文 | 董文欣（中國民生銀行研究院研究員）
一、上週（5月28日至6月1日）美元和人民幣市場表現
美元指數在94關口附近盤整。上週美元指數震盪調整，週五收於94.1982，跌幅0.08%；非美貨幣漲跌互現，其中歐元兌美元升值0.10%，收於1.1660；日元貶值0.11%，收於109.52；英鎊兌美元升值0.36%，收於1.3349；澳元兌美元升值0.25%，收於0.7568。
人民幣匯率：上週人民幣兌美元中間價有所下行，由6.3867下調至6.4078，累計貶值211bp。在岸與離岸市場方面，在岸即期匯率收盤價由6.3891下調至6.4169，累計貶值278bp；離岸即期匯率收盤價由6.3889下調至6.4141，累計貶值252bp。籃子貨幣方面，在5月25日至5月31日期間，三大人民幣匯率指數有所回調。其中，參考SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數由98.60降至98.34；參考BIS貨幣籃子的人民幣匯率指數由100.94降至100.53；CFETS人民幣匯率指數由97.63降至97.23。
二、美元指數在94關口附近盤整，當前市場對未來美元走勢分歧較大
上週美國公佈了一系列重要經濟數據，其對美元指數的影響可謂先抑後揚：前期公佈的主要經濟數據表現相對平淡，一季度實際GDP、個人消費支出、5月ADP就業數據等指標均低於預期值；美國經濟褐皮書稱四月底以來經濟呈現溫和擴張，並預計短期內市場對美國經濟增長前景仍偏樂觀；週五公佈的非農數據則表現異常強勁。消息面上，特朗普宣佈對加拿大、墨西哥和歐盟的鋼鋁附加關稅並自6月1日起實施，三方均聲稱將採取報復措施，當日歐元兌美元上漲0.25%，相應美元承壓。
美聯儲6月議息會議在即，當前市場對美聯儲將加息25個基點已形成較為一致預期，但對未來美元走勢分歧較大，美元指數的不確定性主要來自以下三方面：
一是美國4月PCE物價指數同比增長2%，而非農數據異常亮眼預示美國通脹水平或繼續上行，但美聯儲曾於5月貨幣政策會議暗示將容忍通脹水平短暫高於2%目標值，若通脹繼續走高或將弱化美國經濟增長前景。
二是當前美國貿易戰的戰線有所拉長，從宣佈對從中國加徵500億美元關稅到對加拿大、墨西哥及歐盟同步採取行動，使得全球貿易形勢更加複雜並打擊市場風險偏好。
三是“美強歐弱”的格局有所緩和，近期歐元區經濟數據漸有起色，德國、法國及意大利5月CPI據顯著上行，歐元區4月失業率小幅下降，特別是在意大利政局有所轉暖的情形下，歐元幣值有望逐漸迴歸基本面。
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