【信息】
3月14日,國家統計局公佈數據顯示,2019年1-2月份,全國固定資產投資(不含農戶)44849億元,同比增長6.1%,符合市場預期,增速比2018年全年提高0.2個百分點;規模以上工業增加值同比實際增長5.3%,增速低於市場預測的5.6%,並且較2018年12月份回落0.4個百分點;社會消費品零售總額66064億元,同比名義增長8.2%,符合市場預期,但較去年同期下降0.8個百分點。
【點評】
固投小幅上漲,基建補短板效果不明顯。2019年1-2月份,全國固定資產投資(不含農戶)44849億元,同比增長6.1%,增速比2018年全年提高0.2個百分點。從環比速度看,2月份固定資產投資(不含農戶)增長0.43%。分產業看,第一產業投資950億元,同比增長3.7%,增速比2018年全年回落9.2個百分點;第二產業投資13864億元,增長5.5%,增速回落0.7個百分點;第三產業投資30035億元,增長6.5%,增速提高1個百分點。總體來講,其中,採礦業投資增長41.4%,增速提高37.3個百分點;製造業投資增長5.9%,增速回落3.6個百分點;電力熱力燃氣及水生產和供應業投資下降1.4%,降幅縮窄5.3個百分點。第三產業中,基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長4.3%,增速比2018年全年提高0.5個百分點。我們認為,由於目前製造業PMI依舊處於50枯榮線下方,且梗阻問題尚未解決,即使政府將全面降低企業成本,但就今年看來,製造業投資的下行壓力依舊較大。此外,基建補短板的效果不是很明顯,可以期待未來政府的繼續支持。
製造業託底工業增加值。2019年1-2月份,規模以上工業增加值同比實際增長5.3 %,增速較2018年12月份回落0.4個百分點。據測算,剔除春節因素影響增長6.1%。從環比看,2月份,規模以上工業增加值比上月增長0.43%。分三大門類看,1-2月份,採礦業增加值同比增長0.3%,增速較2018年12月份回落3.3個百分點;製造業增長5.6%,加快0.1個百分點;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長6.8%,回落2.8個百分點。採礦業和下降明顯,製造業同比增長加快,主要與環保、限產、房宿有關。分行業看,1-2月份,41個大類行業中有38個行業增加值保持同比增長。其中,農副食品加工業增長6.3%,紡織業增長0.2%,化學原料和化學制品製造業增長4.3%,非金屬礦物製品業增長8.8%,黑色金屬冶煉和壓延加工業增長7.5%,有色金屬冶煉和壓延加工業增長9.3%,通用設備製造業增長4.4%,專用設備製造業增長10.0%,汽車製造業下降5.3%,鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業增長7.9%,電氣機械和器材製造業增長8.0%,計算機、通信和其他電子設備製造業增長6.0%,電力、熱力生產和供應業增長6.1%。值得注意的是,1-2月,汽車產量為372.0萬輛,下降15.1%,繼續呈現出負增長的態勢。弱勢的汽車需求將會繼續拖累生產端的增長。
汽車消費繼續負增長,地產後週期行業消費有所減弱。