華創食飲持續強推伊利股份，短期輿論壓力並未影響公司長期價值，此次股東大會潘總迴歸更是讓之前的負面猜測不攻自破，我們認為公司上升邏輯清晰，價值被嚴重低估：
公司收入端保持快速穩定增長。4月進入銷售淡季，公司收入增速仍維持在
較高水平。17年金典維持兩位數增長，暢意實現翻倍增長，安慕希增速超過30%。18年新品植選、煥醒源推廣順利，顯示創新能力也在不斷加強。
公司份額持續提升。在競品持續加大費用投放，行業競爭仍然激烈的背景下，公司一方面持續投放費用提升市場份額，一方面依靠牽手冬奧會的有利契機加強體育營銷。18Q1公司常溫產品市佔率達到35.5%，同比提升1.9pct，低溫產品市佔率達到17.6%，同比提升1.4pct。
6月公司納入MSCI，估值體系有望與國際逐步接軌，格局優勢帶來的穩健性對估值提升的作用不斷加強，強者恆強格局進一步清晰。目前股價對應今年PE25倍，價值仍被低估。
我們預計公司18、19年歸母淨利潤分別為75.1、90.6億元，EPS分別為1.24、1.48元，給予1年目標價37元，對應2019年PE25倍，維持“強烈推薦”評級。
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