在中國市場，只要有3家IPO，甚至哪怕一家IPO，就可以稱得上中國頂級天使投資機構；天使機構投資100個項目，可能只有5個左右能順利退出。
雷軍曾經說過：“雖然中國創業環境不斷向好，但在中國創業最難的是天使投資，天使投資的成功概率，投30個項目成功一兩個，前20幾個項目都賠了，等最後一個成功了，還要徵20%的稅，很不合適。”
據“北大縱橫”統計，中國7家最為知名的天使投資機構，每家2017年平均投資197.3個項目，平均創造了14個估值10億以上的公司，佔所投項目比例為7.17%；平均IPO項目數量為3個，IPO比例為1.52%；這幾家天使投資機構從未執行過回購條款，平均每個天使投資機構綜合退出率為4.71%。
也就是說在中國市場，只要有3家IPO，甚至哪怕一家IPO，就可以稱得上中國頂級天使投資機構；同樣意味著，天使機構投資100個項目，可能只有5個左右能順利退出。
而天使投資人相比VC/PE，其回報週期長到無法直視，短則5、6年，長則十幾年，如果趕上運氣不好，甚至項目還沒開始就結束了，更別談回報了。如此低的成功率，天使投資人們能不焦慮嗎？
失敗率95%！超級天使也要栽跟頭
活躍在中國最頂級的天使投資人，近日齊聚香港，在中國天使投資人大會上互倒苦水。
曾李青作為騰訊的五位創始人之一，在騰訊上市之後，便辭去騰訊COO，轉身做起了天使投資人，原因是“想給自己找一份輕鬆的工作。”只是這份工作根本不輕鬆。
他講起曾經投過一個項目，剛投完沒多久團隊就解散了，“解散原因太狗血”，他擺擺手不想多說。雖然錢沒花完，還給留了一部分，但也足以顛覆他作為投資人的價值觀了。“做天使投資人，特別是拿自己錢來做的，必須有樂觀的心態。”
這樣的事英諾天使基金李竹也遇到過。讓他印象深刻的是一個人工養殖蟲草的項目，當時這個項目並不成熟，但他很看好生物領域，覺得“遇到了天上掉餡餅的事情”，即使不是很懂也毅然決然地投了3000萬人民幣，結果這個項目失敗了，讓他賠了一筆。
李竹認為，所有的創業項目底層都是相同的邏輯，投資者對於項目不一定達到完全相信的程度，至少自己要覺得能夠理解，再去選擇投資。
出手少，也不一定就能避開所有的“雷區”。今日投資董事長何伯權，在天使投資圈屬於“點射型”投資人，投得項目不多，成功率卻極高。
創辦樂百氏出身的他，早期投資的領域都是傳統服務業，後來遇到一個做電子商務賣鑽石的，僅憑興趣，決定拍板投資。這個項目在掙扎了四五年後還是失敗了。所以他表示，投資一定要選擇自己熟悉的領域，要有自己的原則。
堅持20年，才熬成了風口
每個天使投資人都有自己的投資喜好，並不是見風口就追，同樣也肯定會有不被同行所理解的時候。
十幾年前，楊向陽投資的這些領域並沒有人能理解。他曾對龔虹嘉說：“我跟你一樣努力，只是我做的行業跟你不一樣，所以我們財富差了好多個零。”
天使就是投未來，而不確定的未來往往需要天使投資人苦熬多年。如今在楊向陽的投資組合中，又出現了“中國製造”系列，比如從海藻變石油，從海藻提取血管清道夫EPA。這可能在別人看來是東方夜譚，但是楊向陽覺得可行。“我的套路是把投資做成我的人生，我會選定一些方向，然後選定一些目標，一個一個去做就好了。”
沈南鵬做天使、李開復做VC，個人天使時代遠去
在這個“小富靠勤、大富靠命”的行業裡，天使們不但要每天大量看項目，還要具備一定的專業程度，謹防被創業者的高估值騙。對專業化和體能的要求與回報不成正比，讓個人天使不得不走向機構化。
然而，機構化之後，天使又不得不面對兩大難題：一是越來越多的項目已經不融天使輪了，二是老牌VC也紛紛開始做早期。
“經常有朋友給我打電話說天使階段你們參不參與，現在你可以放心的給我打電話，我們有一個單列的紅杉天使。”沈南鵬說，這是他第一次在公開場合表態。
隨著頭部早期機構募資規模越來越大，也漸漸模糊了天使和VC之間的界限。李開復的創新工場九年前成立，是最早的機構化天使之一，現在ABC輪都會投，這時他更願意被稱作是VC。
從個人天使，到機構天使，再到天使+ VC，是這個“艱難”的行業一步步分攤風險的過程，而如今，無論天使、VC還是PE，都面臨著來自BAT的擠壓。
“我認為在BAT強大的過程中，即便做了VC也不穩妥，因為BAT創造的價值超級大，他們可以提供流量、入口、合作、變現、內部的數據等等，在這個AI時代我們做VC一定要找出自己的獨特打法。”李開復說，這一獨特打法，即為“VC+AI”。一方面仍然進行大量的投資，另一方面深度佈局AI領域。
緩解焦慮，道法、佛系、自我免疫
1. 上善若水的心態
龔虹嘉一戰成名的案例，是16年前245萬人民幣投資海康威視，如今獲得2萬倍賬面回報。楊向陽說他是“現在在中國做天使投資投的錢很少、賺的倍數最多的天使投資人。”在90年代末他天使投資的一家公司在納斯達克上市時，有很多媒體採訪他的秘訣。
“我當時講‘上善若水’。大家都不看好低處嘛，都知道有才華的人應該往高處走，但水始終是往低處流，你要在最低的地方體現你的生命力，所以往往是在這種心態下，把自己放在這個位置的時候，才有可能投出最高回報的項目。”
2. 多一點情懷
王剛用80萬人民幣投資了滴滴，同樣獲得了萬倍的高回報。在滴滴估值快速上升的時候，會帶給自己階段性的快樂，但很快這種樂趣就消失了。
“人生就好比乘船，很多人拿著船票上船，沒看兩眼就下船了，人生也就這樣過去了，我們應該爭取把船票的時間延長一點。” 他認為錢只是達到目的的手段，如果為錢所累就正好相反，變成錢在駕馭你，而不是你駕馭錢。“很多人煩惱說回報率不夠高，其實是給自己平添了無謂的煩惱，應該把錢當工具用，而不是當做目的。”
3. 笑對
另一次天使投資人大會上，楊向陽曾經問徐小平：你說你功成了、名就了，為什麼還要選擇這麼艱難的一個行業？
徐小平回答“開心就好”。“跟大家聊天，談他們的想法，談他們的未來，這個過程我是很快樂的，我是由衷的感到快樂，坦率說遇到愚蠢的人也很壓抑。但是我是會強顏歡笑，跟他們說‘你挺棒的，保持聯繫’。但是永遠不再聯繫了。”
閱讀更多 獵雲網 的文章
