一小時前，騰訊控股（HK:00700）公佈了18年一季報。就季報核心數據所反映出的主要邏輯趨勢，筆者所做即時點評如下。
一小時前，騰訊控股（HK:00700）公佈了18年一季報。就季報核心數據所反映出的主要邏輯趨勢，筆者所做即時點評如下。
01
業績
收入735.28億元，同比增長48%；Non-GAAP淨利潤183.13億元，同比增長29%。收入分部如下：
增值服務468.77億元，同比增長34%；
網絡廣告收入106.89億元，同比增長55%；
其他收入159.62億元，同比增長111%；
點評：三大板塊收入大超預期，注意183.13億扣除了投資帶來的損益，按GAAP算淨利潤增速是61%。
此前增值服務的業績存在很大爭議，市場預期17年Q3高基數餘韻未消，以及“吃雞”分流走“王者榮耀”用戶，並且後者並未能商業化，環比會繼續下滑。
但實際情況是本季度王者榮耀、QQ飛車等遊戲繼續吸金，同比增長68%，分列中國IOS智能手機遊戲暢銷榜前兩名。受益於春節、大力推廣以及遊戲矩陣（QQ飛車又爆款了），Q1遊戲板塊業績大好。
02
核心用戶
QQ月活8.06億，同比下滑6.4%，QQ空間月活5.62億，同比下滑11%；
收費增值服務註冊賬戶1.47億，同比增長23.6%。主要是騰訊視頻、以及短視頻微視的貢獻。
03
投資板塊
2018年Q1資產負債表中投資板塊資產3228億元，而2017年Q4為2718億元；
聯營公司及合營公司對騰訊損益表的影響是虧損3.19億元；
處置及視同處置投資公司收益15.72億元，這個指標相當於被投公司首發上市後，稀釋掉的股份對應的募資份額；
金融資產公允價值收益60.42億元，包括短視頻分享、新聞信息流、網絡遊戲、視頻內容製作等被投公司估值增加。
點評：單季度投資金額增加510億元，有錢就是任性繼續買買買，投資收益未來會是比較常態化的。
04
其他關注點
遊戲方面，“吃雞”遊戲還未拿到文化部網友備案版號，暫時不能商業化，未來吃雞遊戲也許會是個亮點；投資公司Epic Games開發的《堡壘之夜》，電腦及主機端月活用戶4000萬，移動版本成為美國3月IOS最暢銷遊戲。
總結來說，看來我們還是不要輕易低估企鵝的賺錢能力，400元的股價大底基本可以確認了。
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