由於它與號碼及用戶身份的實名綁定關係，使得公司的客戶可以非常便捷的實現基於實名的線上業務和流程，在很大程度上簡化了線上服務流程，替代了很多重複化的APP，有望成為實名業務的入口。
②從產品來講，5G消息是中國三大運營商基於RCS技術剛剛發佈新的產品。根據運營商5G消息白皮書的定義：
傳統短信業務需要升級到富媒體消息業務——我們稱之為5G消息業務
5G消息基於GSMA RCS UP標準構建，5G消息帶來全新的人機交互模式,用戶在消息窗口內就能完成服務搜索、發現、交互、支付等一站式的業務體驗，構建了全新的信息服務入口。
行業客戶以Chat bot（智能客服）的形式與個人用戶通過運營商網絡進行消息交互。
全球運營商與行業合作伙伴共同建立的5G消息業務生態將是一個標準、開放、共贏的生態體系。中國三家運營商率先推出的5G消息業務,可覆蓋中國全部移動用戶，並實現與全球其他運營商用戶的互聯互通。
所以總結來說基於RCS技術的5G消息是中國三大運營商計劃搶佔的一個移動互聯網級入口級產品，潛力空間很大。但是未來能否成功，有著不確定性，需要觀察運營商的投入和生態系統的成熟。
行業的風險提示：作為一個覆蓋全國移動用戶的技術、新產品，給行業監管機構帶來了新的挑戰，是否會出具對應的政策具有一定的不確定性；RCS技術是否被全產業鏈接受，需要運營商大力的推廣，存在一定的不確定性；未來運營商的5G消息生態的建設，能否得到客戶的認可存在不確定性
（2）公司對RCS的儲備和展望
公司一直在積極跟蹤RCS技術和產品的行業變化，並基於RCS技術將產品應用到金融行業領域。公司於2018、2019年先後與新華人壽、太平洋保險集團等保險集團合作，推出基於RCS技術的保險分紅報告，幫助保險公司實現分紅報告通過RCS的方式推送給客戶，為保險公司解決了紙質文本寄送的麻煩，為保險公司減省了快遞寄送的成本，同時將短信的文本轉換成多媒體的形式，更加方便客戶去理解保險公司分紅的相關信息。
從目前階段來看由於是新技術探索，雖然實現了銷售業務收入，但業務體量很小，對上市公司業績影響不大。與之前預期的情況來看，整個RCS技術生態還未完全形成，技術產品都處於探索階段，沒有之前預期的高速發展。本次三大運營商共同推動RCS技術生態的成熟將有助行業的發展。
未來RCS技術和5G消息能否蓬勃發展，需要全產業鏈一起積極推動，也存在著的不確定性，但作為產業鏈的一個重要環節，上市公司已經做了準備，5G消息生態系統的完善將有助於公司相關業務的落地。
長期來看RCS技術和5G消息有望成為我們PASS（平臺即服務）平臺中的一個能力組成部分，未來RCS技術和5G消息的進步將帶來更加豐富的產品形式，從而更好的滿足我們下游客戶的需求。RCS技術和5G消息對公司業務影響：
①對融合通信業務影響
公司業務也從傳統的企業短信平臺向統一消息平臺去演進，支持短信、彩信、郵件、視頻短信、等多種消息形式，研發團隊擁有豐富的通信產品開發經驗，統一消息平臺採用可擴展的系統架構，隨著5G消息的成熟，可以豐富公司的服務產品線，也為公司客戶帶來了豐富的應用場景。
②對智能客服的影響
中嘉博創的銀行信用卡與保險場景運營業務中，包含大規模呼叫中心座席，將RCS技術融入到呼叫中心服務中，RCS消息和語音服務的結合可實現行業客戶、個人用戶在呼叫前、呼叫中和呼叫後進行更豐富、多元的信息分享和互動，為行業客戶、個人用戶提供差異化、更加豐富的業務體驗，將提升客戶體驗與呼叫中心客戶營銷與服務效率。中嘉博創應用AI技術開發了信用卡分期機器人、客探機器人、客服機器人、質檢機器人等產品，通過機器人替代人工的方式來提升呼叫中心生產力。隨著RCS Chatbot的應用落地，中嘉博創多年來積累的AI場景與產品解決方案過去這些方案通過電話接入，未來將可以通過RCS技術做相應的延伸。
③對公司場景運營能力有進一步提升
公司堅持融合發展戰略，基於融合通信服務網絡，公司一直重點發展金融行業線上場景運營業務，利用豐富的通信手段，軟件能力和數據處理能力。隨著RCS技術的普及的到來，將豐富公司的場景運營的方式，提高公司的競爭能力。公司場景運營可以幫助金融機構更好的去實現和客戶溝通，幫助其實現銷售收入的增長，我們作為技術服務提供廠商從中獲取業務的分成。
（二）金融服務外包下的場景運營
公司子公司嘉華信息主要從事的金融業務流程外包（BPO）是指金融機構將部分業務流程或職能委託給專業服務商，由專業服務商為其提供相應的服務。金融業務流程外包幫助金融機構實現對輔助業務的有效控制，改善輔助業務對核心業務的支撐作用，有利於金融機構降低成本、優化產業、提升企業核心競爭力。目前的金融服務外包業務主要是嘉華信息在銀行信用審核、賬單和交易分期、現金分期以及還款及催收等環節提供全流程的金融外包服務。
圖表嘉華的業務模式
1、中國金融服務市場的快速增長，特別是信用卡市場
中國信用卡行業每年髮卡量與授信額度都在飛快發展，對於銀行而言，信用卡既是撬動消費和實體經濟巨大商機的支點，又是銀行收入的主要來源。中國信用卡總髮卡量在2011-2020年期間以12%的年增長率增長，到2020年，信用卡髮卡數量預計將達到11.35億張，屆時中國城市裡近10億的消費人口將催生出世界上最大的信用卡需求市場。
通過AI和大數據能力向BPO賦能，公司全方位建設高質量精細化運營體系，以技術驅動運營，打造品牌優勢與運營優勢，保持向客戶提供高質量的交付水準，降低運營成本，提升服務產能，提高市場議價能力，在萬億市場規模中保持領先優勢，繼續擴大市場規模。
資料來源：wind天風證券（601162）報告《這次不一樣：你知道我們刷了多少信用卡嗎？》
2、展望2020：從場景運營向金融AI拓展。
2019年公司的金融服務外包的場景運營業務發展迅速，收入和利潤水平都創出歷史新高。展望2020年金融服務外包仍將是我們高速增長的重點，同時業務也將從場景運營向金融AI拓展，不斷提高我們的毛利率水平。
一方面，要提高我們的運營能力，要擴大我們的坐席數，進行新的投資建設，進而進入更多銀行的供應商名單以及提高在單個銀行的市場份額。2020年初我們已經陸續中標了招商銀行信用卡中心、興業銀行等項目，有力保障了我們金融服務外包業務持續的增長。
另一方面要提高效率，加大人工智能技術下的新一代呼叫中心的研發。智能機器人的推廣應用可以讓很多人工客服從繁複的問答中解脫出來，比如，在線客服等業務，企業也可以節省大量的人力成本和時間成本。智能語音質檢，座席代表與客戶交流過程中，通過語音識別系統將語音轉化成為文字。通過企業前期錄入系統中間的關鍵詞、業務關鍵點、流程備註、話語重複次數要求等業務模型和服務模型要求對座席進行業務質檢。
圖表公司金融AI在產業鏈中的環節
（三）網絡維護業務
長實通信科技有限公司專注於通信網絡優化、通信設備及通信線路維護、施工，致力於在全國範圍內為通信運營商、設備製造商、專用通信網及社會公眾客戶提供各種通信運營服務，同時兼顧計算機系統集成、計算機系統信息安全服務等業務，是一家通過自主研發、引進吸收通信技術等方式不斷創新、不斷提供高技術服務的綜合型企業。2015年併入中嘉博創，成為中嘉博創全資子公司。
圖表長實通信業務介紹
通信網絡維護業務主要是由長實通信對通信運營商所擁有的網絡資源實行運行管理、故障維修及日常維護等全方位的專業技術服務，保障網絡正常運行，提高通信網絡質量安全和運行效率。維護服務的內容包括基站、線路、寬帶接入、數據中心建設等的運行管理和維護保障。
1、通信網絡技術服務產業：跟隨運營商的資本投入，螺旋式上升
通信服務市場由傳統服務商、設備廠商和第三方通信服務商組成。通信網絡的建設與維護最早由運營商自行承擔，不存在市場競爭。隨著通信網絡技術的不斷升級、網絡規模增大以及通信運營商對服務重視程度的提高，從事通信網絡建設與維護的專業服務商不斷湧現。
圖表通信技術服務產業鏈
2、長實通信：在網絡維護行業位於行業第一梯隊，佈局站址運營，卡位5G時代
隨著通信服務外包規模加大，運營商在近些年推行通信服務集採並加碼，行業向集中化、規範化演進，市場份額向優秀的頭部公司集中。從2017-2018年上市公司已經公佈的數據來看，第三方民營通信服務商相關業務收入統計中，中嘉博創的全資子公司長實通信在行業排第一梯度。
圖表2017-2018年上市的第三方通信服務商相關業務收入統計（億元）
資料來源：各上市公司年報，2019年由於其他上市公司數據沒有披露
由於運營商政策的調整，行業競爭的影響，這兩年該項業務毛利率有所下降。我們認為毛利率的下降趨勢基本觸底，未來隨著5G建設到來將會逐步恢復。
圖表網絡維護公司毛利率變化
資料來源：各上市公司年報，2019年由於其他上市公司數據沒有披露
3、展望2020：從網絡維護到5G站址運營，向產業鏈的縱向拓展
5G時代到來，運營商網絡服務建設維護需求將快速增長，公司在近期中國移動9省項目招標，長實通信中標省份總計6個，是所有中標單位中，中標省份數量最多以及中標整體合同採購金額排名第一。預算採購金額約34.44億元，每個項目存在不同的折扣，預計考慮折扣因素上述項目可貢獻營業收入約為9.23億元，有利於帶動公司2020年—2022年的營業收入增長。
同時面臨即將到來的5G，公司也降將積極迎接時代的變化和機遇，從網絡維護到5G站址運營，向產業鏈的縱向拓展。建設佈局。1）長實通信通過對成建制、成片區的站址資源整合構建站址資源為運營商網絡規劃、建設站址所需的站址資源提供大數據支撐服務；2）長實通信通過向運營商和鐵塔公司獲取微小基站站址或杆塔建設及服務需求，由運營商按照網絡規劃和基站設備選型負責採購基站設備；3）由長實通信負責站址協調、電源接入、傳輸接入以及通過利舊、改造或新建的方式為運營商提供滿足運營商微小基站通信設施安裝需求的站址或杆塔，完成基站杆塔投資建設；4）由長實通信負責杆塔及基站維護工作，具體的商業模式如下：
圖表長實通信的商業模式
第二節主營業務分析
一、主要經營情況
（一）概述
