2020年是極為不尋常的一年，只有你想不到的，沒有什麼是不可能發生的。3月份美股連續熔斷後，4月份最慘烈的一幕發生了，賣一桶油還要倒貼40美元！這意味著：全球石油供需不平衡的問題開始真正地通過價格顯現出來了。而包裝紙市場同樣陷入庫存、需求“魔咒”：需求下滑、庫存上升、市場心態恐慌，市場對企業現金流和成本控制要求越來越高！
1、最慘烈一幕發生了！油價暴跌300%，賣一桶油還要倒貼40美元
3月份美股連續熔斷後，4月份我們又見證了負油價時代的到來：你一覺醒來，紐約油價崩盤，幾乎呈現自由落體式下跌，15美元每桶、5美元每桶、0美元每桶......直至-37.63美元每桶。這個結果出乎所有人意料。
本週一，美國5月份的西德州輕質原油期貨WTI價格不僅創下了歷史新低，並且還跌至了負值。最後收盤時下挫超過300%，收於-37.63美元每桶。
油價跌入負值，這是紐約商品交易所1983年開設輕質原油期貨交易以來從未出現過的現象。“負油價”，免費送油還倒貼錢？
為什麼會出現“負油價”？
“負油價”並不意味著原油本身一文不值，而是原油運輸成本或存儲成本已經超過了石油的實物價值。
有分析認為，受新冠肺炎疫情影響，全球範圍內原油需求下降，以及交易者擔心現貨原油存儲問題，這些因素都是此次原油期貨價格暴跌的主要原因。
1、原油生產繼續，或無處存儲；由於原油生產繼續處於相對未受影響的狀態，石油儲備設施在日漸被填滿。目前全球能儲存多少原油沒有精確的估計，普氏能源資訊公司的分析師估計為14億桶，到4月底可能將有90％的存儲空間被佔滿。開採出的原油無地存儲可能會是即將面臨的大問題。
2、庫存增長，原油需求卻在萎縮。更深層次的原因，庫存增長的同時原油需求卻在持續萎縮。國際能源署15日發佈報告預計，4月全球原油需求同比降幅達到每日2900萬桶，是1995年以來最低水平。報告稱，5月和6月全球原油需求仍將大幅下降。減產協議無助於緩解4月原油供應過剩。油價需進一步走低來倒逼更多油氣公司減產或停產，從而使市場恢復供需平衡。
綜合來看，庫存不夠、需求不足、“空逼多”平倉、減產不給力等均是導致此次油價史詩級大跌的原因。這意味著：全球石油供需不平衡的問題開始真正地通過價格顯現出來了。
同樣的道理，由於沒有市場，又缺乏儲存地方，按照媒體估計，在英國，每天至少近3萬噸優質鮮啤被倒進地溝；在美國，奶農每天至少要倒掉14噸牛奶。但鮮啤、牛奶還能倒掉，石油你敢隨便倒倒試試？
所以，除了崩盤性暴跌，以至於必須跌到負數，油價已經別無選擇。
2、包裝紙市場同樣陷入“魔咒”：需求下滑、庫存上升、市場心態恐慌
由於石油是大宗商品的源頭，涉及的行業較為廣泛，針對造紙行業，運輸成本的降低疊加上高速路限期免費通行政策，為造紙及下游用紙行業節約了物流成本毋庸置疑，這也有利於區域間資源的更合理流通與調配，同時，國際油價史詩級大跌，也反映了突發公共衛生安全事件後，行業所面臨的共性問題。
首先，最明顯的是需求下滑。選取瓦楞及箱板紙下游包裝佔比較大的軟飲料和四大家電來看，據國家統計局數據顯示，2020年3月份軟飲料產量1384.2萬噸，同比減少91.79%，1-3月份軟飲料累計產量為3086.1萬噸，累計值下滑20.8%；3月份四大家電產量5125.3萬臺，同比減少7.36%，1-3月份四大家電累計產量10165.2萬臺，同比下滑23.75%。
隨著國外安全事件的發展，外貿數據同樣不容樂觀，據海關統計，一季度我國貨物貿易進出口總值6.57萬億元人民幣，比去年同期下降6.4%。其中，出口3.33萬億元，下降11.4%；進口3.24萬億元，下降0.7%；貿易順差983.3億元，減少80.6%。
而這些出口的品類中，與包裝印刷業密切相關的下游行業均出現大幅下滑。其中箱包及類似容器、鞋服、傢俱、燈具、玩具等普遍下滑18%左右，家電、手機、機電產品下滑10%左右。以上數據一定程度上反映了下游消費領域對包裝紙需求量的減少。
其次，庫存壓力上升。隨著國內復工復產的有序展開，紙廠開工基本恢復正常，據卓創資訊選取的市場關注度較高、極具代表性的38家生產企業庫存量變化數據來看：上週瓦楞、箱板紙庫存有所增加，其中瓦楞紙庫存量為39.86萬噸，較上週同期增長9.51%；箱板紙庫存量為89.85萬噸，環比上漲7.05%。
雖然目前紙廠庫存暫時沒有原油麵臨的形式嚴峻，但紙廠庫存壓力增加趨勢不可避免，且隨著近期發貨量減少，紙廠庫存水平仍有小幅上揚，在下游需求萎縮的大背景下，紙企如何合理控制庫存水平，對紙廠價格策略提出更高的要求，後期讓利、優惠搶訂單或將成為常態，中小紙廠面臨的生存環境更加嚴峻，行業集中度有繼續提升可能。
最後，對企業資金鍊和成本控制的要求提高。從近期造紙鏈部分生產受阻企業來看，環保及生產安全影響作用較小，主要為訂單匱乏與資金鍊出現問題所致，包括部分下游包裝廠及受外貿影響較嚴重的出口導向型企業。
所以，在2020年的瓦楞及箱板紙市場，如何較好的控制庫存、迴流現金、降本增效等一系列企業精細化管理顯得尤為重要，從近期晨鳴、山鷹剝離風險較高的融資租賃版塊來看，聚焦優質業務版塊，保證充足的現金流，也是造紙企業更加關注的方面。
五一假期即將來臨，目前瓦楞及箱板紙市場走貨出現放緩跡象，加上國際油價史詩級下跌的宏觀背景，在整個需求面無較大利好傳出的情況下，不排除紙廠或再出讓利政策，近期重點關注規模紙廠價格政策及紙廠去庫存進度！
油價下降帶來的不僅僅是郵費的下降，也說明了整個市場的疲軟。
來源：卓創資訊、中國石油、華印紙箱彩盒
