投資6年，不到一年產生的收益超過5億元。如此神奇的投資亮麗了河南畜牧業公司雛鷹農牧（002477.SZ），也招來了市場對其財務造假的質疑。
今年一季度，雛鷹農牧營業收入下降淨利潤增長2倍至3.57億元，其原因就是出讓基金公司股權產生的投資收益高達5.27億元，這筆發生在去年5月份的6億元投資在今年3月出手。
其實，近兩年來，雛鷹農牧頻頻上演神奇的“成功”投資。2017年，公司實現的投資收益高達3.73億元，其中就有對四家投資在一年內的公司股權出售，獲得收益1.94億元。
如此鉅額投資回報引發市場對其頻繁騰挪股權、虛增利潤的質疑，並指稱充當公司接盤俠的系其關聯方。
公司發佈的2017年經營業績也是頻頻變臉，最終的淨利潤為0.45億元，僅為最初預告的9億元—11.2億元的5%至4.02%。
昨日下午，針對市場質疑其財務造假等問題，雛鷹農牧證券部一自稱姓樓的人士稱，公司將徵詢監管部門意見，適時發佈澄清公告。
值得一提的是，一季度淨利暴增的雛鷹農牧股價跌至近三年低點，控股股東所持部分股權觸及平倉線，公司無奈以停牌應對。
15個月投資收益高達9億元
雛鷹農牧以畜牧養殖為主營業務，但其最為令市場吃驚的是其對外投資，單純從其財務報表披露的數據看，其投資收益足夠亮瞎人眼。
今年一季報顯示，前三個月，公司實現營業收入11.36億元，同比下降3.51%。營業收入下降淨利潤反而大增得益於高達5.27億元的投資收益，同比增長709.84%。
根據財報披露，今年3月2日，控股子公司出售了旗下基金公司寧波申星股權，從而使得今年一季度投資收益大幅增長。這筆投資始於去年5月24日，彼時，公司出資額為6億元，至今年出售，投資時間僅為10個月。
剔除投資收益等非經常性損益，公司淨利潤為虧損1.13億元。這意味著，公司主營業務虧損較為嚴重。
其實，雛鷹農牧對投資收益高度依賴，2016年、2017年末，其債權投資（基金）分別高達48.94億元、47.71億元。
數據顯示，2016年、2017年，公司獲得投資收益分別為1.53億元、3.73億元，其中，去年至今年一季度的15個月，投資收益高達9億元。
具體來看2017年3.73億元的投資收益。
年報披露，2017年9月，公司一口氣出售了鄭州雛牧香、蘇州淘豆、噢麥嘎三家公司，分別為當年貢獻淨利潤446.67萬元、2344.46萬元、4864.63萬元，合計為7655.76萬元。
當年，公司還處置了部分可供出售的金融資產。經監管問詢，公司在回覆時才進行了披露。
回覆公告顯示，3.73億元的投資收益中，1.94億元來自處置可供出售金融資產的取得的投資收益，包括出售平潭灃石基金、深圳匯生通、河南百順農牧、上海脈淼，分別獲得投資收益9000萬元、4925.33萬元、500萬元、5000萬元，合計為19425.33萬元。
頻繁倒騰股權被指故意增厚業績
一年獲得高達數億元的投資收益，而其年報中並未對相應的交易進行詳細披露，並非專業投資公司的雛鷹農牧被指刻意倒騰股權增厚業績。
上述為公司貢獻1.94億元的四家公司中，去年11月，更是對河南百順增資8000萬元，年底賣出獲利500萬元。對上海脈淼的1億元投資是2016年，去年轉手，獲利5000萬元。對平潭灃石基金投資1.2億元，一年之間獲利9000萬元。
最令人稱奇的是對深圳匯生通的投資。深圳匯生通曾是一家在新三板掛牌企業，去年5月定增，唯一的發行對象就是深圳澤賦。這筆1.67億元的投資在當年12月29日就出貨了，收回投資2.17億元，半年時間，投資收益達5000萬元。
類似讓人驚奇的投資不在少數。
2016年6月，雛鷹農牧出資1250萬元入股鄭州牛師兄食品，持股比41.67%。去年11月6日，又增資1億元，持股比升至70.83%，一年估值從3000萬元升至2億元。神奇的是，一個月之後的12月25日，公司全部清倉。如此一倒騰，為公司當年貢獻了2917萬元投資收益。
預告淨利超9億最終4518萬
依靠神奇投資獲得鉅額投資收益扮靚業績，雛鷹農牧的這一獲利模式難以持續。
公司披露的2017年經營業績頻頻變臉。2017年三季報，公司預告全年淨利潤為9億元至11.2億元。今年1月31日，公司發佈修正公告，將淨利潤下修至6.3億元至6.6億元，理由是生豬出欄數低於預期，價格下降，同時財務費用超過預期60%。
2月14日，公司發佈業績快報時，披露的淨利潤為6.46億元。2個月後，公司年報披露的數據令人大跌眼鏡，淨利潤只有4518.88萬元，同比下降94.58%。
從最少9億元跌落至4518.88萬元，源於財務核算方法的調整，將原本計入可供出售的金融資產調整為長期股權投資，去年半年報中出現的高達數億元的分紅不再計入投資收益了。如此一來，淨利潤大幅縮水。
二級市場上，公司的股價頗為慘淡。截至6月13日，股價為3.38元，創下近三年新低。
值得關注的是，6月14日，雛鷹農牧公司股票緊急停牌，以應對公司控股股東所質押股票被平倉風險。
截至目前，實控人侯建芳及其一致行動人直接持有公司13.89億股，佔總股本的44.31%，累計質押13.28億股，佔總股本的42.37%，股權質押比為95.62%。
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6月14日，雛鷹農牧在回覆問詢函時承認，公司所屬澤賦農業未能按照企業會計準則的規定正確核算長期股權投資的收益。
深交所的問詢函也關注了雛鷹農牧的負債率高的問題，2017年其資產負債率為71.81%，較去年同期上升11.52%，流動負債佔比 59.35%，財務費用較上年同期增長92.29%。
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