3. 海外雲計算標杆企業
3.1 亞馬遜：全球雲計算的拓荒者
成立於美國互聯網行業的萌芽期。1994 年，30 歲的傑夫.貝佐斯（Jeff Bezos）創立了亞馬遜（Amazon），貝佐斯畢業於普林斯頓大學，畢業後在一直在金融機構工作。貝佐斯創立亞馬遜的時候，正是美國互聯網行業的萌芽期，楊致遠和大衛-費羅在同一年創立了雅虎（Yahoo），歷史上著名的瀏覽器公司網景通信公司（Netscape）也在這一年創立。亞馬遜於 1997 年 5 月份在納斯達克上市，股價從上市的 1.96 美元漲到了 1999 年 12 月份納斯達克泡沫期的最高點 113 美元，在納斯達克泡沫期股價迅速上漲了超過 50 倍。
雲計算服務對公司營業利潤的貢獻超過了互聯網零售。自從 2002 年亞馬遜推出雲計算服務以來，雲計算服務成為了公司的亮點業務，並且一直是全球最大的 IaaS 提供商。雲計算業務歷經多年增長成為公司重要的收入組成部分，2016 雲計算服務增長 55%達到了 122.19 億美元。從營業利潤來看，2016 年雲計算服務的營業利潤達到了 31 億美元，成為公司營業利潤最大的組成部分。
3.2 微軟：巨輪的自我救贖
雲計算正在重塑微軟。微軟的三大業務中，生產力和商務正在向雲計算轉型。從收入情況來看，整個商業雲的收入，包括 Office 365 商業版、Azure、Dynamics 365 等在 2015-2017 財年收入分別是 58 億、95 億和 149 億美元。根據微軟發佈的 2018 財年 Q1 財報（2017 年7-9 月份，微軟新一年的財報從 7 月份開始），其營業收入達到 245 億美金，同比增長 12%，
運營利潤也達到了 77 億美金，同比增長 15%。雲服務年化收入達到 204 億美元，超出 200億美元的既定計劃。
Windows Azure 是微軟復興的核心產品之一。微軟雲業務包括 Office 365、Dynamic 365 和 Azure 計算平臺等產品。微軟擁有 42 個 Azure 區域，超過其他雲提供商。用戶可以完全使用微軟的公共雲，也可以通過微軟的工具構建混合雲。
3.3 Salesforce：10年20倍的傳奇
積極運用資本市場為公司收購服務。通過發行可轉債進行融資後，公司就開始不斷的收購來 強化自己的產品線和增強產品功能。僅 2016 年，公司就收購了多家公司，方向包括雲服務、 及時性辦公軟件、營銷數據初創和人工智能等。從現金流量表來看，公司通過經營獲得的現 金流基本用於企業併購。
4 投資建議
4.1 廣聯達
傳統造價軟件的 SaaS 雲化+開拓工程施工藍海市場，構築了公司中長期成長性的兩大核心
邏輯：
1）預收款作為雲收入的先驗指標大幅增長。2017 年預收款餘額達到 1.78 億元，在三季度 末的基礎上大幅增加了 7600 萬元，側面佐證了公司雲產品推進順利，且呈現出快馬加鞭的 態勢。2018 年新增河南、遼寧、廣西、新疆、重慶等 5 個試點地區，雲算量新品計劃年內 發佈。2019 年藉助清單庫的更新，目標實現區域覆蓋、續費率和使用率均超過 80%。公司 有望成為計算機行業軟件公司中率先實現 SaaS 化轉型的標杆。
2）通過積極開拓工程施工領域藍海市場，空間遠超傳統造價業務，有望再造一個廣聯達。 工程施工業務之前體量較小，一直在經歷高速成長，已初具規模。2017 年相關新產品價值 持續提升並快速規模化，收入同比增長約 50%。工程施工業務將成為公司未來最重要的戰略 方向，2018 年初開始將項目管理、崗位級應用、BIM 三大業務線下的相關子公司進行研發、 渠道、管理層面的深度整合，並由總裁袁正剛親自掛帥直接領導。細則性國標的陸續出臺為 BIM產品的大範圍推廣和全生命週期應用逐步掃清了障礙，行業也有望自此走向規範、健康、 快速發展的道路，邁向新紀元。
投資建議：市場維度上，從造價走向十倍空間的工程施工；產品形態上，由傳統套裝軟件步 入“雲端”。涅槃脈絡之清晰，戰略執行之堅決，是我們中長期堅定看好公司的核心邏輯。 預計公司 2017-2018 年 EPS 分別為 0.42、0.60 元，6 個月目標價 36 元。
風險提示：轉型進度低於預期；新業務進展低於預期。
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