作者&来源| 超哥说定投
“乱世黄金,盛世古董”的道理大家都懂,但这次却有点失灵,在最近全球“熔断潮”中,尤其是美股连续熔断三次时,黄金和白银也跟着大跌,完全没有”避险之王”的美誉,到底为什么呢?黄金“牛市”还能延续吗?
首先咱们先分析原因,超哥认为主要有三个。
第一,通缩预期,最近石油大跌,导致通胀的压力大幅下滑,而通胀的对立面就是通缩,物价低的吓人,到现在为止,所有国家就算出现通胀,也不愿意看到通缩,当年的美国大萧条就是例子,对社会经济伤害很大。
目前看,又有了这个征兆,美国的经济可能再次陷入衰退,从低通胀变成通缩,大家知道美国是页岩油大国,市场上大部分高息企业债集中在这个行业,债务压力相当大,更禁不起油价大跌的折腾,再加上石油就像一个锚,很多商品都是石油的衍生品,如果石油长期阴跌,很多大宗商品也要跟随下跌,二次加剧制造业企业的压力,
第二,流动性恐慌,这次美联储在十天内,把降息“子弹”几乎打光,利率接近0,十年前国债利率也在接近0,并且重新上线几千亿量化宽松,还“直升机式撒钱”,给美国人直接打现金,生怕大家没钱花,可想而知市场得有多缺钱啊。
其实还真不算激进,这次美国财长预测,新冠将导致20%的美国人失业,一般来说,政府的数据都是保守的,而美国目前有近三分之一人口是服务业,比如服务员,快递员,修理工等,他们受到疫情影响最大,外加上这些底层人没有多少存款,一旦大面积失业,光救济金就能把老美吃空,再加上小企业倒闭潮,社会现金流会突然枯竭,而对很多企业来说,现金流就是命,为了活下去,肯定要不计成本地卖出流动性最好的资产。
最近多国股市熔断就是这个原因,当股票卖不出去了,就得卖黄金白银,国债等等,历史上08年的次贷危机也是如此,雷曼倒闭,银行挤兑,黄金白银跟着持续下跌,直到危机后期才止稳。毕竟危机中,作为贵金属的黄金白银来说,不当吃不当用,没有粮食来得实在,没有现金花的痛快。
第三,各种做空工具的替代效应,08年次贷危机教育了所有金融机构,一定要有量化对冲意识,靠做空来保护自己,所以现在大到金融机构,小到散户,都学会了做空赚钱,做空工具也越来越多,比如股指期权,融券,股指期货,恐慌指数,看空ETF等等,大部分是有杠杆的,并且还不小,一般从0.5到10倍不等,一天涨个几十点,这可比做多黄金白银要刺激多了。
但也是双刃剑,做空难度是很大的,更加考验一个机构的流动性和风控,比如昨日传言桥水公司巨亏“爆仓”,很可能就是资金成本过大,导致资金链吃紧,然后不得已抛售黄金,股票等资产,这还不算最坏的,最近很多国家直接禁止做空,那么一样可能出现流动性风险,造成对冲失败,多杀多踩踏,即使后面市场再跌也和自己没关系了,所以空头往往会倒在黎明前。
那么说了这么多黄金白银的利空,还有没有利好啊,难道黄金的“牛市”要终结了吗?恰恰相反,超哥认为黄金长期走强的基础更牢靠了。
因为在全球经济衰退预期加强下,“乱世黄金”更加有效,目前只不过还缺少一个实锤。其实即使没有这次新冠疫情,欧美日韩等发达国家,也已经进入衰退的边缘,这次只不过推了一把,让本身疲软的需求雪上加霜,黄金这两年的强势就在反映这种预期。
借鉴黄金历史走势,
不过这只是理论上,在危机后期才有效,市场理性后会慢慢修复比率,目前来看,咱们谁也无法预测后面的发展,往坏处想,流动性如果持续紧绷下,黄金和白银中短期还有向下空间,我们谁也无法预测底部,但就像刚才分析的,在经济中长期放缓周期下,黄金的避险功能依然优秀,最近其实就算下跌了,也比大部分股票指数跌得要少的多,超哥会继续用定投黄金基金的方式抄底,只不过会减少定投的比例和金额,降低回调的风险。