韭菜影視

長期來看，值得投資。

估值與投資建議 運用分部估值法估值，隨著公司經紀業務市佔率的提升，公司業績進入高速增 長期，對證券業務採用 PEG法，對金融電子商務服務業務、金融數據服務、廣 告業務及其他主營業務採用 PE 估值法。

預測未來兩年公司證券業務淨利潤復 合增速為 38%，基於 1.5 倍 PEG，得到公司 2018 年證券業務合理市值 645 億 元。

金融電子商務服務業務合理估值為 116-194 億元

將上述各業務分部估值加總合計，預計 2018 年估值區間為 783-860 億元，對應股價區間為 18.25-20.06 元。

在流量龍頭地位的基礎上，公司成本壁壘優勢開始顯現，支撐其以價格優勢帶 動客戶基礎擴張，在目前經紀業務“存量市場”特徵明顯的環境下，公司經紀業務 市場份額逆勢而上更為難得可貴，未來有較大的成長空間和業績彈性。

核心假設或邏輯 （1）經紀業務假設：預測東方財富經紀業務市場份額會繼續提升，在 2018、 2019、2020 年底分別達到 2.7%、3.2%、3.5%；（ 2）兩融業務假設：經紀業 務份額的提升也會繼續帶動兩融業務發展，預測兩融市場份額在 2018、2019、 2020 年底達到 1.25%、1.5%、1.75%。

與市場預期的差異之處 。市場普遍認為公司經紀業務市佔率的提升源於其流量基礎與低價策略

隨著客戶基礎的擴張，規模效應將逐漸體現，進一步降低服務成本，將 形成正循環的互聯網金融生態。

懂財帝

先說我的觀點，阿里巴巴的螞蟻財富和騰訊的理財通是直接競爭關係，與東方財富的天天基金網也產生了直接競爭，但是東方財富主要是以證券業為主，所以衝擊不大。

先看看阿里巴巴的的螞蟻財富的介紹，螞蟻金服旗下一站式移動理財官方網站，打造的是一個全面的理財平臺。主要還是代銷基金和理財產品為主，也有少量的證券業務。

而東方財富網主要是以證券業的服務為主，還收購了一個證券公司，取名東方財富證券。旗下的天天基金網也代銷各類基金，只有這一部分的業務和螞蟻財富以及理財通直接競爭。

因為東方財富網是上市公司，所以可以很容易的查看它的年報，根據2017年年報顯示，東方財富網的主營業務還是以證券業為主，也就是相當於一家券商。

螞蟻財富和理財通的體量太大，基本佔據了第三方基金代銷的大部分市場，但是主要還是以貨幣基金為主，目前市場格局也基本穩定了。天天基金網也經受住了衝擊，2017年的基金銷售額還出現了大幅的增長。

神龍第一刀

影響肯定有，影響大不大跟東方財富本身素質和行業實力有關。

2跨界打劫:現在網絡時代變化快，都是跨界打劫，垂直降維攻擊，方便麵被外賣打殘廢，低端方便麵沒有利潤銷量大降。也就是說同行打不死你，都是被其他行業跨界打死。最近類似的案例，就是騰訊收購家樂福，阿里收購大潤發，超市被網商收編。

3自身實力:這其實就是實體店會不會被網商跨界打敗，例如日本實體店就壓制著網商發展不起來，因為實體店服務更好。如果東方財富本身服務老客戶到位，老客戶收益高，雖然二個對手可以從老客戶分流小部分資金進行實驗。但是老客戶發展二個對手的投資收益比東方財富低，老客戶還是會慢慢把大部分資金投資給東方財富。也就是說誰的專業投資能力強，收益高，誰就會保持競爭優勢。

4學習競爭:二個對手在跨界打劫金融行業，作為金融行業也要學習互聯網知識和技能，更好的為客戶提供先進方便的投資工具。不然競爭對手手機操作解決的事情，你們還要跑到辦公室面籤，很多客戶就會流失。

最後，關鍵還是自身投資能力強的一方，會獲得市場優勢。再說，競爭對手又不是隻有他們二個，而是同行無數家公司。只不過是這二家，屬於巨無霸跨界打劫而已，引起你們內部的恐慌而已。

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