一季报中的白酒,很难,但是盈利了


一季报中的白酒,很难,但是盈利了

仅靠“耐力”不能打赢一场战役,积极灵活的战术和自觉性创新,或具有更重要价值。

文 | 云酒团队(ID:YJTT2016)


至4月24日晚间,已有多家白酒公司陆续发布2020年一季报。


不出所料,由于疫情造成的市场影响,酒企业绩遭受巨大冲击,从现有的白酒公司一季报来看,营收、净利降幅多在两位数以上,严重者净利润近乎腰斩。


这种表现在酒业是否具有代表性?“两位数”降幅是否已经“探底”?从一季报的更多细节中,我们或许会有所发现。


一季度很难,但是,盈利了


目前,已有4家白酒上市公司发布一季报,相对于近年来白酒股的坚挺表现,此次披露的数据可谓“触目惊心”。

2020年一季度,迎驾贡酒实现营收7.71亿元,同比下降33.55%,实现净利润2.33亿元,同比下降34.07%;


老白干酒实现营收7.56亿元,同比下降34.19%;实现净利润0.66亿元,同比下降44.05%;


水井坊实现营收7.29亿元,同比下降21.63%,实现净利润1.91亿元,下降12.64%;


酒鬼酒实现营收3.13亿元,同比下降9.68%,实现净利润0.96亿元,比上年同期增长32.24%。

可以看到,除了酒鬼酒营收降幅低于10%,净利润增长之外,另外三家酒企营收降幅均在20%之上,老白干酒净利润降幅甚至高达44.05%。


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值得注意的是,酒鬼酒一季度利润总额0.96亿元,高增幅在一定程度上是因为去年同期基数较小。


在2020年一季度的极特殊情况下,企业业绩表现已无法按常规揣度,四家白酒上市公司尽管业绩承压较大,但却同时完成了一项至关重要的任务:盈利。


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不过,如果以利润率来看,四家酒企甚至表现不错。其中酒鬼酒和迎驾贡均超过30%,水井坊达到26.2%,老白干酒接近10%。


事实上,机构方面甚至2020年一季度上市公司的财报数据称为“史上最差季报”——根据统计,过去五个一季度中,盈利个股占比几乎均超过85%,而截至今年4月23日,这个比例已降至60%以下,首亏股占比超过25%,续亏股接近15%。


以行业板块来看,农林牧渔、医药生物、银行板块整体盈利位居前三,包括休闲服务、计算机、建筑装饰、有色金属、房地产等在内的七个行业目前来看整体亏损。


巧合的是,目前发布一季报的四家白酒公司,均为省酒强势品牌,基本处于白酒板块中部排位。相对一些知名的餐饮类、消费类和服务类公司,资金链只能维持半年以内,这四家公司的集体盈利,或许预示着在这个分外艰难的时段里,优势白酒企业更具抗风险和续航发展能力。


盈利,是如何做到的?


在一季报详细数据中,我们能感受到酒企“盈利”的来之不易。

老白干酒今年一季度营业成本2.46亿元,比上年同期减少2亿元以上,减少幅度45.35%。


迎驾贡酒今年前三个月营业成本2.15亿元,比上年同期减少1.66亿元,减少幅度43.49%。


水井坊在一季度经营活动产生的现金流量净额8122.4万元,比上年同期减少67.03%,销售费用1.73亿元,比上年同期减少1亿元,降幅37.73%,季报中对此的解释是:系广告和促销费用减少。


酒鬼酒一季度营业成本4563万元,同比减少41.16%;销售费用7457万元,同比减少17.64%,系因促销费用下降所致。

显然,在市场消费未见起色的情况下,酒企要保持盈利健康,降低消耗和精细管控,都是必要的前提。


但如果我们把目光转移到市场上,则会发现,这些酒企的营业成本缩减,并不代表着一味保守收缩。


老白干酒在疫情期间快速反应,捐赠现金360万元,之后又发起“保卫河北”行动,向河北省各地区捐赠价值1000余万元的浓缩消毒剂、居家专用消毒酒等物资。除此之外,老白干甚至还“抽空”咨询了一下经典动漫IP名侦探柯南,尝试打造联名款产品。


酒鬼酒虽在一季度减少销售费用,却已为内参、酒鬼、湘泉三大品牌“合体”发力做好充分准备,经过管理层调整,酒鬼酒的产品线升级方案已经明确,预计将开展针对性投放,大力推进高端市场和全国市场的进一步突破。


水井坊向全国的一级经销商和终端店大规模提供防疫物资,并加快兑付各项费用,支持酒商渡过难关,同时,水井坊也为经销商配置了诸如直播带货、宴席预售等营销“工具”。


当然,目前发布一季报的四家酒企,并不能完全代表行业全貌,但从四家企业在一季报中给出的数据和分析,在原有消费力不足的情况下,酒企要健康生存,的确需要寻找新的通道与空间,激发新的消费潜能。


在这四份盈利的一季报中,我们读出的信息是:仅靠“耐力”不能打赢一场战役,积极灵活的战术和自觉性创新,或具有更重要价值。


一季报是否已“探底”?


就目前的“盈利”表现乐观,显然为时尚早。


首先,上述四家酒企在2019年的表现都很扎实,这种趋势传递至一季度,对克服疫情影响非常重要。

2019年,老白干营收增长12.47%,达到40.3亿元,净利润增幅15.38%,达到4.04亿元;


迎驾贡酒营收增8.26%,达到37.77亿元,净利润增19.49%,达到9.3亿元;


水井坊营收增25.53%,达到35.39亿元,净利润增42.60%,达到8.26亿元;


酒鬼酒营收增27.38%,达到15.12亿元,净利润增34.5%,达到2.99亿元。

或在高端市场具有较深的品牌沉淀和产品基础,或在本省市场根基牢固、表现稳健,这四家酒企均堪称白酒企业近年来的“实力派”代表,另外一些白酒上市公司,以及更多的非上市白酒企业,未必具备这样的良好基础,盈利难度更大。


另外,白酒市场后续形势仍有很大悬念。


今年春节为1月25日,按照酒业惯例,经销商多在此前完成春节打款备货,而当时,疫情影响有限,这对酒企一季度业绩构成了重要的“缓冲带”。


春节之后至今,酒类产品动销情况整体并不乐观,酒商普遍反映库存和动销压力较大。如果这种情况延续下去,对酒企二季度影响将非常严重,失去了春节“缓冲带”的保护作用,业绩压力有增无减。


此外,市场区域的不同,造成酒企市场复苏的进程不尽相同。


事实上,除了四份盈利的一季报之外,青青稞酒也于本月中旬也发布一季度业绩预告。预告显示,公司在报告期内将亏损400至600万元,在去年同期,青青稞酒盈利达5049.09万元。


对此,青青稞酒表示:从农历大年初一开始,各地零售和餐饮终端基本处于停业状态,春节传统的走亲访友和大规模家庭聚会基本停止,对春节期间产品动销影响较大。


在此前的云酒直播·云酒夜话节目中,青青稞酒董事长李银会也表示,按照青海市场当地习俗,春节期间聚会饮酒消费量巨大,但在今年形成了明显反差,公司已采取一系列具体的创新和应对措施,但市场消费环境的整体好转,仍是经营回升的关键支撑。


综合来看,进入二季度之后,白酒行业形势仍不容松懈,“超级分化”的行业格局可能在此期间加快显现。


关于白酒分化,自两年前便已逐渐形成。2017年至2019年,白酒规模以上企业减少417家,减少比例接近1/3,包括在上市公司群体内部,业绩分化表现也越来越明显。而疫情所造成的影响,或使“强分化”演变为“超级分化”,原来需要两年、三年的分化进程,在今年内提前完成。


接下来,更可能出现的情况是,一部分市场根基牢固,能够积极反应、促动消费的优势酒企,将占据更大主动,而一些应对乏术、被动等待的酒企,日子将越来越难。


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