Janet4
東方園林是一家AA+評價的上市民企，在PPP領域具有絕對的競爭力。但就是這樣一家“明星公司”，擬發行的10億元公司債最終卻只募集到5000萬元，還淪為輿論爭議的“借新債還舊債”上市公司。發債受挫之後，東方園林遭遇了機構拋售、股價暴跌以及緊急停牌，短短四天，市值就蒸發了近100億。
東方園林將問題歸結於對市場變化的準備不足，過於樂觀而導致判斷失策。在民營上市公司債券集中違約潮之下，東方園林低估了債市惡化的速度，機構為了規避風險而選擇“一刀切”。此外，正值PPP清庫尾聲，在債券市場上投資者都頗為謹慎。
據統計，今年以來已有10家主體曝出了債券違約，債券市場掀起了一波違約潮。這些違約主體以上市民企為主，甚至是一些規模較大，經營上還可以的企業，比如華信和盾安。而在大環境上，隨著金融去槓桿的繼續推進，信用風險壓力正逐漸提升，企業融資渠道收緊，民營企業募資的困難程度或許比預期之中更嚴重。
目前，許多債市機構投資者只接受AAA級以上的國企。事實也確實如此，在最近新發行的債券中，AAA級的債券普遍超募，而非AAA評級的債券普遍認購額不足。在此債券寒冬中，債券發行人應保持債券市場融資節奏、融資成本，事前應充分評估市場環境及需求；發行債務要滿足運營發展的需求，而不是盲目地發債。此外，債券發行人還應僱傭能夠提供專業建議、具有全鏈資源協調的中介服務機構，與其保持充分的溝通，加深其參與程度，助力防控信用債風險。
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