大富科技虧損5億債務纏身 34億併購沒買來業績
近日，大富科技（300134）發佈公告稱，公司控股股東大富配天投資擬引入戰略投資者北控投資以解決相關債務事項，同時，北控投資擬通過直接或間接的方式受讓大富配天投資持有的29.99%股權，若上述債務重組相關方案實施完成，公司控股權將發生變更。近年來大富科技業績表現極不穩定，淨利潤大都依靠非經常性損益支撐。去年公司營收17.79億，淨利潤虧損5.12億元，而一年內籌劃的併購金額已累計達到34億元。
近年來，大富科技營收的增長離不開頻頻併購，但業績增長不及預期。去年二月至今年三月，大富科技多次變更重組標的，洽談六家標的公司均以失敗告終。在多次失敗之後，大富科技仍在籌劃收購奇虎科技持股的百立豐控股權，同時，百立豐承諾2018年至2021年淨利潤分別不低於1.68億、1.88億、2.16億、2.16億。百立豐還承諾，自大富科技足額支付現金對價後的3個自然月內，將全部所得交易對價稅後實際所得金額的80%通過二級市場增持大富科技。
大汪哥點評併購資產改善業績，是上市公司遇到業務瓶頸的主要辦法之一。但在籌劃併購重組中間轉讓控制權，很顯然會為併購重組蒙上陰影。
輝豐股份再遭環保處罰 重要子公司被責令關停
輝豐股份（002496）在近日公告稱，子公司華通化學近日收到灌南縣環境保護局出具的《關於對連雲港華通化學有限公司關閉的告知書》。華通化學未經批准，擅自將生產三氟氯菊酸產品過程中產生的廢水託運至化工園區外非法處置的行為，違反了相關規定，報經縣政府批准，現責令公司自接到告知書之日起七日內，立即採取措施自行關閉到位。
財報顯示，2013年~2016年，華通化學的淨利潤分別為1546.52萬元、886.66萬元、虧損1713.69萬元及虧損748.9萬元。2017年半年報顯示，華通化學當期實現營業收入2.89億元；實現淨利潤3229.53萬元，佔輝豐股份淨利潤的比例為13%。按照業績收入來看，華通化學是輝豐股份旗下營收最大的子公司。另外，自今年4月開始，輝豐股份屢因環保違法問題遭遇處罰。
大汪哥點評環保方面的執法力度逐漸攀升，結合近期中紀委通報問責環保不作為的基層官員，未來的公司的環保壓力還將繼續增長，顯然汙染產生的業績將難以持續。
海螺水泥銅陵3條熟料產線停產 淨利佔比在5%以上
近日，海螺水泥（600585）公告稱，由於銅陵海螺碼頭處於銅陵市三水廠取水口二級保護區範圍內，要求公司子公司銅陵海螺立即停止碼頭作業。由於該碼頭是銅陵海螺水泥和熟料產品水路發運及原煤進廠的重要通道，因此碼頭停止作業導致銅陵海螺3條熟料生產線（佔銅陵海螺1500萬噸年熟料總產能的58%）目前被迫臨時停產。2017年，銅陵海螺實現的營收和淨利潤佔海螺水泥的比例分別在4.98%、5.52%。
實際上，銅陵海螺可能存在的環保問題早已被相關部門關注。2017年5月，銅陵市環保局網站公佈“銅陵市2017年重點排汙企業名單”，其中銅陵海螺在列。該名單顯示，銅陵海螺的汙染排放類型為“廢氣”。對於銅陵海螺面臨的問題，業內人士分析稱，有可能是取水口與碼頭的距離比較近，這種情況下，重建碼頭的可能性似乎不大，有可能需要挪動取水口，這種問題恐怕短時間內解決不了。
大汪哥點評環保的高要求逐漸成為常態，水泥作為重汙染行業，將會受到更大的打擊，今年的業績怕是要大受影響。
藍光發展負債明降暗升 永續債成調節利器
截止2018年3月底，藍光發展（600466）的永續債金額已經高達55.5億。從表面上看，最近兩年藍光發展的資產負債率呈小幅下降的趨勢，從2016年底的80.9%微降到最新的79.99%。但如果將永續債計入負債後做個測算，則藍光發展的負債率正在持續攀升。
2018年一季度，藍光發展永續債再次增加10億，餘額達到55.5億元，成為A股上市房企中，永續債佔淨資產比例最高的公司。由於被計入權益工具，永續債可以使得賬面資產負債率有所下降，但本質上仍然是一種債券。並且在續期後還面臨利率大幅攀升的壓力。
大汪哥點評房地產市場向好、房子銷售回款快的時候，通過高負債、高週轉支持房企的資金鍊運轉。但是，行情不好，或者一段時間資金面吃緊，高負債產生的風險也會隨之到來。
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