上周各大指数继续下跌，其中上证指数下跌0.46%，报收于2871.98点；深证成指下跌0.46%，报收于9582.16点;中小板指下跌1.28%，报收于6096.48点；创业板指下跌0.89%，报收于1664.90点。两市成交量有所下滑，市场整体处于调整期，前期较热的部分白马股继续回调。
估值方面。截止11月29日，上海主板市场整体平均市盈率为13.48倍，估值相对偏低，但与历史低点还有距离。科创板平均市盈率为65.16倍，估值最高。深圳市场整体平均市盈率为24.5倍，其中深圳主板平均市盈率为为16.52倍，中小企业板平均市盈率为26.27倍，创业板平均市盈率为43.05倍。根据东方财富的数据，两市整体动态市盈率中位数为36.07倍，估值并不低。
宏观基本面方面，一方面，整体经济数据仍处于放缓之中，当然这也有我国经济从高速增长向中高速增长切换的因素，不能完全归结为经济放缓。另一方面，最新公布的11月PMI等数据有所改善，尤其制造业PMI重回荣枯线上方，暗示着经济前景可能会有所改善。
利率方面，无论一年期国债收益率还是十年期国债收益率皆较前期高点有所下降。无风险利率的下调对股市有一定利好。当然从目前的经济环境来看，未来一段时间利率大幅下行的概率较小。
从目前的市场环境、估值等因素综合来看，爆发可能得概念板块未来一段时间，市场大幅上行的动力有限。当然这也可能是市场先生在为来年的春季行情蓄势。对于2020年的行情，我们预计除了春季行情其他时间仍可能以结构性行情为主。更多的应该关注今年行情表现不好，但基本面有好转的板块或明年有爆发可能的概念板块。
(申明:文中观点仅供学习交流使用，不作为投资建议。股市有风险，入市需谨慎。)