利空陰雲籠罩，那些年我們曾追捧的明星上市公司……

一、上市公司負面輿情概況

根據鷹眼輿情繫統，上週（3月26日至4月1日），負面事件關注度較高的10家上市公司涉及*ST海潤、中毅達、華星創業、中青寶、思維列控、萬達電影、當代明誠、比亞迪、天齊鋰業、唐德影視等。（參見表一）

二、上市公司爆發負面輿情原因及負面指數

1.引發負面輿情原因分析。通過鷹眼輿情繫統大數據分析發現，上週上市公司負面輿情最熱的關鍵詞依次為併購重組、併購標的質量存疑、業績下降、商譽減值以及高管涉“畫餅式”增持等。（見下圖）

上週，因併購重組、併購標的質量存疑以及業績大降引發負面報道的上市公司最多。思維列控、中青報、萬達影視、當代明誠等均有涉及購買資產，且併購標的質量受到質疑；天齊鋰業和比亞迪等則分別因利潤或難以維持暴利、政府補貼退坡等導致利潤暴跌被認為是公司利潤結構畸形、主營業務陷經營困境。此外，華星創業董事長兌現日取消增持計劃被指“畫餅式”增持，也積累較高關注度。

2.負面指數。根據鷹眼輿情繫統，綜合分析上述十家上市公司負面輿情情況，從媒體關注度、投資者情緒、事件本身的敏感度等維度，評估上述10家上市公司短期內的投資風險。其中，*ST海潤處於退市邊緣，其風險係數最高，達五顆星；中毅達董事與管理層內訌、公司信用萎縮及經營情況不樂觀，為四星；華星創業、中青寶、思維列控則分別為三顆星。（注：星級僅代表短期內負面事件對股價的影響程度，不適用於對上市公司的長期投資參考）。

三、事件概述及風險提示

1.*ST海潤深陷退市漩渦又因信披違規被立案調查。

評論：暫無評論

風險提示：資產重組期間被立案調查，為深陷退市漩渦的*ST海潤蒙上陰影。值得注意的是，*ST海潤停牌前的最新股價為0.87元/股，是兩市唯一一隻“仙股”。此次調查事項若觸及上交所規定的欺詐發行或者重大信息披露違法情況，將被實施退市風險警示。

2.媒體稱中毅達管理層混亂，董事劍指負責人不可信。

評論：證券日報：由於公司失信，導致公司流動性無法補充，並且公司信用萎縮而致資金鍊緊張，造成公司下半年主營業務收入下降，無法達成預計利潤目標。另外，對外投資的參股公司經營不樂觀，處於停滯狀態，經減值測試後，將計提大額長期股權投資減值準備。

風險提示：管理層混亂，同時大股東內訌，或將讓本就處於經營困境的公司雪上加霜。管理層現狀若不及時作出改變，公司業績恐無望扭轉，甚至惡化，那麼公司離“戴帽”也就不遠了。

3.董事長取消增持計劃被處罰，華星創業“重組失敗”的回應稱難解市場質疑。

評論：中證網、北京商報等認為，

風險提示：如果公司董事長是因為已經提前知道公司業績虧損而採取的取消增持計劃，就可能構成利用內幕消息避免投資虧損的情形，存在被立案調查的可能。此外，重組失敗和增持取消，是否可以被理解為“忽悠式重組”和“畫餅式增持”呢？而承諾未兌現，對公司信譽的影響或遠超短期股價的下跌。

4.中青寶通過股權出售+併購實現扭虧，故技重施再套散戶。

風險提示：中青寶目前市值約36億，較巔峰時期已蒸發近90億，跌去七成，這其中有多少散戶被割了韭菜，又有多少散戶還在深套中。對質量一般的標的進行併購重組，又是否涉嫌“忽悠式”重組。

5.思維列控：業績腰斬，併購標的質量存疑，重要股東套現過億。

風險提示：業績大幅下滑的思維列控收購了一家同樣為利潤含金量不足的公司，未來能否翻身值得質疑。

6.萬達影視內憂外患：兩年多位高層離職，市場份額縮減，整合重組難產。

評論：時代週報：兩年內多位核心高管離職，而在重組關鍵節點上，高層震盪的背後也讓外界看到了萬達影視的隱患。同時，儘管2017年各項數據全線上升，但萬達電影的營收增速其實處於下降的趨勢，市場份額也不斷縮減。

風險提示：去年7月停牌至今，萬達電影的重組進程成謎，股東也紛紛退股和減持。另據此前萬達影視與投資者簽署的對賭協議，若不能如期登陸A股，萬達影視要高價回購股權，這也意味著其需補償大筆資金。此外，萬達海外發行也受到了挫折，其收購的電影院線和傳奇影業本來就處於虧損，局面短期或很難改變。

7.當代明誠34億海外併購價值存疑，或面臨商譽減值風險。

風險提示：上交所兩次針對此次併購發問詢函，當代明誠回覆都語焉不詳，這是公司對資金的併購標的得詳情也不瞭解，還是在迴避問題？此次併購能不能成功，公司未來會不會發生商譽減值？這需要投資者密切跟蹤。

8.比亞迪1/3利潤來自補貼，補貼退坡致一季度利潤暴跌9成。

評論：國際金融報：新能源汽車業務是比亞迪營業收入最重要的組成部分。然而，比亞迪不斷壯大的新能源帝國之下仍有陰影，其與戴姆勒集團在2012年合資創立的品牌--騰勢至今沒能打開市場。

風險提示：從財報也可以看出，公司主業面臨經營困境，同時，高管和員工收入差距巨大，公司普通員工的工作積極性，能否支撐起公司對2018年“厚積薄發”的期望。

9.天齊鋰業利潤結構畸形，70%高暴利難以為繼。

評論：新浪財經：從財務數據等分析可以看出，天齊鋰業的好日子很可能已逐步接近尾聲。首先，資本都有趨利性，不可能不對“暴利的生意”視而不見。事實上，在2017年，就有多家公司涉足鋰礦和鋰鹽業務。其次，從公司經營數據也能初見端倪。“賣產品不如直接賣原礦”這個反常現象說明了鋰礦畸高的利潤水平難以長期維持。

風險提示：國家對新能源汽車的補貼在逐年退坡，產業鏈總體利潤水平處於下滑趨勢，下游電池和整車對上游材料的壓價有增無減。同時，上游資源環節過度的暴利也引起了更多競爭者的進入，公司的利潤空間將進一步受到加速壓縮。

10.藝人高雲翔涉性侵在澳洲接受調查，唐德影視投巨資的兩部電視劇播出或受影響。

評論：南方都市報等報道稱，儘管有著嚴厲的管理規範，但如何規避明星“犯事”帶來的損失風險，依然成為令影視製作企業頭疼的一件事情。就目前的狀況看，以約束明星的行為，來保障作品的正常銷售，暫時還找不到合理合法的方式。

風險提示：儘管高雲翔事件仍未定性，但對唐德影視股價的影響已經發生。另外，高雲翔主演的電視劇《巴清傳》投資五億元，這對2017年淨利潤2.13億的唐德影視（投資70%）來說，無疑一部巨大的作品，如果高雲翔事件被坐實，將會給相關出品方帶來致命打擊。

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