股市裡有句話很有意思：“很多人把一次牛市賺到的錢，錯誤歸結在了自己的能力上。”
假設你因為稀裡糊塗賺了筆錢，並且還沾沾自喜的話，我們打個賭，再過一到兩個“牛熊週期”，你的錢很可能會被加倍的虧損掉。
不知道這筆錢是如何賺的，自然也不知道這筆錢何時會虧掉。
有人會問，哪有這麼玄？收益還要區分？
這就是今天積木君想和大家聊的話題。
- JIMU -
一、
一般情況，我們把收益分為兩部分：阿爾法收益和貝塔收益。
在搞清楚這兩類收益前，你需要先對金融風險摸個底。
炒過股的朋友都知道，行情好的時候，股票們都一起漲，跌的時候又一塊跌，這說明了什麼？是不是背後有一個
“共性”在推動？再一個，既然同漲同跌，為啥漲跌的幅度大家又各有不同？
所以講到這，我們可以粗略地認為，金融資產的風險應該來自於兩個方面：
1、金融市場整體的風險
2、資產個體本身的風險
上世紀六十年代，美國的威廉·夏普教授最先覺察到這個現象，他想：既然風險可以分為兩部分，那麼收益能不能也分成兩部分？
教授就是教授，他寫了一篇論文發表在最頂尖的學術期刊：《金融學期刊》（The Journal of Finance）上。
他的觀點是：
阿爾法收益：不和市場一起波動的部分。
貝塔收益：和市場一起波動的部分。
這個新發現讓他拿到了1990年的諾貝爾經濟學獎。
二、
你也可以粗暴地理解為以下圖示：
看明白了嗎？所謂的大盤收益，其實就是貝塔；而你死我活的超額收益，自然就是阿爾法了。
相信你從字面上就能理解，哪種收益的獲取難度更大。
穩健的指數基金，掙的就是貝塔收益，基金經理跟著大盤起伏，順勢而為，賺到該賺的錢就收手。
（這也是指數基金的手續費相對更低的原因，不用太費心力）
而主動型基金，或者是個股，賺的就是零和博弈的“殺手錢”了。
拿股市來說，不妨想象一下，你每成交一次，意味著必定有人和你有相反的判斷，做了相反的交易，你倆之間就肯定有一人虧錢。這就是阿爾法收益的來源。
這麼一說，跟著時間起伏，賺貝塔收益是不是更安穩一些？
三、
要記住，再保守的金融工具，只要通過人的主觀能動性，都能放大某類收益。
當然，前提是在“能漲”的基礎上。
前者就不過多介紹了，畢竟意圖已經表現的如此純粹，後者其實就是個“貝塔策略”的基金。
但和往常的被動指數基金不同，“全天候”會根據宏觀經濟的變化，調整不同大類資產的比例，以更主動的姿態，獲得更高的貝塔收益。
所以你可以把“全天候”理解為，一個非常主動的被動型投資策略。
既主動又被動，真是個矛盾的策略啊...
不過，只要能賺錢，誰會在乎什麼姿態呢。
- JIMU -
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